Microsoft: el auge de Azure choca con la regulación de la UE y el desplome de los márgenes
26.06.2026 - 15:35:22 | boerse-global.de
La acción de Microsoft intenta reaccionar este viernes con un alza del 1,07% hasta los 313,15 euros, pero el rebote apenas disimula la sombra que se cierne sobre el gigante tecnológico. El valor tocó ayer un nuevo mínimo de 52 semanas en 307,10 euros, acumulando una caída del 22,41% en lo que va de año. La distancia respecto al récord histórico de 478,10 euros supera ya el 34%. Detrás de este desplome convergen dos frentes que amenazan el corazón del negocio: la ofensiva regulatoria de Bruselas sobre Azure y la creciente presión sobre los márgenes que genera precisamente el éxito de la nube.
La Comisión Europea ha puesto en el punto de mira la plataforma Azure, a la que planea designar como «guardián de acceso» en virtud de la Ley de Mercados Digitales. Bruselas considera que Azure, al igual que Amazon Web Services, actúa como un portal esencial entre las empresas y sus clientes, lo que le obligaría a cumplir estrictas obligaciones en un plazo de seis meses. Entre ellas, prohibir la autopreferencia de servicios propios y facilitar la portabilidad de datos. Microsoft rechaza la caracterización y subraya la dura competencia que supone Google Cloud con Gemini, pero la investigación formal ya está en marcha y la decisión final llegará en los próximos meses. El momento no puede ser más delicado: Azure creció un 40% en el último trimestre y los ingresos globales del grupo aumentaron un 18%, hasta cerca de 83.000 millones de dólares. Justo el segmento que impulsa el crecimiento sería el más castigado por las nuevas reglas.
Paralelamente, la factura de escalar la inteligencia artificial empieza a pesar en la cuenta de resultados. Un informe de Stifel, firmado por el analista Brad Reback, ha acelerado la corrección. Reback rebajó su precio objetivo hasta unos 373 euros y alertó de que el margen bruto podría caer al 63% en el ejercicio fiscal 2027, muy por debajo de lo que descuenta el mercado. La razón es estructural: Azure crece tres veces más rápido que el resto del negocio, pero su expansión masiva exige inversiones descomunales que comprimen la rentabilidad.
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La magnitud del desembolso revela hasta dónde llega la apuesta de Microsoft por la IA. En el último trimestre, las inversiones de capital alcanzaron casi 31.000 millones de dólares, un 84% más que un año antes, destinados principalmente a centros de datos y chips especializados. El apetito energético también se dispara: la compañía ha firmado un acuerdo de 20 años con Chevron para asegurarse el suministro de una central de gas en Texas, aunque no estará operativa hasta 2028. Hasta entonces, Microsoft debe adelantar costes que lastran el flujo de caja.
El encarecimiento de los componentes ya se traslada al consumidor final. A partir de agosto, los precios de las consolas Xbox subirán drásticamente: el modelo de un terabyte costará hasta 150 dólares más en algunos mercados, y la variante de mayor capacidad desaparece del catálogo. La dirección justifica el incremento por la duplicación del coste de los chips de memoria, un síntoma más de la inflación que azota a toda la cadena de suministro tecnológica.
En el frente técnico, el gráfico dibuja un panorama sombrío. La cotización se sitúa casi un 20% por debajo de su media de 200 sesiones, un nivel que suele interpretarse como señal de debilidad estructural. No obstante, el índice de fuerza relativa (RSI) marca 31, lo que sugiere que el valor está sobrevendido y podría registrar un rebote técnico a corto plazo. La mayoría de los analistas mantienen la confianza: 53 de los 56 que cubren el valor recomiendan comprar, con un precio objetivo medio de unos 561 dólares.
La clave para una verdadera recuperación reside en demostrar que los ingresos anuales por IA, que ya alcanzan los 37.000 millones de dólares, se traducen pronto en beneficios netos. Hasta que eso ocurra, la acción seguirá atrapada entre la presión de Bruselas y el drenaje de unos márgenes que la nube, paradójicamente, alimenta y erosiona a la vez.
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