Micron invierte 25.000 millones y la oferta ya no da más de sí: el cuello de botella se alarga hasta 2028

La memoria para inteligencia artificial ha dejado de ser un mero insumo cíclico para convertirse en un recurso estratégico escaso. Micron Technology lo ha entendido mejor que nadie: ha elevado su presupuesto de inversión para el ejercicio 2026 hasta más de 25.000 millones de dólares, 5.000 millones más de lo previsto. La cifra supone un desembolso superior en más de 10.000 millones al del año anterior. No se trata de una apuesta más: la compañía está rediseñando su propio modelo de negocio sobre la base de un suministro permanentemente comprometido.

El desequilibrio entre oferta y demanda es histórico. Los hyperscalers apenas logran cubrir el 60% de sus necesidades de almacenamiento, y Micron no espera que nuevas capacidades significativas lleguen al mercado antes de finales de 2027. El pleno rendimiento de las fábricas en construcción no se alcanzará hasta 2028. Para mitigar la volatilidad del mercado spot, la empresa ha firmado contratos a precio fijo a largo plazo con los grandes operadores de la nube. El mensaje es claro: quien necesite memoria de alto rendimiento, que haga cola.

Esa escasez estructural explica la revalorización imparable de la acción. A finales de mayo de 2026, Micron superó brevemente el billón de dólares de capitalización bursátil —un hito que parecía impensable hace dos años— y desde entonces se mantiene en máximos. El título cotiza hoy a 833 euros, exactamente en su 52-week high, con una ganancia acumulada en el año de aproximadamente el 210%. El repunte es aún mayor si se considera que la acción ha subido más de un 225% en el ejercicio, según los datos del Nasdaq-100.

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Los fundamentales respaldan la euforia. En el segundo trimestre fiscal de 2026 (cerrado en febrero), el beneficio por acción alcanzó los 12,20 dólares, un 42% por encima del consenso de 8,60 dólares. Los ingresos se dispararon un 196% interanual, hasta 23.900 millones de dólares. Para el tercer trimestre, la dirección ha anticipado unas ventas de aproximadamente 33.500 millones de dólares y un beneficio por acción de 19,29 dólares según las estimaciones de los analistas. La compañía publicará sus cuentas el 24 de junio.

Los analistas no se quedan atrás. Susquehanna, a través de Mehdi Hosseini, ha elevado su precio objetivo de 600 a 1.750 dólares. UBS, con Timothy Arcuri al frente, lo sitúa en 1.625 dólares, casi el triple de su anterior estimación. Algunas voces advierten de que el actual ciclo de auge es ya el más prolongado de la historia de Micron, pero la existencia de un nuevo suelo de demanda procedente de los centros de datos de inteligencia artificial podría suavizar la tradicional ciclicidad del negocio.

El plan de expansión se despliega sobre tres continentes. En Singapur, Micron construye una planta de obleas de dos plantas dedicada en exclusiva a la producción avanzada de NAND para centros de datos de IA. En Manassas (Virginia, Estados Unidos) ya está en marcha la producción en serie del nodo de DRAM 1-alpha, que cuadruplicará la capacidad de DDR4 del emplazamiento, orientada sobre todo a los sectores de automoción e industria. En Malasia se refuerzan las líneas de montaje y prueba. En total, la compañía creará alrededor de 3.000 nuevos puestos de trabajo en las áreas de empaquetado, ingeniería de fabricación y automatización.

Por supuesto, el riesgo de un exceso de oferta planea en las discusiones de los inversores. A medio plazo, un programa de inversión de esta magnitud podría inundar el mercado cuando las nuevas fábricas entren en producción masiva. A corto plazo, sin embargo, la demanda de memorias de alto rendimiento es eminentemente inelástica al precio y crece más rápido de lo que cualquier factoría puede acelerar su ritmo de fabricación. Micron ha dejado de ser un fabricante de chips al uso para convertirse en la pieza clave de una infraestructura que el mundo necesita construir ya.

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