La tormenta perfecta de Micron: Dell, la escasez de memoria y un objetivo récord de 1.750 dólares

El viernes pasado no fue un día cualquiera para Micron Technology. Las acciones cerraron en 832,60 euros, un 4,95% más, y por momentos rozaron los 833,10 euros, un nuevo máximo de 52 semanas. Lo que parecía una simple subida semanal se convirtió en un despliegue de fuerza: la cotización acumuló un 28,69% en apenas cinco sesiones. Detrás de ese estallido hay dos detonantes que se alinearon como un engranaje perfecto.

Por un lado, Dell Technologies publicó el viernes unos resultados trimestrales que dejaron boquiabierto al mercado. La acción del fabricante de servidores se disparó un 30% tras revelar que su división de servidores de IA generó 16.100 millones de dólares en ingresos, superando por primera vez a su negocio de PC. El COO de Dell confirmó que la demanda de memoria sigue desbordada y que los precios suben. Para Micron, el mayor beneficiado de ese apetito insaciable, la señal no podía ser más clara.

La apuesta de Susquehanna y el cuello de botella estructural

El mismo 29 de mayo, el analista Mehdi Hosseini, de Susquehanna, elevó su precio objetivo para Micron desde los 600 hasta los 1.750 dólares. Su razonamiento es contundente: el ciclo actual de semiconductores de memoria está lejos de su punto álgido. Los precios del DRAM repuntaron entre un 50% y un 60% en el segundo trimestre frente al trimestre anterior, muy por encima de lo que el mercado anticipaba. La NAND flash se disparó todavía más, con alzas del 75% al 100%.

Micron admite que atraviesa un "déficit estructural", sobre todo en High Bandwidth Memory (HBM). El CEO Sanjay Mehrotra reconoció que la compañía apenas puede cubrir entre el 50% y el 66% de la demanda de sus chips HBM. La respuesta ha sido una inversión de 2.000 millones de dólares para ampliar su planta de Manassas (Virginia). A esto se suma el acuerdo con Anthropic, la startup de inteligencia artificial que acaba de captar 65.000 millones de dólares y que ha nombrado a Micron su socio de infraestructura oficial. Los analistas calculan que las aplicaciones de "IA agente" generarán entre un 9% y un 13% adicional de demanda de DRAM a partir de 2027.

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Samsung aprieta con el HBM4E

Pero el escenario no es de color de rosa. El gigante surcoreano Samsung ha comenzado a entregar muestras de su nueva memoria HBM4E de 12 capas, que según la compañía es más de un 20% más rápida que su predecesora HBM4. Con este movimiento, Samsung intenta recortar distancias en un mercado donde SK Hynix domina con el 57% de cuota, seguido por Samsung con el 22% y Micron con el 21%, según Counterpoint Research. Analistas de KB Securities y Jefferies advierten que si Samsung logra la cualificación del HBM4E, el reparto de fuerzas podría cambiar.

De momento, Micron mantiene su estrategia de contratos a largo plazo: toda su capacidad de producción de HBM4 para 2026 ya está vendida. La compañía presentará sus cuentas del tercer trimestre fiscal el próximo 24 de junio, una cita que promete ser decisiva. El mercado espera ingresos de 33.500 millones de dólares y un margen bruto del 81%, según las previsiones del propio management. En el segundo trimestre fiscal de 2026, Micron ya facturó 23.860 millones de dólares, un 196% más interanual, y obtuvo un beneficio por acción de 12,20 dólares, muy por encima de los 9,19 dólares del consenso.

Técnicas mixtas y divergencia entre analistas

A pesar del rally, los indicadores técnicos muestran contradicciones. El RSI se sitúa en 31,4, una lectura que resulta baja tras el fuerte avance semanal. La media de 50 días está en 483,26 euros y la de 200 días en 291,82 euros, ambas muy por debajo del precio actual. La acción se ha más que duplicado desde los mínimos de finales de marzo, cuando rondaba los 304 euros.

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La comunidad de analistas refleja la incertidumbre. Susquehanna lidera con su objetivo de 1.750 dólares, mientras que Mizuho elevó recientemente el suyo a 1.150 dólares. Sin embargo, la media del consenso apenas alcanza los 804,26 dólares. La dirección es unánime —todos esperan que las acciones sigan subiendo—, pero el cuánto divide a los expertos. Hasta el 24 de junio, los movimientos de Samsung y los precios de la memoria marcarán el ritmo de un valor que ya ha multiplicado por diez su cotización en doce meses y que roza los 1,1 billones de dólares de capitalización bursátil.

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