Nel ASA combina más pedidos, más caja y una transición en la cúpula
Published on 07/18/2026 at 04:43 | Redaktion boerse-global.de
Nel ASA llega a la segunda mitad de 2026 con una paradoja difícil de ignorar: el negocio firma más contratos, la tesorería sigue holgada y, aun así, las pérdidas se han ensanchado. A eso se suma un relevo en la dirección que añade incertidumbre a un momento ya delicado para el grupo noruego de hidrógeno.
En el segundo trimestre de 2026, los ingresos procedentes de contratos con clientes cayeron un 12 por ciento, hasta 153 millones de coronas noruegas. Los ingresos totales, incluidos otros conceptos, ascendieron a 182 millones de coronas. En paralelo, el EBITDA descendió a menos 155 millones de coronas, frente a un resultado negativo de 86 millones un año antes y de menos 100 millones en el trimestre previo.
Parte de ese deterioro tiene una explicación puntual. El acuerdo extrajudicial con Iwatani supuso un impacto de 70 millones de coronas sobre el EBITDA. Por debajo de esa línea, el grupo cerró el trimestre con una pérdida neta de 189 millones de coronas, frente a 131 millones en el mismo periodo del año anterior.
Donde sí hubo un giro contundente fue en la captación de pedidos. Nel registró nuevas órdenes por 230 millones de coronas, un 224 por ciento más que en el segundo trimestre del ejercicio anterior y un 171 por ciento por encima del trimestre previo. La mayor parte de ese volumen llegó desde el negocio PEM, que aportó el 96 por ciento de los nuevos encargos y elevó su cartera en 147 millones de coronas, hasta 990 millones de coronas.
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El libro total de pedidos del grupo alcanzó 1,213 miles de millones de coronas al cierre del trimestre, un 9 por ciento más que tres meses antes. Esa base contractual, junto con una posición de caja de 1,328 millones de coronas, ofrece margen para seguir operando mientras la compañía intenta convertir la demanda en ventas rentables.
La propia empresa aspira a apoyarse también en su nueva plataforma industrial. El 6 de mayo de 2026, Nel lanzó la PA-Series, un sistema de electrolizadores alcalinos presurizados de nueva generación. La compañía sostiene que los primeros ensayos con prototipos están siendo prometedores y calcula que una planta de 25 megavatios podría alcanzar un coste total llave en mano inferior a 1.450 US dólares por kilovatio. Según sus estimaciones, eso recortaría la inversión entre un 40 y un 60 por ciento y reduciría la superficie necesaria hasta en un 80 por ciento.
El ya saliente consejero delegado, Hakon Volldal, destacó las dos grandes adjudicaciones del trimestre y el arranque de la nueva plataforma alcalina como señales de una dinámica comercial en mejora. Volldal permanecerá en el cargo hasta final de año para facilitar la transición, aunque por ahora no se ha anunciado sucesor.
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En Bolsa, sin embargo, el mensaje sigue siendo mucho más frío. La acción cerró el viernes en 0,1926 euros, cerca de la cotización de 0,1938 euros que marcaba el mercado y todavía muy lejos del máximo de 52 semanas de 0,3655 euros. Eso implica una caída del 46,98 por ciento respecto a ese nivel, mientras que el retroceso mensual alcanza el 14,63 por ciento. El RSI de 14 días se mueve entre 30,1 y 30,6, una franja que suele asociarse con zonas de sobreventa.
La gran incógnita ahora es si el salto en pedidos, sobre todo en PEM, y la puesta en marcha de la PA-Series bastarán para transformar la cartera en ingresos con mejor margen. Nel ha dejado claro que la segunda mitad de 2026 será una etapa de transición. El mercado, de momento, sigue esperando pruebas más convincentes de que el crecimiento comercial puede traducirse en un giro real de las cuentas.
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