Micron: el volumen récord que desplazó a Nvidia y la sombra de la sobrecompra
Veröffentlicht: 16.05.2026 um 04:52 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La semana pasada, Micron protagonizó un hecho inédito en Wall Street: durante seis de las nueve jornadas precedentes, el volumen de negociación de sus títulos superó al de Nvidia, la reina indiscutible del mercado. En el promedio de cinco días, unos 47.000 millones de dólares cambiaban de manos cada día con las acciones del fabricante de memoria, frente a los 34.000 millones del gigante de los semiconductores. No es una anécdota: el capital que busca exposición a la inteligencia artificial ya no se limita a los procesadores, sino que fluye con fuerza hacia los chips de memoria, el auténtico cuello de botella de la infraestructura de IA.
Esa demanda sin tregua ha disparado los precios de los contratos de DRAM entre un 58% y un 63% en el segundo trimestre de 2026 respecto al trimestre anterior, según TrendForce. El alza del NAND Flash fue aún más vertiginosa, con incrementos del 70% al 75%, la mayor subida en una década. El mercado global de DRAM registra, además, un déficit de oferta cercano al 5% y no se espera una ampliación de capacidad relevante hasta finales de 2027. Con los módulos HBM4 de 36 GB del fabricante —que Nvidia ya utiliza en su plataforma Vera Rubin— en producción en serie desde el primer trimestre, la situación de escasez se consolida. El propio consejero delegado, Sanjay Mehrotra, reconoció a CNBC que los grandes clientes apenas reciben entre la mitad y dos tercios de lo que realmente necesitan.
Beneficio récord y guías al alza
Los resultados empresariales refrendan el ciclo expansivo. En el segundo trimestre, Micron obtuvo un beneficio por acción de 12,07 dólares, un 756% más que en el mismo período del año anterior. Para el tercer trimestre, la dirección anticipa 18,90 dólares por título y unos ingresos de 33.500 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual del 260%. A pesar de la espectacular revalorización —acumula una ganancia superior al 132% en lo que va de año y el precio se ha multiplicado por más de siete en doce meses—, el valor cotiza con un PER forward inferior a ocho veces, una cifra llamativa para una compañía con un margen neto del 41%.
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Esa combinación de fuerte crecimiento y valoración aparentemente baja ha llevado a varios analistas a elevar sus objetivos de forma contundente. Bank of America subió el precio objetivo de 500 a 950 dólares, mientras que DA Davidson fijó el techo más alto del mercado en 1.000 dólares. La apuesta de los bancos de inversión choca, no obstante, con la advertencia de Morningstar: el mercado de DRAM y NAND es profundamente cíclico y, cuando el ciclo gira, los precios, los volúmenes y los márgenes se desploman al mismo tiempo.
El zigzag del precio y los riesgos técnicos
Tras alcanzar un máximo de 52 semanas de 685,40 euros el 13 de mayo, la acción de Micron sufrió un correctivo del 8% el viernes, cerrando a 623,60 euros en Fráncfort. Este lunes cotiza a 634,70 euros, un 6,5% por debajo del cierre previo, lo que deja al valor a un 7,4% de su pico reciente. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 77,0, claramente en zona de sobrecompra, lo que sugiere que el castigo podría no haber terminado.
A medio plazo, el mercado descuenta que el déficit de oferta se prolongará al menos hasta 2027, según Goldman Sachs. Micron ha anunciado inversiones masivas en nuevas plantas en Idaho, Nueva York y Virginia, pero la primera producción de DRAM en la instalación de Idaho no arrancará hasta mediados de 2027. Hasta entonces, la presión sobre los precios se mantendrá. Sin embargo, el presidente de SK Group, Chey Tae-won, advirtió que el cuello de botella en el suministro de obleas podría alargarse incluso hasta 2030. La pregunta que sobrevuela el mercado es si, cuando las nuevas fábricas entren en funcionamiento, la capacidad de fijar precios de Micron seguirá intacta o si el inevitable reflujo cíclico borrará parte de las ganancias acumuladas. Con una capitalización bursátil que roza el billón de dólares, el margen para decepcionar es cada vez más estrecho.
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