Nokia Oyj : le marché salue un recentrage stratégique mais reste partagé sur le potentiel du titre

Sur les places européennes, le titre Nokia Oyj attire de nouveau l’attention des investisseurs, porté par des signaux contrastés : amélioration graduelle de la performance opérationnelle, ajustements stratégiques dans les réseaux et le cloud, mais aussi visibilité encore limitée sur le rythme de la reprise de la demande télécoms. La valeur reste au cœur des paris sur la 5G, la 5G avancée et les futures architectures de réseaux, dans un environnement de marché qui demeure sélectif et exigeant.

Au moment de la dernière cotation disponible, l’action Nokia Oyj (ISIN FI0009000681), négociée principalement à Helsinki, s’échangeait aux environs de 3,30–3,35 EUR, selon des données concordantes issues de Yahoo Finance et de MarketWatch. Ces données correspondent au dernier cours de clôture publié, les marchés étant actuellement fermés. Sur les cinq dernières séances, le titre a évolué dans une fourchette étroite, avec une légère tendance haussière, traduisant un courant acheteur mesuré plutôt qu’un véritable mouvement spéculatif. Le sentiment de marché apparaît neutre à légèrement haussier, soutenu par une communication jugée plus disciplinée du management et par des anticipations d’amélioration progressive de la demande dans les équipements réseaux.

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Actualités Récentes et Catalyseurs

Cette semaine, l’actualité autour de Nokia Oyj s’est concentrée sur deux axes principaux : d’une part, la trajectoire de ses activités Réseaux mobiles et Réseaux IP, d’autre part, la mise en œuvre continue de son plan d’optimisation des coûts dans un environnement télécoms mondial toujours contrasté. Les derniers commentaires du groupe et les réactions des investisseurs font ressortir une attente claire : une stabilisation nette des volumes d’investissement des opérateurs, en particulier en Amérique du Nord et en Europe, après plusieurs trimestres de recul des dépenses.

Dans les réseaux mobiles, Nokia met en avant des gains de parts de marché sélectionnés sur certains contrats 5G et une position jugée compétitive dans les solutions de réseau ouvert (Open RAN) et les architectures cloud-native. Récemment, plusieurs annonces commerciales ont été relayées par la presse spécialisée, notamment des accords de modernisation d’infrastructures avec des opérateurs européens et asiatiques, ainsi que des déploiements 5G étendus dans des marchés émergents. Ces contrats, bien que souvent non chiffrés dans le détail, alimentent l’idée d’un socle de revenus relativement résilient, même si la pression sur les prix reste forte et que la montée en puissance des capex 5G se fait plus graduelle qu’escompté.

Un autre catalyseur suivi de près concerne l’activité Réseaux IP et fixed networks, considérée par de nombreux analystes comme un pilier de valeur plus stable pour Nokia. Les dernières prises de commandes en matière de réseaux optiques, de routage IP et de solutions fibre jouent un rôle clé dans la diversification du profil de revenus du groupe. Récemment, Nokia a mis en avant plusieurs succès commerciaux dans les réseaux d’entreprise et les déploiements de backbone IP, en lien avec la croissance soutenue du trafic de données et les besoins d’architecture de cloud distribué.

En parallèle, la trajectoire de rentabilité reste au centre de l’équation boursière. Le groupe poursuit un vaste programme d’économies, avec des réductions de coûts visant à protéger les marges dans un contexte de demande atone. Les investisseurs scrutent particulièrement la capacité de Nokia à contenir ses dépenses opérationnelles tout en continuant d’investir dans la R&D, notamment sur les technologies 5G avancées, la 6G en préparation et les solutions logicielles de gestion de réseaux. Les derniers commentaires du management laissent entendre que la discipline sur les coûts restera une priorité au cours des prochains trimestres, avec un effet progressif sur les marges d’exploitation.

L'Avis des Analystes et Objectifs de Cours

Du côté de la recherche actions, le consensus reste globalement positif, mais sans enthousiasme excessif. Selon un agrégat de données issues de Yahoo Finance et de Reuters, la majorité des analystes couvre Nokia Oyj avec une recommandation de type "Achat" ou "Surperformance", tandis qu’un bloc non négligeable demeure sur "Conserver". Les opinions franchement négatives de type "Vente" ou "Sous-performance" restent minoritaires.

Parmi les grandes maisons, JPMorgan maintient une vision constructive sur le dossier, avec une recommandation autour de "Surpondérer" et un objectif de cours qui se situe sensiblement au-dessus du cours actuel – de l’ordre de 4,50 à 5,00 EUR selon les dernières indications disponibles dans la presse financière. La banque souligne le levier associé à une normalisation des investissements des opérateurs nord-américains et à la montée en puissance des segments à plus forte valeur ajoutée comme les réseaux IP et les services cloud et logiciels.

