Lehman Brothers: Liquidation ohne Ende

Fast 18 Jahre nach der historischen Insolvenz im September 2008 ist das Kapitel Lehman Brothers für viele Gläubiger noch immer nicht geschlossen. Während die Abwicklung der Tochtergesellschaft Lehman Brothers Inc. bereits im Jahr 2022 endete, zieht sich der Prozess bei der Konzernmutter Lehman Brothers Holdings Inc. (LBHI) weiter in die Länge.

Ein Erbe in zwei Geschwindigkeiten

Die Liquidation von Lehman Brothers gilt als das komplexeste Insolvenzverfahren der US-Finanzgeschichte. Ein wichtiger Meilenstein war der Abschluss der Abwicklung von Lehman Brothers Inc. (LBI) im September 2022. Dabei wurden mehr als 115 Milliarden US-Dollar an Kunden und Gläubiger zurückgezahlt.

Allerdings betrifft dieser Erfolg nicht die übergeordnete Holding-Gesellschaft LBHI. Anleger, die Wertpapiere wie Lehman Brothers Capital IV halten, sind direkt von den Fortschritten bei dieser Konzernmutter abhängig. Der Wert dieser Vorzugspapiere leitet sich ausschließlich aus den künftigen Ausschüttungen der LBHI-Masse ab, die rechtlich getrennt von der bereits abgewickelten Tochtergesellschaft behandelt wird.

Geduldsprobe bis ins nächste Jahrzehnt

Die Realisierung verbliebener Vermögenswerte und die Klärung letzter Forderungen innerhalb des Insolvenzrahmens bestimmen das Tempo. Dokumente des Insolvenzverwalters deuteten bereits vor Jahren an, dass die vollständige Abwicklung bestimmter Einheiten bis zu 15 Jahre in Anspruch nehmen könnte – gerechnet ab dem Jahr 2019.

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Regelmäßige Aktualisierungen des Plan-Administrators bleiben die einzige verlässliche Informationsquelle für Gläubiger. Hinweise auf Ausschüttungen bei anderen Einheiten, wie etwa der Lehman Brothers Treasury Co. B.V., unterstreichen zwar den schrittweisen Fortschritt, verdeutlichen aber gleichzeitig die enorme zeitliche Dimension dieses Verfahrens.

Die Liquidation vor dem Konkursgericht für den südlichen Distrikt von New York bleibt damit ein fester Bestandteil der Finanzmärkte. Ein endgültiger Abschluss der Verteilungen an die Inhaber verwandter Wertpapiere ist vor den frühen 2030er Jahren unwahrscheinlich.

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