Microsoft: La divergencia entre valoración y fundamentales a prueba en abril
Published on 03/27/2026 at 07:07 | Redaktion boerse-global.de
Actualmente, se observa una brecha poco habitual entre la solidez operativa de Microsoft y la evolución de su cotización. La acción cotiza aproximadamente un 33% por debajo de su máximo anual, situándose en su nivel de valoración más bajo desde comienzos de 2023. Este dato contrasta con un perfil financiero excepcional: rating crediticio AAA, un margen neto no-GAAP del 38% y un volumen de pedidos comerciales pendientes de 625.000 millones de dólares.
Resultados sólidos, pero el mercado mira a los costes
El 28 de enero, Microsoft publicó unos resultados del segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2026 que superaron ampliamente las previsiones. Los ingresos aumentaron un 17%, hasta los 81.300 millones de dólares, mientras que el beneficio ajustado por acción creció un 24%, alcanzando los 4,14 dólares. Un hito destacado fue que Microsoft Cloud superó por primera vez la barrera de los 50.000 millones de dólares en ingresos trimestrales.
A pesar de estos datos positivos, la reacción del mercado fue negativa, con una caída cercana al 10% en la cotización tras el cierre. La preocupación de los inversores se centró en el fuerte incremento de los gastos de capital, que ascendieron a 37.500 millones de dólares, un 66% más que el año anterior. Esta inversión, dirigida principalmente a infraestructura de inteligencia artificial, plantea dudas sobre el momento en el que se materializará su rentabilidad. El contexto macroeconómico, con tensiones geopolíticas en Oriente Medio y precios del petróleo por encima de los 100 dólares, añadió presión adicional sobre los valores de crecimiento.
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El impulso de Azure y los compromisos a largo plazo
Para el trimestre en curso, la dirección de la compañía anticipa un crecimiento de los ingresos de Azure, en moneda constante, de entre el 37% y el 38%. En conjunto, los ingresos totales deberían situarse en un rango de 80.650 a 81.750 millones de dólares, lo que supondría un avance interanual del 15% al 17%.
Por otro lado, los indicadores de adopción de sus soluciones de IA son robustos. Microsoft 365 Copilot experimentó un aumento del 160% en usuarios de pago durante el último trimestre, alcanzando un récord de 15 millones de seats. Además, OpenAI se comprometió en el trimestre a un contrato en la nube con Microsoft valorado en 250.000 millones de dólares. Este acuerdo fue clave para que la cartera de pedidos comerciales pendientes se duplicara, alcanzando la cifra mencionada de 625.000 millones.
A la espera del examen de abril
La valoración de Microsoft se sitúa actualmente en un ratio precio-beneficio futuro (forward P/E) de entre 23 y 25, notablemente por debajo de su media histórica de los últimos cinco años, que oscila entre 28 y 33. En materia de retorno al accionista, la empresa destinó 12.700 millones de dólares en el segundo trimestre a dividendos y recompra de acciones, un 32% más que en el mismo periodo del año anterior.
La próxima cita clave será el 29 de abril, fecha prevista para la publicación de los resultados del tercer trimestre. La prueba de fuego para la acción residirá en dos aspectos concretos: que el crecimiento de Azure valide las previsiones del 37%-38% y, sobre todo, que las masivas inversiones en IA comiencen a traducirse en una aceleración tangible del crecimiento de los ingresos. Este último elemento es, precisamente, el argumento que el mercado echa en falta para proceder a una reevaluación al alza de las acciones de Microsoft.
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