Nel ASA: el auge de los pedidos choca con los aranceles de EE.UU. y la salida del consejero delegado
Published on 07/27/2026 at 02:10 | Redaktion boerse-global.de
La compañía noruega de hidrógeno Nel ASA atraviesa un momento de contrastes. Mientras los pedidos se disparan y la cartera alcanza cifras récord, la rentabilidad se resiente por el impacto de los nuevos aranceles estadounidenses y un costoso litigio. La acción cerró el viernes a 0,1968 euros, con un descenso del 2,09% respecto a la sesión anterior, y acumula una caída del 7,17% en el último mes. A pesar de ello, en lo que va de año el título aún avanza un 4,24%.
Pedidos al alza, pero ingresos a la baja
Los resultados del segundo trimestre de 2026 muestran una fotografía dual. La entrada de pedidos se disparó un 224%, hasta los 230 millones de coronas noruegas, una recuperación notable tras el flojo arranque del año. La cartera total de pedidos alcanzó los 1.213 millones de coronas al cierre de junio, un 9% más que en el trimestre anterior. Sin embargo, los ingresos por contratos con clientes cayeron un 12% interanual, situándose en 153 millones de coronas frente a los 174 millones del mismo periodo de 2025.
La compañía mantiene una posición de caja sólida de aproximadamente 1.328 millones de coronas, lo que le proporciona margen para continuar con la industrialización de su planta de Herøya, en Noruega. No obstante, el EBITDA del trimestre arrojó pérdidas de 155 millones de coronas, lastrado por un acuerdo extrajudicial con Iwatani Corporation of America que costó unos 70 millones de coronas (unos 7,5 millones de dólares), tras años de litigio por estaciones de repostaje en California.
El muro arancelario de Washington
El 24 de julio de 2026, la administración estadounidense impuso nuevos aranceles de importación de entre el 10% y el 12,5% sobre tecnologías verdes, incluidos los electrolizadores. La medida golpea directamente a Nel, que opera en Norteamérica como proveedor tecnológico sin una fabricación local amplia para todas sus líneas de producto. Este nuevo obstáculo comercial se suma a la debilidad de la demanda industrial europea, que mantiene al grupo noruego desvinculado del auge que viven otras compañías del sector ligadas a los centros de datos.
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Nueva plataforma tecnológica y cambio en la cúpula
En medio de las turbulencias, Nel ha lanzado al mercado su plataforma de electrolizadores alcalinos presurizados PA-Series, presentada en mayo de 2026. La compañía asegura que los costes totales para una instalación de 25 megavatios se sitúan por debajo de los 1.450 dólares por kilovatio, frente a los más de 3.000 dólares que marca el estándar del sector. La tecnología aspira a reordenar la estructura de costes de la producción de hidrógeno, aunque los primeros pedidos no se esperan hasta los próximos meses.
Paralelamente, la empresa afronta una transición en su liderazgo. El consejero delegado, Håkon Volldal, anunció en junio su salida para dirigir el grupo de envases Elopak. Permanecerá en el cargo unos seis meses, previsiblemente hasta principios de 2027, mientras el consejo de administración busca un sustituto. El relevo llega en un momento delicado, cuando Nel planea elevar su capacidad de producción hasta 1 gigavatio y evalúa su megaproyecto en Michigan, que ya ha conseguido unos 125 millones de dólares en ayudas públicas.
El mercado, frío con el valor
Pese al impulso de los pedidos, los analistas se muestran cautelosos. Ninguna casa de análisis recomienda actualmente la compra de las acciones de Nel, y el consenso es claramente negativo. La cotización se sitúa un 8,34% por debajo de su media móvil de 200 sesiones, situada en 0,2147 euros, lo que confirma la persistencia de la tendencia bajista de largo plazo. El RSI de 14 días, en 36,5 puntos, se acerca al territorio de sobreventa sin marcar aún un suelo claro.
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La compañía aspira a alcanzar 500 megavatios de capacidad de fabricación a finales de 2026, respaldada por ayudas europeas por valor de 135 millones de euros. Sin embargo, la brecha entre la cartera de pedidos y los ingresos realmente materializados sigue siendo el principal foco de tensión para los inversores. La pregunta que domina el mercado es si el robusto volumen de pedidos podrá compensar la presión sobre los márgenes que ejercen los aranceles estadounidenses, en un contexto donde la demanda de hidrógeno en Europa sigue sin despegar y la silla de la dirección permanece vacante.
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