Nel ASA: la credibilidad industrial se juega el 15 de julio entre un electrolizador de vanguardia y la hemorragia de pedidos
Veröffentlicht: 26.06.2026 um 05:43 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El 6 de mayo de 2026 Nel ASA lanzó al mercado su nuevo sistema de electrolizador alcalino presurizado. Tras ocho años de desarrollo, la tecnología está lista. Pero la cotización, en 0,21 euros, ha perdido un 38?% en apenas 30 días y se sitúa un 42?% por debajo del máximo de 52 semanas (0,37 euros). El mercado ya no premia promesas: exige contratos firmes.
El salto de costes que nadie discute
El nuevo sistema promete reducir el coste total de una planta de 25?MW a menos de 1.450 dólares por kilovatio, frente a los 3.000 dólares o más de generaciones anteriores. Es una rebaja del 40?% al 60?%. La producción en serie arranca en la planta de Herøya (Noruega), donde la inversión final se aprobó en diciembre de 2025. La Unión Europea contribuye con hasta 135 millones de euros del Fondo de Innovación, lo que cubre el 60?% de los costes subvencionables. La capacidad inicial será de 1?GW, ampliable a 4?GW.
El planteamiento industrial es impecable: módulos prefabricados que reducen la complejidad de montaje in situ y permiten repetir proyectos sin personalizaciones costosas. Nel apuesta por la estandarización, justo lo que el sector necesita para salir del bache de proyectos piloto.
Pedidos en caída libre
Sin embargo, los números del primer trimestre de 2026 dibujan otra realidad. El flujo de nuevos pedidos se desplomó un 73?% respecto al mismo periodo del año anterior. La cartera de pedidos total se sitúa en 1.113 millones de coronas noruegas, un 24?% menos que en el primer trimestre de 2025. Los ingresos cayeron un 5?%, hasta 148 millones de coronas. El segmento alcalino, el que debería beneficiarse de la nueva plataforma, registró descensos tanto en facturación como en cartera.
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La compañía cuenta con una reserva de liquidez de 1.443 millones de coronas, lo que le da margen, pero no eterno. El problema no es la tecnología, sino los ciclos de decisión de los clientes. Las inversiones finales en hidrógeno se siguen retrasando, un patrón que persigue a Nel desde hace trimestres.
Un cierre judicial que limpia el horizonte
En junio, Nel alcanzó un acuerdo en la disputa con Iwatani y Cavendish Hydrogen por las estaciones de repostaje de California. El conflicto, típico de una industria joven con problemas operativos reales, se resolvió sin más costes legales. El acuerdo reduce el riesgo de litigios en EE.UU. y permite centrar los recursos en lo esencial: vender equipos que funcionen sin sobresaltos.
Liderazgo en transición
El consejero delegado, Håkon Volldal, ha anunciado su salida y permanecerá otros seis meses. Un cambio en la cúpula justo cuando la nueva plataforma acaba de salir al mercado no es el mejor escenario. Los mercados desconfían de la incertidumbre directiva, y el momento elegido añade presión.
Lectura técnica: soporte aguantando por los pelos
El RSI de 33,8 refleja un fuerte agotamiento vendedor, pero no confirma por sí mismo un giro. La acción se aferra a la media móvil de 200 días (0,21 euros), nivel que actúa como soporte crítico. Por encima, la media de 50 días (0,27 euros) marca la primera resistencia importante. La volatilidad a 30 días supera el 85?%, señal de que el mercado sigue muy dividido.
Con una capitalización de 412 millones de euros, Nel cotiza cerca de su suelo de 52 semanas (0,17 euros), que queda un 22?% por debajo. Desde enero, el valor acumula una ganancia del 10?%, lo que indica que el derrumbe ha sido más una pérdida de la prima especulativa que un pánico absoluto.
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Dos caminos, una fecha clave
El informe del segundo trimestre, previsto para el 15 de julio, se ha convertido en la primera prueba de fuego real para la nueva plataforma. Si el segmento alcalino muestra un repunte sostenido de los pedidos, la acción podría empezar a cerrar la brecha hacia los 0,27 euros. Si, por el contrario, las órdenes siguen débiles y los inversores finales no se deciden, la presión sobre los márgenes y los ingresos se mantendrá.
Nel ha puesto sobre la mesa una tecnología que reduce a la mitad los costes y un proceso industrial listo para escalar. Pero la credibilidad no se construye con comunicados: se gana proyecto a proyecto. El mercado ha dejado de soñar con el hidrógeno; ahora quiere ver facturas.
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