Navitas Semiconductor: la apuesta india y los eventos de junio marcan el pulso de una transformación clave

Navitas Semiconductor ha puesto en marcha desde el 1 de junio el muestreo de sus primeros circuitos integrados de nitruro de galio fabricados en India, en colaboración con Cyient Semiconductors. Este hito industrial, enmarcado en el programa «Navitas 2.0», supone un giro estratégico: la compañía abandona el mercado masivo de cargadores de consumo para centrarse en aplicaciones de alto rendimiento como centros de datos de inteligencia artificial, infraestructura energética y electrificación industrial. Los primeros chips indios están diseñados para entornos de 48 voltios y centros de datos hiperscala, los segmentos que, según la empresa, más rápido crecen entre sus clientes.

En este contexto de reordenación, la directiva afronta dos citas consecutivas que pueden aclarar las dudas del mercado. El 3 de junio, el consejero delegado Chris Allexandre y la directora financiera Tonya Stevens participarán en el Evercore Global TMT Conference de San Francisco, con un fireside chat a las 14:10 hora del Pacífico. Solo seis días después, del 9 al 11 de junio, Navitas exhibirá sus tecnologías GaNFast y GeneSiC en la feria PCIM Europe de Núremberg. Allí presentará desde placas de 20 kW para conversión de 800 V a 6 V con un rendimiento del 97,5% —sin la etapa intermedia de 48 V— hasta transformadores de estado sólido que convierten redes de media tensión en corriente continua de 800 V, desarrollados con la Escuela Politécnica Federal de Lausana.

La vertiginosa revalorización bursátil de las últimas semanas añade presión a estos eventos. La acción llegó a marcar un máximo de 52 semanas de 33,82 dólares el 27 de mayo, pero corrigió con fuerza: el viernes 29 de mayo cayó un 6,7% hasta los 26,60 dólares, con un volumen de casi 22 millones de títulos. En el último mes, sin embargo, el avance acumulado supera el 50%, lo que eleva la capitalización bursátil a unos 6.300 millones de dólares. Algunos analistas consideran que esa valoración está muy tensada: hay firmas que sitúan el precio objetivo justo en 8,15 dólares, un abismo respecto al nivel actual.

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Los resultados del primer trimestre de 2026 explican parte del escepticismo. Los ingresos alcanzaron 8,6 millones de dólares, un 18% más que en el trimestre anterior y por encima de los 8,18 millones esperados por el consenso. Pero el margen bruto ajustado fue del 39,0%, mientras que el margen GAAP se situó en terreno negativo, en el –9,3%. La pérdida operativa bajo GAAP ascendió a 27,8 millones, y la pérdida por acción fue de 0,15 dólares. Para el segundo trimestre, la compañía prevé una facturación de 10 millones de dólares (±0,5 millones) y un margen bruto no GAAP del 39,25% (±75 puntos básicos). Los ingresos vinculados a infraestructura de IA crecieron un 50% secuencial, un dato alentador, aunque la tendencia anual muestra un descenso desde los 14 millones del primer trimestre de 2025 hasta los 7,3 millones del cuarto trimestre, con la posterior recuperación a 8,6 millones.

Las divergencias entre los analistas reflejan esa dualidad. Baird elevó su precio objetivo a 20 dólares y mantiene «Outperform». Needham, con N. Quinn Bolton al frente, subió de 13 a 21 dólares y sigue recomendando «Buy». En el extremo opuesto, Morgan Stanley, a través de Joseph Moore, apenas movió el objetivo de 12,50 a 13,70 dólares y reiteró su postura de «Underweight». La apuesta por la transformación tecnológica choca con una realidad de pérdidas recurrentes y una estructura accionarial que continúa generando incertidumbre: el 22 de mayo se emitieron 3.277.438 acciones clase A para cumplir obligaciones derivadas de la fusión original, y los antiguos accionistas conservan derechos contingentes sobre hasta 10 millones de títulos adicionales si la cotización alcanza ciertos umbrales antes del 19 de octubre de 2026.

A pesar de las dudas, la posición financiera ofrece cierto colchón. La deuda a largo plazo es casi inexistente y la caja supera los 220 millones de dólares, lo que permite acometer el viraje hacia el galio y el carburo de silicio sin necesidad de financiación externa a corto plazo. Tanto en la conferencia de Evercore como en los paneles tecnológicos de PCIM —donde intervendrán los directivos Llew Vaughan-Edwards y Paul Wheeler— el equipo directivo tiene ante sí dos oportunidades consecutivas para disipar los interrogantes sobre la comercialización de los nuevos chips indios y la hoja de ruta de «Navitas 2.0». El mercado espera respuestas, y la volatilidad de las últimas sesiones sugiere que las próximas jornadas serán decisivas.

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