Micron: opciones anticipan una oscilación del 10% mientras UBS fija el objetivo más alto de Wall Street

La cotización de Micron Technology cerró el viernes en 833,10 euros, un nuevo récord histórico, pero el mercado de opciones descuenta para los próximos días un movimiento de prácticamente el 10% en cualquier dirección. Eso situaría al título por encima de los 915 euros o por debajo de los 750, un abanico inusualmente amplio para una compañía que acaba de entrar en el club del billón de dólares de capitalización bursátil. La volatilidad no es casual: en una semana la acción ha subido un 23,5% y desde enero acumula un 210%, alimentada por la demanda imparable de hardware para inteligencia artificial.

En ese contexto alcista, UBS ha elevado su precio objetivo para Micron de 535 a 1.625 dólares, el más ambicioso de toda la banca de inversión. El analista Timothy Arcuri sustenta su apuesta en dos pilares: la aceleración de la demanda en el mercado de memorias y la estabilización de ingresos gracias a contratos a largo plazo (Long-Term Agreements) que ya cubren hasta el 30% de los volúmenes de DDR a precios fijos. De cumplirse el objetivo, el título conservaría aún un potencial alcista del 67% desde los niveles actuales.

La tensión entre el optimismo fundamental y la cautela de los derivados refleja el dilema de Micron. La compañía ha visto cómo su capitalización ha superado los 1,1 billones de dólares, desbancando a Walmart del club de los 13 dígitos y situándose a la par de SK Hynix y Samsung Electronics —aunque todavía lejos de los 5,1 billones de Nvidia—. Sin embargo, el mercado de opciones descuenta un sobresalto de dos dígitos sin esperar a los resultados, lo que sugiere que el rally ha descontado buena parte de las buenas noticias.

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Las cifras operativas siguen batiendo marcas. En el segundo trimestre fiscal, los ingresos crecieron un 196% interanual hasta 23.860 millones de dólares, mientras que el beneficio neto se más que triplicó. Para el tercer trimestre —que finaliza en mayo— Micron ha guiado hacia unos ingresos récord de 33.500 millones de dólares, un 260% más que el año anterior, y un beneficio ajustado por acción de 18,90 dólares frente a los 12,07 del trimestre precedente. La compañía ya ha empezado a entregar volúmenes iniciales de su próxima generación de memoria HBM4.

El problema es que la oferta no da abasto. Micron solo puede cubrir entre el 50% y el 66% de los pedidos de sus clientes, y su capacidad de producción de HBM está agotada hasta finales de 2026. Este cuello de botella ha convertido a Micron en un proveedor estratégico indispensable para el ecosistema de IA. De hecho, ha sido identificada —junto con Samsung y SK Hynix— como socio de infraestructura del startup Anthropic, respaldado por una ronda de financiación multimillonaria.

A pesar del rally vertical, las valoraciones forward no parecen extremas medidas contra las ganancias. El PER estimado para el ejercicio 2027 se sitúa entre 8,6 y 9,9 veces, lo que indica que las previsiones de beneficio están creciendo más rápido que el precio. En cambio, el múltiplo precio/ventas ha alcanzado las 19 veces, un nivel que algunos observadores, como el fundador de Zoho, Sridhar Vembu, consideran una señal de sobrecalentamiento similar a episodios pasados.

La cita clave es el 24 de junio, cuando Micron presente los resultados del tercer trimestre fiscal en una conferencia telefónica. Hasta entonces, el mercado evaluará si la demanda de chips para IA y los precios de la memoria justifican una valoración de más de un billón de dólares mientras los derivados descuentan un movimiento de dos dígitos. El propio gestor de fondos Renaissance Technologies ha reducido su exposición, pero los contratos a largo plazo y el agotamiento de la oferta apuntalan la tesis de que el ciclo alcista de las memorias tiene todavía recorrido.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69459083 |