Las expectativas desbordadas frenan el ímpetu de AMD

En el mercado tecnológico actual, dominado por la fiebre de la inteligencia artificial, superar las estimaciones ya no es suficiente. Advanced Micro Devices (AMD) acaba de vivir esta realidad en carne propia. A pesar de presentar cifras operativas sólidas para el cierre del año fiscal 2025, la reacción de los inversores fue de clara decepción, evidenciando que la vara de medición en la era de la IA se sitúa en cotas extraordinariamente altas.

Los resultados del cuarto trimestre de 2025 de AMD pueden calificarse, sin duda, como excepcionales. La compañía reportó unos ingresos de 10.270 millones de dólares, superando con claridad el consenso de analistas, que esperaba 9.670 millones. La rentabilidad también mostró un impulso significativo, con un margen bruto no GAAP del 57% y un beneficio operativo no GAAP de 2.900 millones de dólares.

Para el ejercicio completo de 2025, la empresa cerró con unos ingresos totales de 34.600 millones de dólares y un beneficio por acción (EPS) no GAAP de 4,17 dólares.

Principales cifras del cuarto trimestre de 2025:
- Ingresos: 10.270 millones de dólares (un incremento del 34%)
- Beneficio por acción (EPS) no GAAP: 1,53 dólares (un 40% más)
- Margen bruto no GAAP: 57%
- Resultado operativo no GAAP: 2.900 millones de dólares (un aumento del 41%)

Estos números demuestran la fortaleza de la demanda en los segmentos de centros de datos y chips para IA, áreas donde AMD está escalando su negocio de manera evidente.

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La guía futura: el detalle que enfrió el ánimo

El verdadero punto de discordia surgió con las perspectivas para el trimestre en curso. AMD proyecta unos ingresos para el primer trimestre de 2026 de aproximadamente 9.800 millones de dólares (con un margen de ±300 millones). Aunque esta previsión está por encima de las estimaciones de los analistas (9.380 millones de dólares), implica un descenso secuencial de alrededor del 5% respecto al récord del cuarto trimestre.

Un matiz dentro de esta guía contribuyó a la desilusión del mercado: AMD incluyó en su pronóstico cerca de 100 millones de dólares en ventas de sus chips Instinct MI308 destinados al mercado chino. Como señaló el analista Chris Rolland de Susquehanna, este ingreso relacionado con China no estaba contemplado en las expectativas generales ("Street"). Ajustando por este efecto, la sorpresa positiva de la guía se reduce considerablemente. En un entorno de expectativas "muy elevadas", estos detalles técnicos suelen ser determinantes para la dirección de la cotización.

El peso de las grandes alianzas estratégicas

El camino de crecimiento de AMD pasa por la materialización de grandes proyectos de infraestructura de IA. Dos acuerdos de colaboración destacan especialmente:

• OpenAI: El pacto anunciado en octubre de 2025 podría suponer el despliegue de 6 gigavatios de capacidad de procesamiento con GPUs Instinct durante varios años. Una primera fase de 1 gigavatio está programada para la segunda mitad de 2026.
• Oracle: También en octubre, Oracle se comprometió a implementar 50.000 chips de IA de AMD, una elección explícita como alternativa a las soluciones de Nvidia.

La capacidad de AMD para convertir estos macro-acuerdos en ingresos y márgenes de forma predecible, sorteando posibles restricciones a la exportación hacia China, se convertirá en el foco de atención durante los próximos trimestres.

La reacción en bolsa: una corrección severa

La respuesta del mercado fue contundente. Según los datos, la acción de AMD cayó un 17% en la sesión del miércoles, una de sus peores jornadas en años. En un plazo más amplio, la cotización acumula una caída del 20,62% en los últimos siete días. Este patrón es habitual: tras una fuerte subida en el sector de la IA, una perspectiva que simplemente "no supera con creces lo esperado" suele desencadenar tomas de beneficios inmediatas.

En esencia, el mensaje es claro: AMD está entregando récords, pero el mercado no valora los récords del pasado, sino el próximo escalón de crecimiento. La siguiente prueba de fuego tangible será la fase de despliegue con OpenAI en la segunda mitad de 2026, momento en el que deberá quedar demostrado con qué velocidad estos grandes contratos de IA se traducen en volúmenes de negocio medibles.

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