Goldman Sachs adopte un ton plus nuancé, avec une recommandation proche de "Neutre" ou "Conserver" et un objectif de cours situé légèrement au-dessus du niveau de marché, autour de 3,80–4,10 EUR. La banque reconnaît les progrès réalisés par Nokia en matière d’exécution, mais pointe encore un manque de visibilité sur la dynamique de croissance organique dans un secteur où la pression concurrentielle, notamment de la part des équipementiers asiatiques, reste forte.

De son côté, Deutsche Bank reste positive sur la valeur, avec un avis de type "Achat" et un objectif de cours proche de 4,50 EUR, mettant en avant la valorisation jugée attractive par rapport aux pairs et la génération de trésorerie potentielle à mesure que les investissements de restructuration s’estompent. Plusieurs brokers européens mettent également en avant le profil de bilan solide de Nokia, avec une position de trésorerie nette et une politique de retour aux actionnaires qui combine dividende et rachats d’actions de manière opportuniste lorsque les conditions de marché le permettent.

Globalement, la dispersion des objectifs de cours se révèle modérée, la plupart se situant dans une fourchette de 3,80 à 5,00 EUR. Cette configuration traduit un consensus d’analystes qui anticipe un potentiel de revalorisation significatif si la reprise des dépenses des opérateurs se confirme et si Nokia continue d’améliorer son mix produit et sa rentabilité. Toutefois, les investisseurs restent conscients des risques sectoriels (délais d’appels d’offres, pressions réglementaires, contraintes budgétaires publiques sur les réseaux) qui peuvent freiner la progression de l’action à court terme.

Perspectives Futures et Stratégie

Les perspectives de Nokia Oyj pour les prochains mois reposent sur plusieurs piliers stratégiques clairement identifiés : consolidation dans la 5G, montée en gamme dans les réseaux IP et les solutions d’entreprise, accélération dans les logiciels et services cloud, et préparation active des futures générations de réseaux (5G avancée, 6G). L’enjeu central pour le management consiste à transformer ce positionnement technologique en croissance rentable dans un cycle d’investissement télécoms moins linéaire qu’escompté.

Sur la 5G, Nokia poursuit une stratégie de sélectivité commerciale et de différenciation technologique. L’entreprise met en avant ses solutions de réseau ouvert, la virtualisation des fonctions réseaux et des offres cloud-native capables de s’intégrer à des architectures multi-fournisseurs. Dans ce domaine, l’objectif est de capter une part croissante des déploiements d’opérateurs qui cherchent à éviter une dépendance excessive à un nombre limité de fournisseurs. Les segments d’industries verticales – 5G privée pour les sites industriels, les ports, les mines ou encore la logistique – représentent également un axe de croissance stratégique, même si la matérialisation des revenus reste progressive.

Les réseaux IP et optiques constituent un autre pilier de la stratégie. La demande de backbone à très haut débit, de routage IP avancé et de solutions de transport optique n’est pas seulement tirée par les opérateurs télécoms traditionnels, mais aussi par les hyperscalers et les acteurs du cloud, qui continuent d’investir massivement dans leurs infrastructures. Nokia entend capitaliser sur ce mouvement, en combinant équipements de réseau, logiciels de gestion et automatisation pour proposer des architectures de bout en bout adaptées au trafic croissant des données et aux contraintes de latence des nouvelles applications (edge computing, réalité augmentée, IoT industriel).

La dimension logicielle et cloud de l’offre Nokia prend également une place croissante dans le discours stratégique. Le groupe mise sur l’orchestration de réseaux, la cybersécurité, les plateformes d’automatisation et d’analytique pour générer des revenus récurrents plus prévisibles et moins dépendants des cycles de capex. Cette évolution vers un modèle plus orienté logiciels et services pourrait, à terme, soutenir une amélioration structurelle des marges, à condition de maintenir un niveau d’investissement élevé en R&D et de rester compétitif face aux acteurs purement logiciels.

Pour les investisseurs, les prochains trimestres seront déterminants pour juger de la capacité de Nokia à concrétiser ces ambitions. Les points de vigilance porteront sur l’évolution du carnet de commandes, la trajectoire de marge opérationnelle des différents segments, la génération de free cash-flow et la discipline dans l’exécution du plan d’économies. La direction a déjà indiqué qu’elle restait prête à ajuster ses structures de coûts en fonction de l’environnement de demande, ce qui devrait offrir un certain amortisseur en cas de reprise plus lente que prévu des investissements des opérateurs.

À moyen terme, la valorisation du titre pourrait être soutenue par plusieurs leviers : une normalisation du cycle des dépenses réseau, l’augmentation de la part des revenus issus des logiciels et services, ainsi que la poursuite d’une politique équilibrée de retour aux actionnaires. Pour l’instant, le marché semble adopter une approche prudente, accordant à Nokia une décote de valorisation qui reflète à la fois les risques du secteur et le besoin de preuves supplémentaires sur la solidité durable de la marge. Les investisseurs à la recherche d’exposition au thème des infrastructures numériques et de la 5G verront dans Nokia un pari potentiellement porteur, mais qui reste conditionné à une exécution sans faux pas et à un environnement macro-financier compatible avec la relance des grands programmes d’investissement télécoms.