Microsoft: la tormenta perfecta entre la expansión en la nube y la presión de los costes de IA
Published on 05/28/2026 at 04:03 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Microsoft acumula un descenso del 12% en lo que va de año y se sitúa unos 355 euros, un 24% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado en julio de 2025. Sin embargo, lejos de ahuyentar a los inversores, esa brecha de valoración ha atraído a pesos pesados como Bill Ackman y ha coincidido con la consolidación de un contrato multimillonario con el Pentágono. La paradoja es evidente: mientras unos apuestan fuerte, la compañía lidia con el encarecimiento de sus propias herramientas de inteligencia artificial.
Bill Ackman, a través de Pershing Square, adquirió 5,65 millones de acciones de Microsoft durante el primer trimestre de 2026 por un importe cercano a los 2.100 millones de dólares. El gestor justificó la jugada por un múltiplo de beneficios de 21 veces —muy por debajo de la mediana histórica de 34,15 del último lustro— y definió la entrada como "una oportunidad de construir una posición a una valoración muy inferior a la media de los últimos años". Su vehículo cerrado Pershing Square USA, que debutó en abril en la Bolsa de Nueva York, también incluye a Microsoft como pilar central de su cartera.
En paralelo, el Departamento de Defensa de Estados Unidos ha unificado toda la licencia de software de Microsoft en un único acuerdo valorado en cerca de 9.700 millones de dólares. No se trata de dinero fresco, sino de la reorganización del gasto existente de las distintas ramas militares, los servicios de inteligencia y la Guardia Costera bajo un paraguas común. Dell Federal Systems gestionará la ejecución y se espera que el ahorro anual ronde los 422 millones de dólares. El convenio, que abarca Microsoft 365, Windows, Office, suscripciones a la nube y soporte de Azure dentro del programa Joint Warfighting Cloud Capability, será administrado por el Naval Information Warfare Center Pacific y tiene una vigencia de cinco años.
Ackman no es el único que ve potencial. Morgan Stanley, a través del analista Keith Weiss, mantiene una calificación de sobreponderar con un precio objetivo de 650 dólares. Su tesis se apoya en la masiva expansión de la capacidad de los centros de datos de Microsoft, que pasará de unos 5 gigavatios en el ejercicio 2024 a aproximadamente 20 gigavatios en 2028. Esa multiplicación por cuatro sienta las bases, según Weiss, para una plataforma integrada de nube e inteligencia artificial que aúne Azure, Dynamics 365 y Microsoft 365. Hoy el ecosistema cloud genera entre 20 y 30 millones de dólares de ingresos anualizados por megavatio de capacidad, una cifra que probablemente se reducirá a medida que la capacidad crezca más rápido que la monetización, pero el volumen total impulsará los ingresos de Azure al alza.
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No obstante, la euforia por la inteligencia artificial choca con un problema estructural: cuanto más se usa, más cara se vuelve. Microsoft ha eliminado en las últimas semanas la mayoría de las licencias directas de Claude Code, animando a los desarrolladores a migrar a GitHub Copilot CLI apenas seis meses después de haber promovido el experimento con la herramienta rival. El motivo reside en el modelo de precios basado en tokens. Goldman Sachs prevé que el consumo de tokens se multiplique por 24 hasta 2030, alcanzando los 120 billones de tokens mensuales. Gartner anticipa que, aunque el coste por token caerá, la factura total de las empresas subirá porque los modelos avanzados requieren muchos más tokens por tarea. La propia acción de Microsoft cedió ligeramente el martes pasado tras conocerse estas noticias.
Pese a esas tensiones, la mayoría de los analistas mantienen el optimismo. BNP Paribas estima que Microsoft venderá más de 25 millones de licencias de Copilot para finales del ejercicio 2026, un incremento de más de 10 millones en solo dos trimestres. Para Azure, el banco francés pronostica un crecimiento superior al 40% en los próximos trimestres, acelerado por los nuevos centros de datos en Fairwater, Wisconsin y Atlanta. De los 46 analistas que cubren el valor, 39 recomiendan comprar y solo siete mantienen una posición neutral. El precio objetivo medio se sitúa en 560,88 dólares, un 32% por encima del nivel actual.
En el frente institucional, la Fundación Bill y Melinda Gates vendió durante el primer trimestre sus últimas 7,7 millones de acciones de Microsoft, equivalentes a unos 3.200 millones de dólares. La operación no responde a una visión negativa sobre la compañía, sino al compromiso de la fundación de liquidar todo su patrimonio antes de 2045 para destinarlo a fines filantrópicos. Bill Gates, al margen de la fundación, conserva alrededor de 103 millones de títulos, una participación personal que sigue siendo masiva.
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En los últimos tres meses, los directivos de Microsoft han vendido acciones por valor de 5,6 millones de dólares. El RSI del valor ronda los 48 puntos, en terreno neutral. Para los inversores institucionales, el debate sigue girando en torno a la escalabilidad a largo plazo de Azure. Y entre la apuesta de Ackman, el contrato del Pentágono y la creciente presión sobre los márgenes de la IA, Microsoft se encuentra en el epicentro de una tormenta que puede definir su próxima década.
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