Nel ASA: el abismo entre los pedidos que se esfuman y los rivales que captan millones
Veröffentlicht: 26.06.2026 um 17:42 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Mientras sus competidores firman acuerdos multimillonarios, Nel ASA ve cómo su cartera de pedidos se desangra. La compañía noruega de electrolizadores acumula una caída superior al 40% en el último mes y su acción cotiza en 0,20 euros, un 44% por debajo del máximo de 52 semanas de 0,37 euros alcanzado en mayo de 2026. Pero lo más doloroso no es el precio, sino lo que hay detrás: los pedidos se han hundido un 73% interanual en el primer trimestre, hasta los 85 millones de coronas noruegas.
El contraste con el resto del sector no puede ser más acusado. Stegra, la firma sueca que impulsa la primera acería basada en hidrógeno, cerró una ronda de financiación de 1.400 millones de euros. FuelCell Energy logró un contrato estratégico para suministrar 380 megavatios de electricidad limpia a centros de datos, lo que disparó su cotización. Y el grupo austriaco OMV consiguió 123 millones de euros para una nueva planta. Mientras tanto, Nel acumula una cartera de pedidos de 1.110 millones de coronas, un 24% menos que hace un año, y sus ingresos recurrentes cayeron un 5%, hasta 148 millones de coronas.
No es solo la falta de contratos. La compañía afronta una transición en la cúpula en el peor momento posible: el consejero delegado Håkon Volldal abandona la empresa por decisión propia, justo cuando más se necesita liderazgo para sortear la tormenta. Sin una hoja de ruta clara, los inversores castigan sin piedad.
La tecnología como tabla de salvación
Quienes entierran a Nel olvidan un detalle clave. En mayo de 2026 la empresa lanzó un nuevo sistema de electrolizador alcalino presurizado que promete reducir drásticamente los costes. Con una plata llave en mano de 25 megavatios, el precio por kilovatio podría situarse por debajo de 1.450 dólares, frente a los 3.000 dólares actuales del mercado. Si las cifras se cumplen, la economía del hidrógeno verde daría un vuelco.
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Hay señales mínimas de vida: en abril llegaron dos pedidos separados de 7 millones de dólares cada uno para electrolizadores PEM con destino a Europa y Estados Unidos. No es un aluvión, pero demuestra que el mercado no está paralizado.
Viento en contra desde todos los frentes
El contexto macro tampoco ayuda. La inflación subyacente en Estados Unidos escaló al 4,1% en mayo según el índice PCE, lo que aviva los temores a nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Los activos de riesgo, y sobre todo los valores especulativos como Nel, sufren especialmente en este entorno. El índice de referencia de Oslo abrió la semana a la baja, y en Asia el Nikkei perdió más de un 3% arrastrado por las tecnológicas.
En el plano técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) ronda el 32, rozando el territorio de sobreventa. Si el precio perfora el mínimo de 52 semanas de 0,17 euros, se activarían nuevas señales de venta que podrían acelerar el desplome. Los compradores apenas ofrecen resistencia sin noticias operativas positivas.
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¿Aguantará Nel hasta que llegue la ola?
El mercado global de electrolizadores pasará de unos 158.000 millones de dólares en 2026 a más de 325.000 millones en 2034, según estimaciones del sector. Las inversiones acumuladas en toda la economía del hidrógeno podrían alcanzar los 3,2 billones de dólares hasta 2060. Pero esas cifras, por abultadas que sean, no ayudan hoy a Nel.
La empresa necesita superar la fase de consolidación con suficiente capital, un nuevo líder y, sobre todo, contratos que respalden sus promesas tecnológicas. Quien lidere en costes de electrolizadores se llevará la mayor parte del pastel cuando el sector despegue. El problema es que, por ahora, la despensa está casi vacía y los competidores ya están comiendo.
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