Norsk Hydro Aktie: Zahlen überzeugen

Norsk Hydro hat heute mit den Quartalszahlen zum ersten Vierteljahr 2026 positiv überrascht. Das bereinigte EBITDA von 8,668 Milliarden Norwegischen Kronen lag rund 21 bis 22 Prozent über den Analystenerwartungen — ein deutlicher Ausreißer nach oben, der vor allem den starken Bereichen Aluminium Metal, Extrusions und Metal Markets zu verdanken ist.

Aluminium trägt, Alumina bremst

Der Bereich Aluminium Metal erwies sich als eigentlicher Wachstumstreiber. Das bereinigte EBITDA dort verdoppelte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 5,034 Milliarden Kronen — angetrieben von gestiegenen Metallpreisen und niedrigeren Rohstoffkosten. Hintergrund: Die Krise im Nahen Osten hat signifikante Produktionskapazitäten aus den Golfstaaten aus dem Markt genommen. Das trieb den Drei-Monats-Aluminiumpreis im Verlauf des ersten Quartals von rund 2.995 Dollar auf 3.467 Dollar je Tonne.

Das Recyclinggeschäft lieferte unterdessen die stärksten Margen seit 2023, hauptsächlich getragen von den nordamerikanischen Betrieben. Dort sorgten steigende Produktprämien bei stabilem Schrottpreisniveau für außergewöhnlich attraktive Margen.

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Weniger erfreulich verlief das Geschäft im Segment Bauxit & Alumina. Das bereinigte EBITDA brach im Jahresvergleich auf 747 Millionen Kronen ein — nach 5,135 Milliarden Kronen im ersten Quartal 2025. Niedrigere Aluminapreise, ein stärkerer Norwegischer Krone gegenüber dem Dollar sowie ein weltweites Überangebot außerhalb Chinas machten dem Bereich zu schaffen.

Schulden und Ausblick

Ein Wermutstropfen bleibt die Verschuldung. Die bereinigte Nettoverschuldung kletterte von 18,2 Milliarden auf 21,6 Milliarden Kronen — merklich über den Analystenerwartungen von 17,3 bis 18,2 Milliarden Kronen. Ursache war ein stärker als erwartet angestiegenes Working Capital von 6,3 Milliarden Kronen, das in den Schätzungen mit lediglich 3,7 Milliarden Kronen angesetzt worden war.

Für das zweite Quartal erwartet Norsk Hydro ein bereinigtes EBITDA zwischen 8,7 und 9,0 Milliarden Kronen — im Rahmen des Marktkonsenses, aber unter der Prognose von Morgan Stanley, die 9,4 Milliarden Kronen in Aussicht gestellt hatte. Saisonal schwächere Energieergebnisse und niedrigere Aluminapreise dürften dabei belasten, während das Extrusions-Geschäft mit höheren Absatzmengen punkten soll.

Technologisch setzte Norsk Hydro zudem einen Meilenstein: Die HalZero-Testanlage, die eine neue Produktionstechnologie für Aluminium erprobt, wurde erfolgreich in Betrieb genommen.

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