Novo Nordisk afronta una encrucijada: los datos de CagriSema, el reembolso francés y el tijeretazo a Wegovy marcan el rumbo
31.05.2026 - 14:32:37 | boerse-global.de
La acción de Novo Nordisk se juega en los próximos días una parte decisiva de su recuperación, con tres frentes abiertos que condicionan el sentimiento del mercado. De un lado, la presentación de los datos de fase 3 de CagriSema en el congreso de la Asociación Americana de Diabetes (ADA) a partir del 5 de junio; del otro, el arranque del reembolso estatal en Francia para Wegovy a partir del 15 de junio; y, como telón de fondo, el plan de la compañía de recortar el precio de lista de Wegovy en Estados Unidos un 50% desde enero de 2027, un movimiento forzado por la presión de los compuestos genéricos y la competencia de Eli Lilly.
El valor cerró el viernes a 39,05 euros, prácticamente sin cambios respecto a la jornada anterior, pero con una revalorización mensual del 13,06% que refleja un cierto alivio tras el castigo acumulado. Desde enero, el título pierde un 12,59%, y la caída interanual alcanza el 35,73%. El rebote desde el mínimo de marzo en 30,48 euros ha sido significativo, aunque el precio aún se encuentra un 45% por debajo del máximo de 52 semanas (70,13 euros). Con un PER retrospectivo de 10,69 veces, la acción cotiza por debajo de su mediana a cinco años, un síntoma de la desconfianza que genera la transición hacia la próxima generación de fármacos.
CagriSema y Zenagamtide, las dos bazas de la próxima generación
El centro de atención durante la 86.ª edición de las Scientific Sessions de la ADA, que se celebra en Nueva Orleans del 5 al 8 de junio, serán los datos de la serie REIMAGINE 1-3 con CagriSema, la combinación de un agonista del receptor de amilina y un agonista GLP-1. El objetivo es demostrar una mejora significativa en el control glucémico y la reducción de peso frente a las monoterapias existentes. Novo Nordisk ha anunciado que presentará 40 resúmenes y que el 7 de junio celebrará un webcast para inversores (16:30 h CDT) donde el equipo de I+D contextualizará los resultados.
Además, la farmacéutica danesa divulgará datos de fase 2 de Zenagamtide, otro compuesto semanal con doble mecanismo GLP-1/amilina, diseñado para ampliar el arsenal terapéutico. El mercado busca pistas sobre si esta segunda generación de activos puede mantener la ventaja frente a Eli Lilly, cuyo fármaco oral Foundayo registró 3.707 recetas en su primera semana, una cifra muy inferior a las 18.410 que logró la píldora de Wegovy en Estados Unidos. Un detalle relevante: el 80% de los usuarios de la tableta oral de semaglutida no habían recibido antes tratamiento con GLP-1, lo que sugiere que la formulación oral está expandiendo el mercado, no canibalizando las inyecciones.
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Europa y la vía del reembolso
En el frente regulatorio, el Comité de Medicamentos de Uso Humano (CHMP) de la EMA ya ha recomendado la autorización de la tableta oral de Wegovy con 25 mg de semaglutida, así como la versión de alta dosis (7,2 mg) en pluma única, respaldada por los datos del estudio STEP-UP que mostraron una pérdida de peso del 20,7%. El lanzamiento comercial de la tableta en la UE está previsto para el segundo semestre de 2026, mientras que la pluma llegará en el tercer trimestre.
Francia se ha convertido en el primer país de la Unión Europea en implantar un marco de reembolso permanente para los fármacos contra la obesidad. Desde el 15 de junio, Wegovy será cubierto al 65% y, en pacientes con comorbilidades como hipertensión o diabetes, la cobertura alcanzará el 100%. Este hito allana el camino para que otros países sigan el mismo modelo y abre una puerta comercial clave fuera de EE.UU., donde la presión sobre los precios se intensifica.
Una pipeline que desborda la obesidad
Más allá del peso, Novo Nordisk mantiene seis programas de fase 2 y 3 para indicaciones como la esteatohepatitis asociada a disfunción metabólica (MASH), la enfermedad de Alzheimer y la enfermedad renal crónica (ERC). Precisamente para la ERC, la FDA podría pronunciarse en el segundo semestre de 2026 basándose en el estudio FLOW. Los analistas calculan que estas extensiones podrían inflar el mercado total direccionable de los GLP-1 desde unos 50.000 millones de dólares hasta más de 130.000 millones en 2030. Sin embargo, los resultados del ensayo EVOKE+ en Alzheimer, con 3.000 pacientes, no se esperan hasta 2027.
Las cuentas del primer trimestre y la prudencia de los analistas
Los resultados del primer trimestre de 2026 mostraron un fuerte impulso: los ingresos alcanzaron 96.820 millones de coronas danesas, frente a 78.090 millones del año anterior, y el beneficio neto saltó de 29.030 a 48.560 millones. Sin embargo, el mercado ha recibido las cifras con frialdad. Jefferies y Deutsche Bank mantienen una calificación de "mantener", con objetivos de precio de 270 y 290 coronas, respectivamente. Ambos consideran que la incertidumbre sobre la sucesión del consejero delegado y la falta de concreción en la estrategia de precios justifica la cautela.
La agenda de los próximos días incluye además la posible decisión de la FDA sobre CagriSema para el control de peso en el segundo semestre, así como el inicio de los estudios de fase 3 con la versión de alta dosis del mismo compuesto. Por ahora, la acción prueba el soporte de los 39 euros mientras espera que los datos de Nueva Orleans y el giro comercial en Europa den un nuevo impulso a su narrativa de crecimiento.
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