Micron bate récords de ingresos, pero la sombra del exceso de capacidad atenúa el entusiasmo
Published on 07/16/2026 at 10:12 | Redaktion boerse-global.de
Micron Technology ha presentado unas cifras que, sobre el papel, son difíciles de superar. En su tercer trimestre fiscal, los ingresos se dispararon un 346% interanual hasta los 41.460 millones de dólares, el beneficio diluido por acción alcanzó los 25,11 dólares (por encima del consenso) y el margen bruto se situó en un récord del 84,9%. Para el cuarto trimestre, la compañía guía unos ingresos de 50.000 millones de dólares, un beneficio ajustado por acción de 31 dólares y un margen cercano al 86%. Sin embargo, el mercado no termina de celebrarlo: la acción cotiza en torno a los 780-790 euros, un 29% por debajo del máximo de 52 semanas de 1.103,80 euros alcanzado el 25 de junio.
El motor de esta explosión comercial es la inteligencia artificial. La demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) y de DRAM avanzado no da tregua. Micron ha vendido ya toda su capacidad de HBM para 2026, y la producción de HBM4 avanza al doble de velocidad que la de HBM3E. Desde marzo, la compañía suministra chips para la plataforma Vera-Rubin de Nvidia. Para asegurarse el flujo de pedidos, ha firmado contratos a largo plazo con un valor agregado de unos 100.000 millones de dólares, que cubren aproximadamente el 20% de su volumen de DRAM y un tercio del de NAND. Si se ejecutan por completo, podrían representar más de la mitad de los ingresos totales.
La apuesta por la fabricación doméstica: 250.000 millones hasta 2035
En paralelo, Micron ha acelerado su plan de inversiones en Estados Unidos. El campus de Clay, en Nueva York, cuya preparación del terreno comenzó el 9 de julio, avanza con más de un trimestre de adelanto sobre el calendario previsto. Se trata de la mayor fábrica de chips del país, con un coste total de 100.000 millones de dólares. La compañía ha elevado su objetivo de inversión en suelo estadounidense hasta los 250.000 millones de dólares para 2035, 50.000 millones más que lo anunciado inicialmente. El objetivo es que el 40% de su producción de DRAM se realice en EE.UU. dentro de diez años. A esto se suman hasta 3.000 millones de dólares destinados a la cadena de suministro local, incluyendo 500 millones para la planta de obleas de GlobalWafers en Texas.
Dos caras de la misma moneda: el dilema del inversor
Los argumentos alcistas son sólidos. Los analistas mantienen un precio objetivo de consenso de 1.299,95 euros, lo que implica un potencial de subida del 66,7% desde los niveles actuales. La demanda de DRAM se mantendría estructuralmente por debajo de la oferta al menos hasta 2028, según previsiones del sector. El rendimiento de la acción en lo que va de año es del 189,85% y del 679,23% en doce meses.
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Sin embargo, el lado bajista gana peso a medida que se acerca el horizonte de nuevas capacidades. Entre 2028 y 2029 entrarán en funcionamiento las megafactorías de Micron en Nueva York e Idaho —con las primeras obleas previstas para mediados de 2027 y finales de 2028, respectivamente—, junto con las de sus competidores. Si la demanda no crece al mismo ritmo, los precios y los márgenes sufrirán. En el mercado HBM, SK Hynix domina con una cuota del 56-58%, mientras que Micron y Samsung apenas alcanzan el 21-22% cada uno. Además, el fabricante chino ChangXin Memory Technologies (CXMT) gana terreno en DRAM y NAND, lo que amenaza el poder de fijación de precios a largo plazo.
La intensidad de capital es otro factor de presión. Para el año fiscal 2026, Micron prevé desembolsos de capital por unos 27.000 millones de dólares, y en 2027 las cifras trimestrales serán aún mayores. Estos números solo se sostienen si el mercado se mantiene fuerte. Críticos señalan que la producción física de chips apenas se ha multiplicado por 1,5 desde 2023, mientras que la capitalización bursátil ha superado el billón de dólares, una desconexión que invita a la cautela.
Señales técnicas de agotamiento a corto plazo
La acción ha perdido un 12% en los últimos treinta días y más de un 10% en la última semana. El RSI se sitúa en 43,1, lejos de la sobrecompra, pero el precio cotiza claramente por debajo de su media móvil de 50 días (825,22 euros). La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 104,73%, lo que indica que los movimientos bruscos son la norma, no la excepción. El máximo de 52 semanas, registrado el 25 de junio, parece lejano.
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El próximo catalizador será la presentación de resultados del cuarto trimestre fiscal, prevista para finales de septiembre. Allí se verá si la dinámica de pedidos de HBM4 y la disciplina de precios en DRAM se mantienen o si ya se vislumbran signos de normalización. Mientras tanto, el sector tecnológico en su conjunto está en vilo: el desplome del 25% de IBM en una sola jornada y las dudas sobre la financiación de Oracle contrastan con la solidez de Alphabet, que ha visto cómo Berkshire Hathaway elevaba su participación hasta el 9,2%.
En definitiva, Micron navega en la cresta de la ola de la IA, pero el mercado ya descuenta el próximo ciclo. La pregunta que divide a los inversores es si la demanda conseguirá adelantarse siempre a la oferta o si la historia del sector de memorias, tan cíclico como rentable, volverá a imponerse.
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