Microsoft: la semana que pone a prueba su apuesta por la IA y los chips propios

La cotización de Microsoft cerró el viernes en los 386 euros, con un avance del 5,29% que alimentó el optimismo tras una semana de ganancias acumuladas del 6,95%. Sin embargo, el balance anual sigue siendo negativo, con una caída del 4,36% desde enero y un 17,42% por debajo del máximo de 52 semanas, situado en 467,45 euros. El volumen de negocio, un 124% superior a la media trimestral con 77,2 millones de títulos intercambiados, sugiere que el repunte no fue casual, sino que anticipa una de las semanas más densas del año para el gigante tecnológico.

Un pilar de ese movimiento alcista tiene origen en Washington. El Pentágono adjudicó a Dell Federal Systems un contrato CETA por valor de 9.700 millones de dólares a cinco años, que consolida el software, los servicios y las licencias de Microsoft para todo el ecosistema de defensa estadounidense. El acuerdo, que genera ahorros estimados de 422 millones de dólares anuales, refuerza la posición del grupo como proveedor crítico de infraestructura digital para el Ejército, los servicios de inteligencia y la Guardia Costera.

En el frente del hardware, Microsoft y Nvidia han roto el duopolio de Intel y AMD con el anuncio del chip N1X, desarrollado junto a MediaTek. Se trata de un procesador de 20 núcleos basado en arquitectura Arm que integra una GPU Blackwell con un rendimiento gráfico comparable al de una RTX 5070. Los primeros dispositivos Surface equipados con este chip llegarán a finales de 2026, y Dell, Lenovo y Asus ya preparan sus propios portátiles con la misma plataforma. El movimiento supone un salto directo al corazón del mercado de los PC con Windows y una señal clara de que Microsoft quiere dejar de depender exclusivamente de los fabricantes tradicionales de chips.

Pero el peso de la semana recae sobre la conferencia Build, que arranca el 2 de junio en San Francisco con 2.500 desarrolladores presenciales y la keynote de Satya Nadella. El foco estará en la inteligencia artificial agente —sistemas capaces de ejecutar tareas complejas de forma autónoma— y en las nuevas herramientas para desarrolladores: Copilot, GitHub y Azure AI Foundry. El mercado espera avances concretos en un modelo propio de codificación con IA, un terreno donde Anthropic ha captado la atención reciente y donde Microsoft necesita demostrar que su ecosistema no solo tiene alcance, sino también profundidad técnica.

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La estrategia de monetización también se afina. A partir del 1 de junio, GitHub Copilot abandona el precio fijo por un modelo de pago por tokens. Las tarifas base se mantienen en diez dólares mensuales para usuarios individuales y diecinueve para empresas, pero las llamadas "sesiones de agente", que consumen muchos más recursos de computación, podrían disparar la factura de los desarrolladores profesionales hasta varios cientos de dólares al mes. Es un reflejo de la presión que los costes operativos de los modelos de IA ejercen sobre toda la industria.

En paralelo, Microsoft ha ampliado su alianza estratégica con la consultora EY hasta los mil millones de dólares para acelerar la integración de la inteligencia artificial en las grandes corporaciones. También ha cerrado el litigio derivado de la compra de Activision Blizzard con un pago de 250 millones de dólares, mientras que el lanzamiento del juego Fable se retrasa hasta febrero de 2027. El calendario de dividendos, en cambio, no sufre alteraciones: el 11 de junio la compañía abonará 0,91 dólares por acción, su vigésimo primer aumento consecutivo.

Los fundamentales respaldan la confianza. En el último trimestre, los ingresos crecieron un 18,3%, hasta 83.000 millones de dólares, con un margen operativo del 46,8% —muy por encima del 18,4% del S&P 500— y una rentabilidad neta del 39,3%. El flujo de caja operativo alcanzó el 53,5% de los ingresos, lo que permite a Microsoft financiar su megainversión en IA desde una posición de fortaleza poco común. Azure mantiene una previsión de crecimiento del 39% al 40% en tipos de cambio constantes, y los derechos de propiedad intelectual sobre OpenAI, libres de cánones hasta 2032, añaden un colchón estratégico de largo plazo.

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A pesar de ese músculo financiero, la valoración sigue siendo atractiva respecto a su media histórica. La relación precio-beneficio de los últimos tres años ronda las 36,3 veces, y las firmas de Wall Street mantienen un consenso alcista con un precio objetivo de 560,63 dólares, respaldado por 51 recomendaciones de compra y solo tres neutrales. Ningún analista recomienda vender.

La semana que comienza decidirá si el repunte del viernes fue el preludio de una nueva tendencia o simplemente un espejismo. Con la keynote de Jensen Huang en la Computex, la conferencia Build y el Xbox Games Showcase como hitos consecutivos, Microsoft tiene la oportunidad de demostrar que su apuesta por la convergencia entre chips propios, IA agente y contratos institucionales no es solo un relato, sino una estrategia con recorrido real. Si los anuncios convencen, el camino hacia los 467 euros podría retomarse; si flaquean, el mercado no dudará en descontar expectativas.

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