NIBE Industrier Aktie: Cashflow dreht auf 324 Millionen SEK

NIBE hat im ersten Quartal eine klare Botschaft geliefert: Operativ stabilisiert sich der schwedische Klimatechnikkonzern, strategisch bleibt der Blick auf Übernahmen gerichtet. Der Haken liegt in einem schwachen Ofengeschäft und neuen Zöllen in Nordamerika. Genau dort zeigt sich, wie belastbar die Erholung wirklich ist.

Cashflow dreht ins Plus

Im ersten Quartal 2026 erzielte NIBE einen Umsatz von 9,65 Milliarden SEK. Auf berichteter Basis lag der Wert leicht unter Vorjahr, das Minus betrug 0,2 Prozent. Der eigentliche Fortschritt steckt deshalb nicht in der Gesamtzahl.

Organisch wuchs der Konzern zu konstanten Wechselkursen um 7,1 Prozent. Damit hält die interne Dynamik seit mehr als einem Jahr an. Für ein Unternehmen, das stark am Bau- und Wärmepumpenzyklus hängt, ist das ein wichtiges Signal.

Noch deutlicher fiel die Verbesserung beim Geldfluss aus. Der operative Cashflow drehte auf 324 Millionen SEK, nachdem im Vorjahresquartal noch ein klar negativer Wert angefallen war. Das operative Ergebnis erreichte 868 Millionen SEK, die Marge stieg auf 9,0 Prozent.

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Stoves bleibt Problemzone

Schwächer sieht es im Geschäftsbereich Stoves aus. Die operative Marge fiel dort auf 4,4 Prozent. Neue Zölle in den USA und Kanada dürften die Sparte jährlich mit rund 150 Millionen SEK belasten.

NIBE reagiert mit niedrigeren Ambitionen. Das langfristige Margenziel für Stoves liegt nun bei 6 bis 8 Prozent, zuvor hatte der Konzern 10 bis 13 Prozent angepeilt. Konzernchef Gerteric Lindquist machte dennoch klar, dass weder ein Verkauf noch eine separate Börsennotierung geplant sind: Es gebe „absolut keinen Verkauf“ des Bereichs.

Damit nimmt das Management kurzfristige Belastungen in Kauf. Die Botschaft ist eindeutig: Stoves soll saniert werden, nicht aus dem Konzern verschwinden.

Hauptversammlung schafft Spielraum

Auf der Hauptversammlung in Markaryd ermächtigten die Aktionäre den Verwaltungsrat, neue B-Aktien auszugeben und das Grundkapital um bis zu 10 Prozent zu erhöhen. Das Mandat soll weitere Übernahmen erleichtern. Es ist eine klassische Wachstumsoption, keine unmittelbare Kapitalmaßnahme.

NIBE hat diesen Kurs bereits eingeschlagen. Im Februar wurde Elementation übernommen, Elmatic folgte kurz nach Quartalsende. Mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2,7 sieht das Management wieder mehr Spielraum für aktive M&A-Schritte.

Die Dividende wurde auf 0,35 SEK je Aktie beschlossen. Im Verwaltungsrat kommt Henrik Elmin neu hinzu, Hans Linnarson bleibt Vorsitzender.

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Im größten Bereich Climate Solutions hält NIBE am Margenziel von 13 bis 15 Prozent fest. Organisch wuchs die Sparte um 10,3 Prozent, obwohl die Nachfrage nach Wärmepumpen in den USA nach veränderten Förderbedingungen nachließ. Europa entwickelte sich spürbar robuster.

Die Aktie schloss am Dienstag bei 3,65 Euro. Auf Sicht von 30 Tagen liegt sie 8,16 Prozent im Minus, seit Jahresanfang aber 9,45 Prozent im Plus. Der Kurs spiegelt damit die gemischte Lage: operative Erholung, mehr Übernahmefantasie, aber klare Belastungen im nordamerikanischen Geschäft.

NIBEs Linie ist nun eng gesteckt: Zukäufe bleiben möglich, Stoves bleibt im Konzern, und die Cashflow-Erholung muss gegen Zölle sowie schwächere US-Wärmepumpennachfrage bestehen.

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