Novo Nordisk: el programa Medicare impulsa Wegovy, pero la sobrecompra y la competencia de Lilly atenúan el entusiasmo
Published on 07/06/2026 at 08:55 | Redaktion boerse-global.de
La acción de Novo Nordisk acumula una subida cercana al 20% en las últimas semanas, pero el cierre semanal en terreno negativo –un 1,20% a la baja, hasta los 43,50 euros– refleja que el mercado aún digiere las dudas. El avance desde el mínimo de marzo (30,25 euros) supera el 43%, aunque el valor sigue un 28,92% por debajo del máximo de 52 semanas (61,20 euros, alcanzado en julio de 2025). En la pizarra de Copenhague, el título cerró a 326,90 coronas danesas, superando la media móvil de 200 sesiones, un nivel técnico que los alcistas interpretan como señal de fortaleza.
El Medicare Bridge Program abre una puerta millonaria
El verdadero motor de corto plazo es el Medicare Bridge Program, lanzado a principios de julio. Los beneficiarios mayores de 65 años en Estados Unidos pueden acceder ahora a Wegovy por unos 50 dólares al mes, un precio muy inferior al de lista. El programa, vigente hasta finales de 2027, amplía de golpe la base de pacientes elegibles. Los analistas prevén ingresos adicionales por miles de millones gracias a este nuevo canal. Sin embargo, la ventaja no es exclusiva: Eli Lilly también se beneficia de las mismas condiciones, por lo que Novo Nordisk no consigue un diferencial de precio frente a su rival.
Un exit de 1.500 millones para la matriz
Fuera del negocio puramente operativo, Novo Holdings –la sociedad que controla la farmacéutica– ha cerrado una venta jugosa. El grupo ha vendido Myricx Bio, una startup de investigación que había cofinanciado, a Novartis por hasta 1.500 millones de dólares, de los cuales 1.100 millones se pagan en efectivo al cierre. El movimiento subraya la estrategia de la matriz de apostar por plataformas farmacéuticas innovadoras y obtener rentabilidades tempranas.
El primer trimestre arrastra la losa del 340B
A pesar del entusiasmo por Medicare, el primer trimestre dejó un sabor agridulce. Una provisión relacionada con el programa de descuentos 340B, que aplica a hospitales que atienden a pacientes desfavorecidos, lastró tanto los ingresos como el resultado operativo. En términos ajustados y ajustados por tipo de cambio, la facturación cayó un 4% y el beneficio operativo un 6%. El negocio de obesidad creció un 22% ajustado, pero los precios realizados más bajos en EE.UU. compensaron parte del crecimiento de volumen en los mercados internacionales. Esta mezcla explica que los analistas sigan divididos.
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Lilly acelera y deja atrás a Novo en crecimiento
El competidor estadounidense Eli Lilly publicó unas cuentas del primer trimestre de 2026 que ponen los dientes largos: los ingresos se dispararon un 56%, hasta 19.800 millones de dólares. Mounjaro aportó 8.662 millones y Zepbound, 4.160 millones. Ambos fármacos crecen a un ritmo muy superior al del negocio ajustado de Novo Nordisk. La presión competitiva se intensifica en tres frentes: captación de pacientes, poder de fijación de precios y acceso a reembolsos.
La MASH abre un nuevo horizonte, pero con peaje británico
Mientras tanto, Novo Nordisk sigue ampliando el campo de juego de su principio activo estrella, el semaglutida. La Agencia Reguladora de Medicamentos del Reino Unido (MHRA) aprobó el 3 de julio el uso de Wegovy para tratar la esteatohepatitis asociada a disfunción metabólica (MASH) en adultos con fibrosis hepática moderada a avanzada. La decisión sitúa a semaglutida más allá de la pérdida de peso y el riesgo cardiovascular. No obstante, el acceso a través del NHS queda condicionado a la evaluación de NICE, que deberá pronunciarse sobre la relación coste-eficacia. Un recordatorio de que las autorizaciones regulatorias no siempre se traducen en ventas inmediatas.
Señales técnicas de sobrecompra y volatilidad elevada
El repunte reciente ha llevado el RSI de 14 días hasta 71,2, un nivel que suele interpretarse como sobrecompra y que podría anticipar una corrección. La acción cotiza por encima de su media móvil de 50 sesiones (38,72 euros) y de 200 sesiones (40,80 euros), pero la volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 31,61%, lo que deja margen para movimientos bruscos. Los estrategas no ayudan a disipar la incertidumbre: DNB Carnegie ha recortado su precio objetivo de 430 a 420 coronas danesas, aunque mantiene la recomendación de compra; Jefferies y JPMorgan se mantienen neutrales, y aunque Jefferies elevó su objetivo, la calificación de "hold" no refleja un respaldo entusiasta.
Próximas citas en el calendario
Los inversores miran ya al 5 de agosto, fecha en la que Novo Nordisk presentará los resultados del segundo trimestre. Poco después, el 21 de septiembre, el Capital Markets Day ofrecerá nuevas previsiones financieras del grupo. Hasta entonces, la acción baila entre el impulso de Medicare, la fortaleza de Lilly y la prudencia de unos analistas que prefieren esperar a ver los números antes de lanzar las campanas al vuelo.
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