Nebius: el respaldo de Nvidia no logra disipar las dudas sobre su modelo de negocio
Published on 07/27/2026 at 15:51 | Redaktion boerse-global.de
La semana que arranca para Nebius promete ser de las que marcan tendencia. La acción del proveedor de infraestructura cloud para inteligencia artificial rebota con fuerza este lunes, pero el optimismo se mezcla con la incertidumbre que generan los resultados del segundo trimestre, previstos para el miércoles. En la sesión de hoy, el título avanza un 6,59% en la bolsa europea, hasta los 176,08 euros, después de que el viernes cerrara en 165,20 euros. En el acumulado semanal, la ganancia ronda el 10%.
El detonante del repunte, que en la apertura llegó a ser del 4,81% hasta 173,14 euros, es la revelación de que Nvidia mantiene una participación económica del 9,3% en Nebius, equivalente a unos 22,25 millones de acciones. De ese paquete, el 94,7% corresponde a un warrant prepagado que el gigante de los semiconductores recibió el 11 de marzo a un precio de 94,94 dólares por título, y que no podrá ejercerse hasta el 11 de septiembre como mínimo. En el mercado estadounidense, la reacción fue inmediata: la acción de Nebius saltó un 6,1% en el premarket, hasta los 199,30 dólares.
Sin embargo, la euforia de la jornada no borra el panorama de fondo. En los últimos treinta días, la cotización acumula un descenso cercano al 17%, un reflejo de la presión que soporta todo el sector de las neocloud. La semana pasada, dos noticias golpearon al valor. Por un lado, Bloomberg informó de que Meta planea comercializar su propia capacidad de computación para inteligencia artificial a través de una división interna llamada Meta Compute, compitiendo directamente con Nebius y CoreWeave. La acción de la compañía llegó a caer un 9,8% en el premarket tras conocerse la información.
Por otro lado, el portal The Motley Fool puso el foco en la estructura financiera del modelo de negocio de Nebius. La empresa está transformando su oferta de centros de datos en un producto independiente, en el que los clientes adelantan los costes de capital de la construcción mientras Nebius aporta el diseño y el software. Según el análisis, los costes de capital de la compañía superan actualmente la rentabilidad que obtiene sobre el capital invertido, un desequilibrio que podría agravarse con la entrada de nuevos competidores, como SpaceX, que también ofrece capacidad GPU excedentaria.
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La deuda de Nebius ha pasado de 4.100 millones a 8.500 millones de dólares en lo que va de año. Además, en julio la empresa se aseguró un préstamo adicional de 775 millones de dólares a un tipo de interés de SOFR más 2,50 puntos porcentuales. A esto se suman las ventas de insiders: en los últimos tres meses, directivos y consejeros han vendido acciones por valor de 140,4 millones de dólares. Y el 24% del capital flotante está en manos de cortoplacistas, un nivel de posiciones cortas que añade presión bajista.
Pese a todo, el negocio sigue creciendo a un ritmo vertiginoso. Los ingresos del primer trimestre alcanzaron los 399 millones de dólares, ocho veces más que en el mismo periodo del año anterior. Para 2026, Nebius prevé inversiones de entre 20.000 y 25.000 millones de dólares, frente a los aproximadamente 2.500 millones del primer trimestre. Los ingresos contractuales garantizados con Microsoft y Meta superan los 40.000 millones de dólares, según la compañía.
El consenso de los analistas, aunque favorable, no es unánime. Diez de los dieciséis expertos que cubren el valor recomiendan comprar, con un precio objetivo medio de 258,71 dólares. El consenso más amplio, que agrupa a varias casas, es más cauto y sitúa el objetivo en torno a los 222 dólares, con una señal de compra moderada. Freedom Capital, que ya había reaccionado a la primera revelación de la participación de Nvidia elevando su recomendación a comprar, mantiene un precio objetivo de 200 dólares.
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El miércoles será una jornada clave. Nebius publica sus cuentas del segundo trimestre, y el mismo día también presentan resultados Microsoft y Meta, dos de sus principales clientes. Además, la Reserva Federal estadounidense anunciará su decisión sobre los tipos de interés. El Banco de Pagos Internacionales ya ha advertido de que el modelo de financiación circular que impera en la industria de la inteligencia artificial —en el que los fabricantes de chips inyectan capital en proveedores de cloud que, a su vez, se comprometen a realizar compras multimillonarias— constituye uno de los mayores riesgos para la estabilidad financiera global.
La acción de Nebius, que en los últimos doce meses se ha revalorizado cerca de un 290%, se encuentra ahora en una encrucijada. El RSI de 46,4 puntos sugiere que no está ni sobrecomprada ni sobrevendida, lo que deja todo el protagonismo a los números que se conocerán el miércoles. De ellos dependerá si el rebote actual es el inicio de una nueva tendencia o simplemente una pausa antes de que el mercado vuelva a poner a prueba la resistencia de un modelo de negocio que, pese a su crecimiento, genera dudas crecientes.
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