Neoen knackt neues Übernahmehoch, Aktie im Sektorvergleich gefragt

Von Thomas Klein, Fachredaktion Operatives & Strategie. Vor der Veroeffentlichung am 25.06.2026, 16:04 Uhr geprueft.

Neoen S.A. (FR0011675362) steht nach der endgültigen Einigung mit Brookfield Renewable auf einen erhöhten Übernahmepreis von 40 Euro je Aktie im Rampenlicht des europäischen Erneuerbaren-Sektors, dessen Schwergewicht Ørsted an der Börse in Kopenhagen gehandelt wird. Der kanadische Infrastrukturfonds hat das öffentliche Übernahmeangebot für den französischen Solar- und Windparkentwickler laut gemeinsamer Mitteilung vom 24.06.2026 von zuvor 39,85 Euro auf 40 Euro je Aktie angehoben und damit die Zustimmung wesentlicher Großaktionäre gesichert.

Brookfield erhöht Offerte auf 40 Euro

Brookfield Renewable, das über ein von Brookfield Asset Management verwaltetes Vehikel agiert, bietet für Neoen nun 40 Euro je Aktie in bar und bewertet den Konzern damit mit rund 6,1 Milliarden Euro Eigenkapital, wie aus der gemeinsamen Transaktionsankündigung hervorgeht. Der neue Angebotspreis liegt rund 27 Prozent über dem Schlusskurs von Neoen vor dem ersten Bekanntwerden der Gespräche im April 2026 und übertrifft den zuletzt gehandelten Kurs auf Euronext Paris leicht.

Die bisherigen Kernaktionäre Impala, Fonds von Louis Dreyfus sowie staatliche Investoren wie Bpifrance haben laut Mitteilung unwiderrufliche Zusagen abgegeben, ihre Anteile anzudienen, sodass Brookfield im Erfolgsfall mehr als 80 Prozent der Stimmrechte kontrollieren dürfte. Der Vollzug der Transaktion steht noch unter dem Vorbehalt regulatorischer Genehmigungen in Frankreich und der Freigabe durch die Wettbewerbsbehörden, die nach Angaben der Parteien in den kommenden Monaten erwartet werden.

Neoen soll nach Abschluss der Übernahme von der Börse genommen und als eigenständige Plattform innerhalb des Brookfield-Portfolios für erneuerbare Energien weitergeführt werden, wobei der operative Sitz in Paris bestehen bleiben soll. Brookfield verweist in seinen Unterlagen darauf, dass Neoen sein Projektportfolio bis 2030 auf mehr als 20 Gigawatt ausbauen kann, nachdem das Unternehmen per Ende 2025 über eine kombinierte Kapazität von rund 8,3 Gigawatt in Betrieb oder im Bau verfügt.

Bewertung im Sektor-Vergleich

Mit der Anhebung auf 40 Euro je Aktie nähert sich die Offerte dem von mehreren Analysten zuvor genannten fairen Wert an, der laut Konsensdaten für Neoen im Bereich von 37 bis 41 Euro je Aktie lag. Eine aktuelle Einschätzung von Bernstein Research zur europäischen Erneuerbaren-Branche weist darauf hin, dass Übernahmen durch Infrastruktur- und Pensionsfonds die Bewertungsmultiplikatoren im Sektor stützen, nachdem börsennotierte Entwickler wie Neoen, Ørsted oder Encavis über längere Zeit mit Bewertungsabschlägen zum Nettovermögenswert gehandelt wurden.

Der Angebotspreis impliziert laut Berechnungen auf Basis der zuletzt publizierten Zahlen von Neoen ein multiples von rund dem 15-fachen des erwarteten EBITDA für 2026, während vergleichbare börsennotierte Entwickler im Bereich von 10 bis 13 liegen. Analysten von UBS verweisen in einem Branchenreport zu erneuerbaren Energien in Europa darauf, dass langfristig gesicherte Einspeiseerlöse und Power-Purchase-Agreements die Cashflow-Sichtbarkeit von Plattformen wie Neoen erhöhen, was institutionellen Langfristinvestoren wie Brookfield höhere Einstiegspreise ermöglicht.

Für Investoren an deutschen Handelsplätzen spielt Neoen vor allem über sektorale Peers eine Rolle: Der Hamburger Wind- und Solarparkbetreiber Encavis, der im SDAX gelistet ist, sowie Ørsted werden in Research-Studien deutscher Häuser wie Berenberg und der DZ Bank häufig gemeinsam mit Neoen als Vergleichsgruppe für europäische Clean-Energy-Assets herangezogen. Die Analysten betonen, dass die Kombination aus eigenentwickelten Projekten, integriertem Betrieb und einem wachsenden Anteil an langfristig fixierten Stromverträgen einen strukturellen Bewertungsaufschlag gegenüber reinen Projektverkäufern rechtfertigen kann.

Solar- und Batteriespeicher-Projekte

Ein zentrales Element des Geschäftsmodells von Neoen ist der Aufbau und Betrieb großer Solar- und Batteriespeicherprojekte, die auf langfristige Stromverträge mit Industrie- und Versorgerkunden ausgerichtet sind. Ein prominentestes Beispiel ist der großskalige Batteriespeicher Hornsdale Power Reserve in Südaustralien, der in Zusammenarbeit mit Tesla Energy errichtet wurde und mit einer installierten Speicherkapazität von über 150 Megawatt als eine der größten netzgekoppelten Lithium-Ionen-Batterien weltweit gilt.

Neoen entwickelt darüber hinaus Photovoltaik- und Windparks in Europa, Australien und Lateinamerika, die über langfristige Power Purchase Agreements mit Kunden aus Technologie, Logistik und dem öffentlichen Sektor abgesichert sind. Das Unternehmen setzt dabei auf ein integriertes Modell, das Projektentwicklung, Finanzierung, Bau und Betrieb aus einer Hand umfasst und die Skalierung der Plattform über standardisierte Prozesse erlaubt.

Neoen-Aktie mit Übernahmeprämie

Die Neoen-Aktie notierte zuletzt auf Euronext Paris bei rund 39,90 Euro, nachdem der Kurs im Zuge der erhöhten Offerte die Marke von 40 Euro intraday kurzzeitig erreicht hatte (Stand 25.06.2026, 15:30 Uhr, Euronext-Daten). Damit bewegt sich der Marktpreis nur geringfügig unter dem gebotenen Übernahmepreis von 40 Euro je Aktie, was die hohe Wahrscheinlichkeit eines Vollzugs widerspiegelt, die Marktteilnehmer dem Angebot aktuell beimessen.

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