Microsoft: entre el recorte de 4.800 empleos y la inversión récord en IA, la cita del 29 de julio define el rumbo
Published on 07/20/2026 at 08:42 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Microsoft acumula un descenso del 16,64% en lo que va de año y se sitúa un 27,96% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado en octubre de 2025. Sin embargo, el consenso de los analistas, que ronda los 558 dólares por acción, casi dobla el precio actual de 344,40 euros, una prima que evidencia la apuesta del mercado por un giro en la rentabilidad de la inteligencia artificial. El próximo 29 de julio, con la presentación de los resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026, se despejará si las ingentes inversiones en IA empiezan a justificarse en los números.
Apenas tres semanas antes de esa fecha, el 6 de julio, Microsoft anunció el recorte de aproximadamente 4.800 puestos de trabajo, un 2% de su plantilla. De los 8.750 empleados que tenían opción a una salida voluntaria, cerca del 30% aceptó la oferta. De forma paralela, la compañía presentó 2.879 solicitudes de visado H-1B, en su mayoría renovaciones y transferencias de personal ya contratado. El ajuste laboral contrasta con la magnitud de los desembolsos en infraestructura de IA: Microsoft prevé unas inversiones de capital de en torno a 190.000 millones de dólares en el ejercicio en curso, y solo en el cuarto trimestre superarán los 40.000 millones. Desde su máximo histórico, la capitalización bursátil del gigante tecnológico se ha reducido en aproximadamente 1,2 billones de dólares.
Analistas divididos, pero con el foco en el crecimiento de Azure
Varias firmas de inversión han ajustado sus valoraciones sin abandonar el optimismo. Citi rebajó su precio objetivo de 620 a 570 dólares, Mizuho de 515 a 490, Wells Fargo de 650 a 625 y Argus de 620 a 510. Evercore, en cambio, elevó su objetivo de 510 a 525 dólares, mientras que Bank of America mantiene su meta de 500 dólares con recomendación de compra. BNP Paribas, que espera un crecimiento de Azure del 41% en el trimestre y la incorporación de entre 7 y 8 millones de nuevos suscriptores de Copilot, reitera su calificación de ‘outperform’ con un precio objetivo de 549 dólares. En un escenario optimista, los nuevos abonados de Copilot podrían superar los 30 millones. El servicio cuenta ya con más de 20 millones de usuarios de pago.
El mercado espera para el trimestre un beneficio por acción de 4,24 dólares y unos ingresos de 87.670 millones, dentro del rango de orientación de 86.700 a 87.800 millones que Microsoft proporcionó en mayo. El equipo directivo pronosticó una expansión de Azure de entre el 39% y el 40%, línea que la mayoría de los analistas considera alcanzable.
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La presión sobre los márgenes y el flujo de caja libre
En el tercer trimestre fiscal de 2026, Microsoft reportó ventas por 82.900 millones de dólares, un 18% más, y un beneficio por acción de 4,27 dólares, ambos por encima de lo previsto. El negocio de inteligencia artificial alcanzó una tasa de ingresos anualizada de 37.000 millones, un 123% más que un año antes. Azure creció un 40% y la cartera de pedidos comerciales (RPO) se disparó un 99%, hasta los 627.000 millones de dólares, de los cuales aproximadamente una cuarta parte se convertirá en ingresos en los próximos doce meses.
Sin embargo, el margen bruto del negocio en la nube cayó al 66% y el flujo de caja libre se redujo de 20.300 a 15.800 millones de dólares. La directora financiera, Amy Hood, reconoció que las inversiones en IA están presionando los márgenes a corto plazo, pero aseguró que la rentabilidad del capital invertido justifica el esfuerzo. Microsoft calcula que unos 25.000 millones de dólares de su gasto total se deben al encarecimiento de los componentes.
El endeudamiento como palanca y el contexto sectorial
El descomunal ritmo inversor está siendo financiado en parte mediante emisiones de deuda. Las cinco grandes hiperescaladoras (Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta y Oracle) elevarán sus emisiones hasta 194.100 millones de dólares en 2026, frente a solo 20.100 millones en 2024. Microsoft, con una ratio de deuda sobre Ebitda de 0,6, goza de una posición más saneada que Oracle, cuya calificación crediticia fue rebajada por S&P a BBB- a principios de julio. Según KB Securities, la tecnológica de Redmond dispone de unos cuatro años de capacidad de financiación antes de que su apalancamiento alcance niveles críticos.
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El entorno de mercado tampoco juega a favor. El Nasdaq-100 perdió más de un 4% en una semana arrastrado por la advertencia de IBM, que vio esfumarse una cuarta parte de su valor en una sola jornada. El índice Philadelphia de semiconductores se dejó un 10%, su mayor retroceso semanal desde abril de 2025. En este clima de escepticismo sobre el retorno de las inversiones en IA, la cita del 29 de julio se presenta como un examen decisivo: si Azure mantiene el pulso del 39-40% y la monetización de Copilot acelera, el castigo bursátil de los últimos meses podría encontrar un suelo.
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