Micron: entre la escasez estructural de memoria y la sombra de 52 millones en ventas internas
Veröffentlicht: 14.05.2026 um 17:51 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Bank of America acaba de duplicar su precio objetivo para Micron, de 500 a 950 dólares por acción, y mantiene la recomendación de compra. El argumento es sólido: la oferta de memoria de alto rendimiento no crece al ritmo que exige la inteligencia artificial. Pero mientras los analistas elevan sus estimaciones, los directivos de la compañía han estado vendiendo acciones por valor de 52,4 millones de dólares en apenas tres meses, según datos de GuruFocus. Esa contradicción marca el pulso de un valor que ha subido más de un 150% en lo que va de año.
El detonante del último tramo alcista fue el cierre del miércoles, cuando la acción superó por primera vez los 800 dólares en Wall Street, cerrando en 803,63 dólares con una subida del 4,83%. En la sesión del jueves, el retroceso fue leve: en Fránccot, el título cotizaba a 680,20 euros, un 0,74% a la baja. Aun así, el rendimiento acumulado desde enero es apabullante: un 152,86% en la plaza alemana y un 153,72% en la estadounidense. En los últimos 30 días, el avance supera el 73%.
El nuevo modelo mental de Bank of America
El equipo de Vivek Arya en Bank of America ha reescrito su tesis de inversión. Ya no ven a Micron como un mero fabricante cíclico de chips de memoria, sino como un actor estructural en el ecosistema de la IA. En su nuevo cálculo, dividen el valor de la acción en dos bloques: el negocio de inteligencia artificial y HBM aportaría unos 240 dólares por título, mientras que el resto del negocio tradicional de DRAM y NAND sumaría cerca de 710 dólares. En conjunto, el nuevo precio objetivo de 950 dólares implica un potencial de revalorización de casi el 18% sobre el cierre del miércoles.
El núcleo de la tesis es la persistencia de un desequilibrio entre oferta y demanda. Bank of America estima que la relación oferta-demanda para DRAM y NAND se mantendrá por debajo del 110% hasta 2028. Históricamente, ese nivel otorga a los fabricantes un poder de fijación de precios considerable. Y no se trata solo de capacidad bruta: la nueva fábrica de Idaho no empezará a producir hasta mediados de 2027, y la planta de empaquetado avanzado en Singapur lo hará a principios de ese mismo año. La verdadera holgura no llegaría hasta 2028 como muy pronto.
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El mercado direccionable de sistemas para centros de datos de IA se ha disparado en las proyecciones del banco: de 823.000 millones de dólares en el verano pasado a 1,7 billones para 2030. En ese contexto, el mercado de HBM podría pasar de unos 35.000 millones a mediados de la década a 168.000 millones en 2030. Cada acelerador de IA necesita cada vez más memoria de alto ancho de banda, y Micron es uno de los pocos suministradores capaces de servirla.
Los números récord que respaldan la euforia
Los resultados financieros recientes dan sustento a estas previsiones. En el último trimestre fiscal, Micron reportó unos ingresos de 23.900 millones de dólares, un 196% más que el año anterior. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 12,20 dólares. Y las perspectivas son aún más ambiciosas: para el trimestre en curso, la dirección anticipa una facturación récord de 33.500 millones de dólares, con un margen bruto cercano al 81%.
El CEO Sanjay Mehrotra ha señalado que la asignación de producto sigue siendo restrictiva: algunos de los clientes más importantes solo reciben entre la mitad y dos tercios de lo que solicitan. Esa dinámica explica por qué el mercado está concediendo a Micron múltiplos de valoración que no se veían en el sector de memorias desde hace años.
El músculo inversor no se detiene. En Nueva York se está construyendo desde principios de 2026 una megafábrica valorada en 100.000 millones de dólares, y en Singapur se planea otra factoría de obleas por 24.000 millones a lo largo de una década. Pero estas inversiones tardarán en aliviar la tensión actual.
El contrapunto de las ventas internas
Mientras los analistas elevan sus objetivos, los insiders han estado reduciendo posiciones. El director Steven Gomo vendió 2.000 acciones el 13 de mayo por valor de 1,57 millones de dólares. En total, en los últimos tres meses se han registrado 63 transacciones con predominio de las ventas, sumando 52,4 millones de dólares. Aunque las ventas de directivos no son necesariamente una señal de alarma —pueden responder a planes de diversificación o necesidades fiscales—, su volumen y la cercanía con los máximos históricos invitan a la cautela.
El consenso de analistas sigue siendo abrumadoramente positivo: 27 compras, tres mantenimientos y ninguna venta entre las 30 firmas que cubren el valor. Sin embargo, el precio objetivo medio de 608,33 dólares queda un 24% por debajo del nivel actual en Estados Unidos. Eso sugiere que, a pesar del optimismo, muchos analistas consideran que la cotización ya ha descontado buena parte del escenario favorable.
La valoración actual es exigente. La relación precio-beneficio (PER) sobre los últimos doce meses es de 37,94 veces, muy por encima de la mediana de 20,72 en los últimos cinco años. GuruFocus calcula que el valor intrínseco de la acción es de unos 336,93 dólares, lo que implicaría una sobrevaloración cercana al 138%. Cifras que, en un sector históricamente cíclico, no dejan margen para el error.
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Los hyperscalers —Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta— siguen elevando sus presupuestos de capital destinados a IA. Las estimaciones apuntan a que el gasto agregado podría superar el billón de dólares para 2027. Amazon y Microsoft manejan partidas cercanas a los 200.000 millones cada una, Alphabet solo un poco por debajo, y Meta ha incrementado sus previsiones mencionando expresamente el encarecimiento de la memoria como factor.
Mientras tanto, Micron anunció el 12 de mayo las primeras muestras de sus nuevos módulos DDR5 RDIMM de 256 GB, capaces de alcanzar 9.200 megatransferencias por segundo y consumir más de un 40% menos de energía que configuraciones alternativas con varios módulos de 128 GB. Un producto diseñado a medida para los servidores que ejecutan los modelos de IA más grandes.
La historia de Micron se sostiene mientras la IA mantenga su apetito voraz por memoria de alto rendimiento y la oferta siga estrangulada. Si la capacidad se despeja antes de lo previsto o si los gigantes tecnológicos moderan su gasto, la elevada prima que paga el mercado podría evaporarse tan rápido como se ha acumulado.
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