Newmont Mining: Una pausa técnica tras un repunte excepcional

El sector minero del oro y la plata vive un momento de toma de beneficios tras un ejercicio extraordinario para los metales preciosos. Newmont Mining, a pesar de presentar unos fundamentales sólidos y contar con el respaldo mayoritario de los analistas, no ha sido inmune a esta dinámica. La cotización ha experimentado presión reciente, un escenario donde confluyen el deseo de asegurar ganancias a corto plazo y unas perspectivas empresariales notablemente mejoradas.

Desde el punto de vista operativo, Newmont ha cerrado un 2025 destacado. Los resultados del tercer trimestre fueron contundentes:
- Una producción atribuible de aproximadamente 1,4 millones de onzas de oro.
- Un récord trimestral de flujo de caja libre de 1.600 millones de dólares.
- Se trata del cuarto trimestre consecutivo en el que el flujo de caja libre supera los 1.000 millones de dólares.
- Un EBITDA ajustado de 3.300 millones de dólares.
- Un beneficio neto ajustado de 1.900 millones de dólares, equivalente a 1,71 dólares por acción.

Paralelamente, la compañía ha culminado su programa de reestructuración de cartera, anunciado en febrero de 2024. La venta de activos no esenciales ha generado hasta 4.900 millones de dólares, desglosados en 2.600 millones por venta directa de activos y cerca de 900 millones por enajenación de participaciones accionariales durante el año en curso. La última operación fue la venta del proyecto Coffee, en Yukon (Canadá), a Fuerte Metals, finalizada el 17 de octubre de 2025. Este proceso ha permitido a Newmont concentrarse en sus minas más rentables.

Además, el 23 de octubre de 2025, la empresa anunció el inicio de la producción comercial en el proyecto Ahafo North, en Ghana. Esta mina, con una vida inicial estimada de 13 años, reforzará la base productiva de la compañía con nueva producción aurífera rentable.

Toma de beneficios en un contexto de precios récord

El detonante inmediato del retroceso en la acción ha sido el repliegue en los mercados de metales preciosos. Tras alcanzar niveles históricos durante el año, muchos inversores han decidido realizar beneficios. Este comportamiento es habitual tras una fase alcista tan intensa: quienes entraron pronto en 2025 en valores ligados al oro y la plata están ahora asegurando parte de sus plusvalías.

La magnitud del movimiento previo es considerable. La plata se triplicó a lo largo del año, mientras el oro apreció alrededor de dos tercios. En este entorno, la acción de Newmont registró una demanda excepcional: a pesar de la corrección reciente, acumula una subida de aproximadamente 167% desde enero, y de casi 177% en los últimos doce meses. Si bien se ha distanciado mucho del mínimo de 52 semanas de finales de 2024, aún cotiza cerca de un 6% por debajo de su último máximo.

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El optimismo analítico permanece intacto

Existe un contraste llamativo entre el comportamiento bursátil reciente y las valoraciones de las firmas de análisis. Precisamente el día del descenso, Raymond James elevó su precio objetivo de 99 a 111 dólares, manteniendo su recomendación de "Outperform", basándose en nuevas previsiones para el precio del oro en el cuarto trimestre.

Esta actualización se suma a una serie de revisiones alcistas previas:
- RBC Capital subió su objetivo a 120 dólares desde 97 el 10 de diciembre (Rating: Compra).
- UBS lo incrementó a 125 dólares desde 105,50 el 1 de diciembre (Rating: Compra).
- BMO Capital lo ajustó al alza a 114 dólares desde 99 el 16 de diciembre (Rating: Outperform).
- Solo BNP Paribas Exane adoptó una postura más cautelosa el 5 de diciembre, rebajando a "Neutral" con un objetivo de 97 dólares.

El rango de precios objetivo se sitúa, por tanto, claramente por encima del nivel actual, en torno a los 100 dólares. Los analistas destacan principalmente la mejora sustancial en la generación de caja y el fortalecimiento del pipeline de proyectos.

Valoración y perspectivas para el próximo año

A pesar del fuerte repunte, la valoración de Newmont se mantiene moderada en comparación con el sector. La acción cotiza con un múltiplo PER de aproximadamente 16x y ofrece una rentabilidad por dividendo en torno al 1%. Para el tercer trimestre, se aprobó un pago de 0,25 dólares por acción, con fecha de cobro el 22 de diciembre de 2025.

De cara a 2026, el entorno estructural sigue siendo favorable. UBS señala que el oro ya era una operación favorita a principios de 2025 y es probable que en 2026 continúe recibiendo el apoyo de la demanda persistente de inversores privados y bancos centrales.

En los próximos 6 a 12 meses, se anticipa un interés continuado de inversores institucionales y minoristas, sin que por ahora se detecten signos de una burbuja especulativa extrema. La clave residirá en la capacidad de Newmont para mantener durante 2026 su nivel de producción, su elevado flujo de caja libre y la disciplina en la gestión de su cartera. De ser así, la corrección reciente podría interpretarse simplemente como una pausa de consolidación tras un año excepcional.

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