Micron: la oferta para 2026 ya está vendida y los hedge funds ajustan posiciones

El tercer trimestre fiscal de Micron Technology promete ser histórico: la compañía prevé unos ingresos de aproximadamente 33.500 millones de dólares, una cifra que supera los ingresos de cualquier ejercicio completo anterior a 2024. La bruta non-GAAP escalaría hasta el 81% y el beneficio por acción se situaría entre 18,75 y 19,55 dólares. El 24 de junio, tras el cierre de Wall Street, se conocerán los resultados oficiales. Mientras tanto, la cotización ha alcanzado un nuevo máximo de 52 semanas en 833,10 euros, con una revalorización cercana al 210% en lo que va de año y del 878% en los últimos doce meses.

Detrás de estas cifras no hay especulación, sino una escasez estructural de oferta que el propio management ha confirmado: las capacidades de producción de HBM (memoria de alto ancho de banda) están completamente asignadas para el resto del año calendario 2026, y una parte significativa de la producción de bits para el ejercicio 2027 ya está comprometida mediante contratos plurianuales. Actualmente, Micron solo puede satisfacer entre el 50% y el 66% de la demanda de sus clientes hiperescalares —Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta—, que presionan para asegurarse suministro a largo plazo.

En el segundo trimestre del ejercicio 2026, los ingresos alcanzaron los 23.860 millones de dólares, un 196% más que en el mismo periodo del año anterior. El beneficio neto fue de 13.790 millones, con un beneficio por acción de 12,20 dólares (12,07 dólares en términos diluidos GAAP). El flujo de caja libre marcó un récord de 6.900 millones y la bruta non-GAAP se situó en el 75%.

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En este contexto de demanda imparable por la infraestructura de inteligencia artificial, la noticia de que Renaissance Technologies ha reducido su posición en Micron un 30% durante el primer trimestre —hasta 2,1 millones de acciones— introduce un contrapunto. El fondo, que mantiene la acción en el quinto lugar de su cartera, ha realizado movimientos similares en el pasado sin que ello implicara un cambio de visión fundamental. La reducción coincide con la fase más explosiva del rally y con una capitalización bursátil que ya ronda los 1,1 billones de dólares, alcanzada en apenas 48 días de negociación desde los 500.000 millones.

El viernes, la acción osciló entre un mínimo de 802,60 euros y un máximo de 839,90 euros, con un volumen de 60,5 millones de títulos. Los 840 euros actúan como resistencia inmediata, mientras que el soporte de corto plazo se sitúa en la zona de los 803 euros. El PER se sitúa en torno a 45,8 veces, con un beneficio por acción de 21,18 dólares. A pesar de la subida, la valoración sigue siendo moderada en comparación con otros semiconductores: el múltiplo sobre el beneficio esperado para 2027 es de aproximadamente siete veces. UBS ha elevado su precio objetivo hasta 1.625 dólares, mientras que Citigroup y Melius Research se mantienen en 840 y 700 dólares respectivamente, reflejando la disparidad de opiniones sobre el recorrido adicional.

La próxima semana traerá una batería de indicadores macroeconómicos en EE.UU. —ISM manufacturero (1 de junio), ofertas de empleo JOLTS (2 de junio), empleo ADP e ISM servicios (3 de junio), peticiones de subsidio por desempleo (4 de junio) y el informe de empleo de mayo (5 de junio)— que podrían condicionar el sentimiento hacia los valores tecnológicos y de crecimiento. Para Micron, el verdadero test será si el trade de infraestructura de IA logra absorber tanto la toma de beneficios institucional como la agenda macro, y si los compradores defienden el nivel de 803 euros o logran superar la barrera de los 840 antes de la presentación de resultados del 24 de junio.

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