La plata se hunde un 50% desde máximos: la Fed, el dólar y la revolución solar abren un frente contra el déficit
Published on 06/22/2026 at 13:11 | Redaktion boerse-global.de
El mercado de la plata vive una paradoja de manual. Por sexto año consecutivo, la oferta no alcanza a cubrir la demanda —el déficit se consolida en 46,3 millones de onzas—, y sin embargo el precio se desploma. El viernes pasado, la onza cayó por debajo de los 65 dólares, su nivel más bajo desde el 11 de junio. En lo que va de año, el metal precioso ha perdido casi la mitad del valor que alcanzó en enero.
Detrás de esta aparente contradicción hay dos fuerzas que operan en direcciones opuestas: una política monetaria cada vez más restrictiva y un cambio estructural en una de sus mayores fuentes de consumo industrial.
La Fed y el dólar aprietan las tuercas
La Reserva Federal, ahora bajo la presidencia de Kevin Warsh, endureció el tono en su reunión de junio. Nueve de los diecinueve miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) prevén al menos una subida de tipos este año, y los mercados descuentan esa posibilidad con una probabilidad del 70% para septiembre. En la última cita, la entidad eliminó los pasajes más moderados de su comunicado y elevó las proyecciones de tipos.
El resultado es inmediato: el dólar se fortalece, los rendimientos de los bonos suben y la plata, que no paga intereses, pierde atractivo frente a activos que sí los ofrecen. La inflación tampoco ayuda —en mayo escaló al 4,2%—, y ese repunte alimenta las expectativas de más restricción.
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A esto se suma la geopolítica. Las esperanzas de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán se desvanecieron cuando la siguiente ronda de conversaciones en Suiza fue cancelada. Aunque un pacto interino había mejorado las condiciones de tránsito en el estrecho de Ormuz, la rotura del diálogo mantiene la tensión alta y retrasa la normalización de los flujos energéticos. Paradójicamente, esa misma tensión elevó las expectativas de inflación y, con ellas, las de subidas de tipos —justo lo que más castiga a la plata.
La solar apaga su sed de plata
Mientras la macro presiona desde arriba, la industria ataca desde abajo. El sector fotovoltaico, uno de los grandes consumidores históricos de plata, está recortando su demanda a toda velocidad. Este año, los fabricantes de paneles solares reducirán su consumo en un 19% hasta situarlo en torno a los 151 millones de onzas, según datos del sector. Empresas chinas como Longi Green Energy, Jinko Solar y Shanghai Aiko Solar Energy están sustituyendo el metal precioso por cobre o por diseños sin plata. Longi ya tiene previsto arrancar la producción en masa de sus nuevas células en el segundo trimestre de 2026.
No obstante, la sustitución no es total. Las células de alta eficiencia, como las TOPCon, necesitan plata para soportar las altas temperaturas de fabricación, y el cobre encarece el montaje. Pero la tendencia es clara: el consumo del segmento solar cayó un 7% interanual en 2026, a unos 194 millones de onzas, mientras que la capacidad solar global sigue subiendo un 15%.
La Inteligencia Artificial y el coche eléctrico toman el relevo
Donde la solar se retira, otras industrias avanzan. La inteligencia artificial, los centros de datos y la movilidad eléctrica están elevando la demanda de plata gracias a su conductividad eléctrica, superior a la de casi cualquier otro metal. Esa propiedad la hace imprescindible en conectores, circuitos y componentes electrónicos de alto rendimiento.
Sin embargo, la oferta no reacciona con la misma agilidad. La mayor parte de la plata se extrae como subproducto de minas de cobre o zinc, y los productores no pueden ampliar la producción de forma rápida aunque los precios suban. La producción minera global apenas crecerá en 2026 hasta los 1.050 millones de onzas. Esa rigidez mantiene el mercado en déficit por sexto año seguido.
En ese vacío, la demanda física de inversión en India saltó un 33% en 2025, un colchón que no frena la caída pero sí la amortigua. Aun así, el metal acumula una pérdida del 16% en el último mes y más del 40% desde el inicio del conflicto con Irán. La ratio oro/plata, que en mayo se situaba en 55:1, ha saltado hasta cerca de 64:1 tras la reunión de la Fed.
Las apuestas de los analistas: de 44 a 165 dólares
Las previsiones institucionales reflejan la división del mercado. TD Securities sitúa la plata en 44 dólares por onza, mientras que el participante más alcista de la encuesta LBMA apunta a más de 165. J.P. Morgan proyecta un promedio anual de 81 dólares, y una encuesta de Reuters arroja una mediana de 79,50 dólares.
Si el conflicto con Irán se desescala y los precios de la energía caen, la narrativa de subida de tipos podría desinflarse. En ese escenario, el argumento estructural de la plata —seis años de déficit, demanda industrial creciente más allá de la solar— volvería a imponerse. Pero mientras la Fed mantenga los tipos al alza y la geopolítica no se despeje, el metal seguirá atrapado entre el martillo del dólar y el yunque del déficit.
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