Novo Nordisk: el despegue de Wegovy oral y los datos de CagriSema ponen a la acción en la rampa de salida

La acción de Novo Nordisk ha vivido una montaña rusa en los últimos doce meses, pero el rumbo cambió bruscamente desde que su píldora oral de Wegovy aterrizó en el mercado estadounidense el pasado 5 de enero de 2026. Con más de dos millones de recetas acumuladas —1,3 millones solo en el primer trimestre y un ritmo semanal que ya supera las 200.000—, el fármaco ha batido todos los registros de lanzamiento de la categoría GLP-1. Ese impulso comercial ha sido el principal detonante de la reciente recuperación del título, que cotiza en torno a los 39,3 euros y ha subido casi un 13% en los últimos treinta días, aunque todavía acumula un descenso del 38% interanual y se sitúa un 44% por debajo de su máximo de 52 semanas.

El próximo examen de fuego llega esta semana: del 5 al 8 de junio, Novo Nordisk presentará en el congreso anual de la Asociación Americana de Diabetes (ADA) en Nueva Orleans los resultados de fase 3 de CagriSema, su combinación de un análogo de amilina y semaglutida para la diabetes tipo 2. Junto a esos datos —procedentes de los estudios REIMAGINE 1 a 3—, la compañía también divulgará resultados de fase 2 de Zenagamtide y nuevas lecturas de Ozempic y Wegovy en el contexto del semaglutida. El 7 de junio, además, ha programado un evento específico de I+D para inversores. La cita no es un mero trámite: el mercado quiere saber si CagriSema puede convertirse en el relevo natural de Wegovy y si la cartera cardiometabólica de Novo es lo suficientemente amplia para sostener el crecimiento más allá del simple control de peso.

El entorno competitivo añade presión. Una encuesta de Bank of America reveló que seis de cada diez médicos incrementarían sus prescripciones de fármacos para perder peso si estuvieran disponibles en formato oral, lo que refuerza la jugada de Novo con la tableta de Wegovy. Sin embargo, el análisis de Sean Carroll, gestor de carteras en Janus Henderson, pone el foco en Eli Lilly: se mostró más optimista sobre los resultados de Mounjaro que sobre Ozempic, y cifró el mercado actual de estos medicamentos en 50.000 millones de dólares, con la posibilidad de que se cuadruplique hasta los 200.000 millones en la próxima década. Para Novo, esa proyección es un arma de doble filo: el pastel crece, pero Lilly —con su propio arsenal oral e inyectable— pisa con fuerza.

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Los fundamentales financieros respaldan parte del optimismo. En el primer trimestre, los ingresos totales reportados por Novo Nordisk alcanzaron los 96.800 millones de coronas danesas, un 24% más que el año anterior, mientras que el beneficio neto se disparó un 67%. Por otra parte, los ingresos netos ajustados se situaron en torno a los 70.000 millones de coronas, con un beneficio operativo de casi 33.000 millones. Pese a ese arranque, la dirección elevó su previsión para 2026, aunque sigue esperando un retroceso de entre el 4% y el 12% tanto en ventas como en resultado operativo a tipos de cambio constantes, lastrado por los menores precios realizados en Estados Unidos —donde las ventas cayeron un 11%—, mientras que los mercados internacionales subieron un 6%.

Con un PER de aproximadamente 11 veces, la acción cotiza en niveles históricamente baratos, lo que ha atraído a compradores en las últimas semanas. Pero el camino de la recuperación no está exento de obstáculos: la presión sobre los precios en EE.UU. y la creciente rivalidad en el segmento GLP-1 amenazan con frenar la subida. Por eso, la atención de los inversores se centra en la combinación de datos que saldrá del ADA: no solo la eficacia de CagriSema, sino su capacidad para ampliar el relato hacia la diabetes, el riesgo cardiovascular, los parámetros renales y otras indicaciones metabólicas. Si Novo logra demostrar que su cartera trasciende la pérdida de peso, la valoración podría desacoplarse del vaivén de las recetas a corto plazo y ganar anclaje en un horizonte más amplio.

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