Micron: los 50.000 millones de dólares que separan el récord del riesgo cíclico
Veröffentlicht: 27.06.2026 um 04:42 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Micron Technology llegó a superar brevemente a Meta y Tesla en capitalización bursátil el pasado jueves, rozando los 1,4 billones de dólares. Una acción que hace doce meses valía la décima parte de su precio actual. Pero la euforia duró poco: el viernes, tras el aplauso inicial a los resultados récord del tercer trimestre fiscal de 2026, el título cedió un 6,07% y cerró en 995,30 euros. Queda así un 10% por debajo del máximo de 52 semanas de 1.103,80 euros. El dilema es evidente: el mercado ya ha descontado el boom, pero la duda es si la escasez de memoria que lo alimenta es estructural o pasajera.
Los números del trimestre son históricos. Micron ingresó 41.460 millones de dólares, un 346% más que un año antes, superando con holgura los 35.700 millones que esperaba Wall Street. El beneficio ajustado por acción fue de 25,11 dólares, frente a los 20,49 del consenso. El margen bruto alcanzó un récord del 84,9%, cuando doce meses atrás era del 37,7%. Solo el segmento de centros de datos generó unos 25.000 millones, el 60% del total. Y para el cuarto trimestre, la compañía prevé unos ingresos de aproximadamente 50.000 millones de dólares, muy por encima de los 43.200 millones estimados por los analistas. Además, los clientes ya han comprometido 22.000 millones en pagos anticipados para entregas futuras.
El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, asegura no ver "ningún indicio" de que la oferta pueda alcanzar a la demanda al menos hasta 2028. Las condiciones de DRAM y NAND seguirán tensas más allá de 2027, según la empresa. Sobre el papel, el argumento estructural se sostiene: Micron es el único fabricante estadounidense de chips HBM (High-Bandwidth Memory) que integran los procesadores de Nvidia, y acaba de cerrar un acuerdo con Anthropic que incluye arquitectura de almacenamiento, planificación de suministro y una inversión estratégica en la ronda Series H de la firma de IA. Estas alianzas, sostienen los optimistas, reducen la tradicional ciclicidad del sector al ofrecer a los clientes previsibilidad y a Micron estabilidad en los ingresos.
Sin embargo, el castigo bursátil del viernes revela el escepticismo de parte del mercado. Con una rentabilidad acumulada del 270% en el año y de más del 800% en doce meses, la acción cotiza a un 167,97% por encima de su media móvil de 200 sesiones (371,42 euros). Esa distancia es un arma de doble filo: refleja una tendencia potente, pero también deja a la cotización sin soportes técnicos cercanos en caso de una corrección. El RSI se sitúa en 59,9, todavía lejos de zona de sobrecompra, aunque la volatilidad anualizada a 30 días del 107,48% convierte cualquier movimiento brusco en moneda corriente.
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Los bajistas no discuten la fortaleza actual de Micron, sino su permanencia. Si la capacidad que la empresa está añadiendo —nuevas fábricas, mayor productividad y empaquetado avanzado— coincide con una desaceleración de la demanda de IA, el ciclo puede girar con la misma violencia con la que subió. La propia dependencia del relato de infraestructura de inteligencia artificial es un riesgo: cualquier señal de moderación en el gasto en centros de datos o un giro hacia arquitecturas más eficientes que requieran menos memoria por unidad de cómputo golpearía directamente a la acción.
El contexto sectorial añade matices. El gigante surcoreano SK Hynix, que controla entre el 60% y el 70% del mercado HBM en la plataforma Vera Rubin de Nvidia, iniciará el 10 de julio la cotización de sus ADR en el Nasdaq, con una colocación de hasta 29.400 millones de dólares. Con ello busca eliminar el llamado "descuento coreano" y competir directamente con Micron por el apetito de los fondos estadounidenses. El viernes, sus títulos cedieron un 8,4% tras el fuerte repunte previo.
Infineon, por su parte, alcanzó un máximo histórico de 88,83 euros el 22 de junio, pero desde entonces ha corregido hasta los 78,34 euros, un 4,7% menos en la última sesión. La alemana sigue beneficiándose de la demanda de semiconductores de potencia para IA y ha elevado su previsión de ingresos anuales por encima de los 16.000 millones de euros. La apertura de su nueva fábrica en Dresde a principios de julio será un hito clave. El frente legal chino, que ha confirmado la prohibición de venta de productos de nitruro de galio en el gigante asiático, parece por ahora acotado.
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Qualcomm e Intel ilustran la otra cara del momento. Qualcomm presentó su procesador Dragonfly C1000 para centros de datos, con el que aspira a generar 15.000 millones de ingresos en el segmento para 2029. Meta lo adoptará a partir de 2028, pero la acción ha cedido un 11,9% en siete días ante las dudas sobre la ejecución. Intel, tras duplicarse en tres semanas y acumular un avance del 236% en el año, recibió un jarro de agua fría de Goldman Sachs, que le asigna un precio objetivo de 150 dólares y una valoración neutral. Su PER adelantado supera las 133 veces, el doble que la media del sector.
La cifra más vigilada de toda la industria sigue siendo el guidance de Micron: 50.000 millones de dólares en ingresos trimestrales. El 52-week high de 1.103,80 euros es la referencia alcista inmediata; el soporte clave, la media de 50 sesiones en 707,75 euros. Mientras la escasez de oferta se mantenga y los contratos estratégicos se traduzcan en flujos de caja visibles, la narrativa de la memoria como infraestructura crítica de la IA seguirá intacta. Pero cada nuevo récord aumenta la exigencia de que la demanda no flaquee. Porque en este sector, la abundancia de hoy puede ser la semilla de la carestía de mañana.
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