Moneysupermarket Aktie: Rekord ohne Applaus

MONY Group, der Mutterkonzern von Moneysupermarket, MoneySavingExpert und Quidco, hat für das erste Halbjahr die höchsten Umsatz- und Ergebniszahlen seiner Geschichte vorgelegt. Der Aktienkurs reagierte trotzdem mit Kursverlusten im vorbörslichen Handel. Ein Widerspruch, der sich bei genauerem Hinsehen erklärt.

Fünfte Rekordperiode in Folge

Der britische Vergleichsplattform-Betreiber steigerte den Umsatz im ersten Halbjahr auf vergleichbarer Basis um 6 Prozent auf 227 Millionen Pfund. Das bereinigte EBITDA kletterte um 3 Prozent auf 76 Millionen Pfund, der bereinigte Gewinn je Aktie legte um 5 Prozent auf 9,7 Pence zu. Damit verlängert MONY seine Wachstumsserie auf fünf Berichtsperioden in Folge — herausgerechnet ist das im Dezember 2025 verkaufte Reisegeschäft.

Der Kurs büßte im vorbörslichen Handel dennoch rund 3,5 Prozent ein. Offenbar richten Anleger den Blick weniger auf die Wachstumsraten als auf Margendruck und Cashflow-Entwicklung.

Die Segmente entwickelten sich uneinheitlich:

• Insurance (größtes Segment, 54 Prozent des Konzernumsatzes): 122 Millionen Pfund, plus 4 Prozent
• Home Services: 28 Millionen Pfund, plus 30 Prozent — größter Wachstumstreiber
• Money (Banking/Kredite): 58 Millionen Pfund, plus 9 Prozent
• Cashback: 24 Millionen Pfund, minus 13 Prozent — belastet durch schwache Verbraucherstimmung

SuperSaveClub wird zum Ergebnistreiber

Das Mitgliedschaftsprogramm SuperSaveClub zählt inzwischen 2,5 Millionen Mitglieder und steuert 19 Prozent zum Konzernumsatz bei. Die Wirtschaftlichkeit ist bemerkenswert: Mitglieder erzielen einen durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer von 35 Pfund gegenüber 21 Pfund im Konzerndurchschnitt, bei einer Grenzmarge von 77 Prozent statt 63 Prozent auf Konzernebene.

Der Margendruck zeigt sich an anderer Stelle deutlicher. Die Bruttomarge sank um 3 Prozentpunkte auf 63 Prozent, weil gestiegene Kosten für Suchmaschinenwerbung durchschlugen — allerdings hat sich die Inflation bei diesen Kosten von über 20 Prozent im Vorjahr auf rund 8 Prozent zum Halbjahresende beruhigt. Der operative Cashflow fiel um 17 Prozent auf 36 Millionen Pfund, was das Management mit der Saisonalität und dem wachsenden, aber langsamer zahlenden Energiegeschäft begründet.

Ausschüttung läuft weiter, neue Produkte kommen

An der Kapitalrückführung ändert das nichts. Die Zwischendividende steigt um 1 Prozent auf 3,36 Pence je Aktie, das laufende Rückkaufprogramm über 25 Millionen Pfund hat bereits mehr als 19 Millionen Pfund umgesetzt. Insgesamt plant der Konzern für 2026 Ausschüttungen von über 90 Millionen Pfund.

Parallel treibt MONY die Diversifizierung voran: Mit SuperSaveClub Insurance startet ein eigener digitaler Versicherungsmakler zunächst für Kfz-Policen, dazu kommt eine Investmentplattform mit Einstieg ab einem Pfund. Für August ist der Start von MoneySuperMarket Business Banking geplant, einer Bankdienstleistung für kleine Unternehmen — die Warteliste ist bereits geöffnet, nennenswerte Umsatzbeiträge dieser neuen Produkte erwartet das Management aber erst für 2027.

Für das Gesamtjahr hält der Vorstand an der bestehenden Konsensspanne für das bereinigte EBITDA von 140 bis 148 Millionen Pfund fest. Ob die neuen Produktlinien die schwächelnde Cashback-Sparte kompensieren können, dürfte sich frühestens mit dem Start von Business Banking im August zeigen.

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