Lindt & Sprüngli Aktie: 52-Wochen-Tief bei 9.880 Euro

Sinkende Kakaopreise bedeuten normalerweise Aufatmen in der Schokoladenindustrie. Bei Lindt & Sprüngli klaffen Rohstoff-Entlastung und Börsenrealität derzeit weit auseinander. Ein bislang wenig beachteter Faktor bedroht das Margengefüge.

Konzernchef Adalbert Lechner macht einen schwächelnden Tourismus als Belastung aus. Lindt verkauft traditionell große Mengen an Flughäfen und in Metropolen wie London, Paris oder Wien. Dieser margenstarke Vertriebskanal leidet spürbar. Parallel dazu gibt der Schweizer Premiumhersteller gesunkene Rohstoffkosten an den Handel weiter. Gute Ernten in Westafrika haben den Kakaopreis gedrückt. Nachdem Händler ihre Eigenmarken bereits vergünstigt hatten, zieht Lindt nach. Niedrigere Preise sollen die Attraktivität im Regal wahren.

Absturz auf Jahrestief

An der Börse verfehlen diese Maßnahmen bisher ihre Wirkung. Am Montag rutschte die Aktie um 3,7 Prozent ab und markierte bei 9.880 Euro ein neues 52-Wochen-Tief. Seit Jahresbeginn summiert sich der Kursverlust damit auf über 21 Prozent.

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Daran ändert auch die geplante Kapitalrückführung wenig. Lindt hat ein milliardenschweres Aktienrückkaufprogramm angekündigt. Obendrein schlägt der Verwaltungsrat eine erneute Dividendenanhebung vor, die reguläre Ausschüttung je Namensaktie soll weiter steigen.

Gebundenes Kapital wird frei

Operativ gibt es durchaus Lichtblicke. Der teure Kakao der Vorquartale hatte zuletzt 320 Millionen Franken im Lagerbestand gebunden. Dieser Knoten soll sich nun lösen und dringend benötigte Liquidität freisetzen. CFO Martin Hug peilt einen freien Cashflow von rund zehn Prozent des Umsatzes an. Für das Gesamtjahr erwartet das Management ein organisches Wachstum von vier bis sechs Prozent.

Das entscheidende Zeitfenster öffnet sich im Weihnachtsgeschäft. In Europa sind die Schokoladenpreise im Einzelhandel binnen zwei Jahren um 34 Prozent in die Höhe geschossen. Lindt lag mit einem Aufschlag von 37 Prozent sogar über dem Marktschnitt. Das Unternehmen muss im zweiten Halbjahr zwingend verlorenes Volumen zurückgewinnen. Gelingt dieser Spagat zwischen Preissenkungen und Mengeneffekten nicht, gerät die Premiumstrategie im härter umkämpften europäischen Markt unter Druck.

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