Micron: la euforia del HBM4 lleva la acción a un nuevo récord, aunque el RSI y las ventas de insiders encienden las alarmas

La carrera de Micron Technology no encuentra techo. Esta semana, el fabricante de memorias ha marcado un nuevo máximo histórico intradía de 1.083,89 dólares, una cotización que eleva su capitalización bursátil hasta aproximadamente 1,2 billones de dólares. El repunte es tan violento que el RSI ya marca 82,6 puntos —territorio claramente sobrecomprado—, un aviso que ningún inversor debería ignorar. En euros, el papel cotiza alrededor de 924,30 euros, lo que supone un avance cercano al 244% desde enero.

La chispa que ha desatado esta última fase alcista llegó el 3 de junio, cuando Morgan Stanley duplicó su precio objetivo para Micron, de 520 a 1.050 dólares, y mantuvo la recomendación de "sobreponderar". El analista Joseph Moore justificó la drástica revisión con un argumento de fondo: la escasez global de chips de memoria, tanto DRAM como NAND Flash, se prolongará al menos dos o tres años más, quizá incluso más. A su juicio, Micron ha dejado de ser un valor meramente cíclico para convertirse en un pilar estructural de la infraestructura de inteligencia artificial, apuntalado por contratos de suministro a largo plazo y precios al alza en las memorias de alto ancho de banda (HBM).

La revisión de Morgan Stanley no es ni la más agresiva del mercado. UBS, con Timothy Arcuri al frente, sitúa el valor razonable en 1.625 dólares y anticipa un flujo de caja libre acumulado superior a los 400.000 millones de dólares entre 2027 y 2029. Susquehanna va todavía más lejos: su objetivo es de 1.750 dólares. Con todo, la media de los analistas se queda en unos 642 dólares, una cifra que el mercado ya ha dejado atrás. La euforia ha llevado al título a cuadriplicar su precio en doce meses —el mínimo de 52 semanas fue de apenas 90,07 euros—, una progresión que pocos esperaban.

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El catalizador que sostiene semejante valoración es la demanda imparable de HBM. Micron ha confirmado que toda su producción de memorias HBM para el año natural 2026 está vendida al 100%, apalancada en contratos plurianuales con los grandes hiperescalares y fabricantes de aceleradores de IA. La compañía controla aproximadamente el 21% del mercado global de HBM, un segmento donde la oferta no da abasto. En la COMPUTEX 2026, Nvidia ya ha reclamado más capacidad, y aunque SK Hynix planea duplicar su producción de obleas en cinco años, el consenso del sector apunta a que el cuello de botella no se resolverá al menos hasta 2030. Eso sitúa a Micron en una posición privilegiada para seguir capturando valor.

Los resultados trimestrales recientes respaldan la narrativa. En el segundo trimestre fiscal, la compañía registró unos ingresos de 23.860 millones de dólares, un 196% más que el año anterior, y un beneficio por acción de 12,20 dólares, muy por encima de los 9,19 dólares que esperaba el consenso. De cara al cierre del tercer trimestre, que se publicará el 24 de junio, las estimaciones apuntan a un BPA anual de 58,87 dólares para el conjunto de 2026. Morgan Stanley, por su parte, ha elevado las previsiones de beneficio por acción para 2026 un 4% y para 2027 un 48%, y pronostica recompras de acciones masivas a partir del ejercicio 2027 —hasta 50.000 millones de dólares acumulados en 2028.

Sin embargo, no todo son luces verdes. Los datos de mercado revelan que los insiders de Micron han vendido acciones de forma neta en los últimos tres meses, aprovechando la escalada para reducir posiciones. Es una señal que los inversores más experimentados vigilan con atención, sobre todo cuando se combina con lecturas técnicas de sobrecompra. Además, en el nicho de memorias para automoción —un mercado más pequeño que el de centros de datos, pero estratégico por sus márgenes— Samsung Electronics ha arrebatado el liderazgo a Micron según S&P Global Mobility: Samsung controla ahora el 40% del segmento, frente al 36% de Micron.

La cita del 24 de junio será la primera prueba contable que muestre cómo se traducen en ingresos y márgenes los contratos blindados de HBM. Con un precio objetivo medio de los analistas ya superado, un RSI en zona de peligro y las ventas de insiders como telón de fondo, el margen de error para Micron se ha reducido drásticamente. La acción ha llegado al cielo de los billones; ahora toca demostrar que puede sostenerse allí.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69479440 |