Novo Nordisk: el ensayo STEP-UP refuerza Wegovy mientras el mercado espera a CagriSema
Veröffentlicht: 14.05.2026 um 17:31 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La farmacéutica danesa afronta un momento de contrastes. Por un lado, los datos clínicos de la dosis alta de Wegovy y el avance de CagriSema hacia la FDA alimentan el optimismo sobre su pipeline. Por otro, la cotización sigue lastrada tras dos ejercicios de fuerte desgaste bursátil. La pregunta que cruza el mercado es si la ciencia logrará torcer el escepticismo que pesa sobre el valor.
En el Congreso Europeo sobre Obesidad de Estambul, Novo Nordisk presentó un subanálisis del estudio STEP-UP que examinó semaglutida a una dosis de 7,2 mg durante 72 semanas. Entre los que respondieron de forma temprana —participantes que ya habían perdido al menos el 15% de peso a las 24 semanas— la reducción media alcanzó el 27,7%. El conjunto de los voluntarios, más de 1.400 adultos con obesidad y sin diabetes tipo 2, logró una pérdida media del 21% con esa dosis, frente al 17,5% de la dosis convencional de Wegovy y el 2,4% del placebo. El perfil de seguridad se mantuvo en línea con el de dosis inferiores.
El dato no solo impresiona por el número en la báscula. La composición corporal se ha convertido en un campo de batalla clave frente a rivales como Eli Lilly. Según la compañía, alrededor del 84% del peso perdido correspondió a masa grasa en ambas dosis activas, mientras que la masa muscular solo se redujo un 10% respecto del valor inicial. La función muscular se preservó e, incluso, la salud muscular mejoró. Para un mercado que mira cada vez más la calidad de la pérdida de peso, el mensaje es directo.
A la par, el foco se desplaza hacia CagriSema, la combinación de un agonista GLP-1 con un análogo de amilina que Novo Nordisk ha presentado ya para su aprobación en Estados Unidos. La decisión de la FDA se espera para el cuarto trimestre de 2026. En el estudio REDEFINE 1, tras 68 semanas, el tratamiento logró una pérdida de peso media del 22,7%, frente al 16,1% de semaglutida en solitario y valores muy inferiores con cagrilintida sola. No obstante, datos anteriores no cumplieron las expectativas al compararse con Zepbound de Eli Lilly, un listón que determinará la percepción comercial del fármaco. Paralelamente, el grupo lleva a cabo REDEFINE 3, un gran ensayo cardiovascular con 7.000 participantes.
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La apuesta por la innovación se refleja también en la cartera de candidatos en desarrollo, como Amycretin y UBT251, que imitan varias hormonas intestinales. Durante el último trimestre, Novo Nordisk logró seis autorizaciones regulatorias e inició más de una decena de nuevos ensayos. Los gastos en investigación, desarrollo y comercialización ascendieron a 22.400 millones de coronas danesas en el primer trimestre. Además, la empresa mantiene un programa de recompra de acciones por hasta 15.000 millones de coronas para 2026.
En el plano financiero, el trimestre ofreció un respiro relativo. Los ingresos ajustados cayeron un 10% interanual, hasta 70.100 millones de coronas, y el beneficio ajustado por acción retrocedió un 3%. La directiva, encabezada por Mike Doustdar, revisó al alza la previsión para 2026: ahora espera un descenso del 4% al 12% tanto en ventas como en beneficio operativo, en términos ajustados por divisas. Sigue siendo una contracción, pero menos severa de lo que muchos temían.
Un punto de inflexión interno reside en la versión oral de Wegovy, lanzada a principios de año. Según el grupo, ya la han utilizado más de un millón de pacientes. En Estados Unidos, Wegovy concentra el 65% de todas las nuevas prescripciones de GLP-1 inyectables semanales, un segmento donde Novo Nordisk retiene alrededor del 55% de cuota de mercado, erosionada en los últimos tiempos por el empuje de Lilly.
En bolsa, la calma no termina de llegar. El jueves, las acciones cerraron a 39,59 euros, con un descenso del 1,47%. En la siguiente sesión se movían a 40,02 euros, ligeramente por debajo del cierre anterior. En el acumulado de treinta días, la revalorización pasó del 18,25% registrado el jueves al 19,57% de la jornada posterior. Sin embargo, el saldo anual sigue en negativo: un 11,40% de pérdida al cierre del jueves y un 10,42% en la siguiente sesión. A doce meses, el desplome alcanza el 31,63%.
La acción cotiza a 13,6 veces el beneficio esperado, un descuento frente a la media del sector salud, que ronda las 16,8 veces. La media móvil de 200 sesiones, situada en los 42,41 euros, actúa como resistencia inmediata. Superarla con solidez sería la primera señal técnica de que la recuperación cobra cuerpo.
El mercado de la obesidad sigue siendo un océano sin explorar: más de 900 millones de personas en el mundo viven con obesidad, y apenas el 1% recibe medicación de marca. Para Novo Nordisk, los próximos hitos —la decisión sobre CagriSema en el último trimestre de 2026 y la confirmación de que la dosis alta de Wegovy puede abrirse paso en la práctica clínica— definirán si el giro es solo un rebote o el inicio de un nuevo ciclo alcista.
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