Novo Nordisk: el pulso entre el avance clínico y la sombra competitiva de Lilly
14.06.2026 - 14:14:05 | boerse-global.de
La guerra de las píldoras GLP-1 tiene un claro vencedor en la fase clínica, y ese no es Novo Nordisk. Mientras Eli Lilly ya comercializa en EE.UU. su píldora Foundayo (orforglipron) tras la aprobación de la FDA, el laboratorio danés presenta datos prometedores de su propia cartera, pero lucha por disipar las dudas que pesan sobre su acción. La cotización cerró el viernes a 38,03 euros, un 46% por debajo del máximo de 52 semanas de 70,13 euros alcanzado en junio de 2025. Desde enero, el descenso ronda el 15%.
Zenagamtide da motivos para el optimismo
En el congreso anual de la American Diabetes Association en Nueva Orleans, Novo Nordisk reveló resultados de fase 2 para su nuevo compuesto Zenagamtide. El estudio, de 36 semanas, mostró que los pacientes con diabetes tipo 2 que recibieron la dosis más alta de 40 mg redujeron su HbA1c en 1,71 puntos porcentuales de media. Casi el 89% de ese grupo alcanzó el umbral clínicamente relevante del 7%. Además, el peso corporal disminuyó un 14,6%. La compañía prevé iniciar la fase 3 en el segundo semestre de 2026, con primeros resultados no antes de 2028.
CagriSema cumple, pero Lilly le gana la partida en la comparativa directa
El programa REIMAGINE para CagriSema, la combinación de cagrilintida y semaglutida, logró sus objetivos primarios y secundarios. En el estudio REIMAGINE-1, CagriSema 2,4 mg/2,4 mg consiguió una reducción del HbA1c de 2,33 puntos y una pérdida de peso del 12% frente a placebo. Los resultados se publicaron simultáneamente en The Lancet y Lancet Diabetes & Endocrinology. Sin embargo, en el estudio comparativo REDEFINE-4 contra tirzepatida, CagriSema alcanzó un 23% de pérdida de peso a las 84 semanas, pero no logró la no inferioridad como criterio principal. Novo espera una decisión regulatoria sobre el programa REIMAGINE en el cuarto trimestre de 2026.
El verdadero revés llegó de la mano de Lilly con su píldora Foundayo. En el estudio ACHIEVE-3, orforglipron superó al semaglutida oral de Novo en pacientes con diabetes tipo 2: reducción de azúcar en sangre del 2,2% frente al 1,4%, y pérdida de peso del 9,2% contra el 5,3%. Además, la píldora de Lilly ataca tanto la obesidad como la diabetes, mientras que Wegovy oral solo está aprobado para pérdida de peso. Este doble frente coloca a Novo en una posición defensiva que no podrá revertir a corto plazo.
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Recompra de acciones: señal de disciplina, no de viento de cola
En paralelo, Novo Nordisk prosigue con su programa de recompra. Desde el 4 de febrero de 2026 ha adquirido cerca de 18,8 millones de acciones clase B a un precio medio de 264,32 coronas danesas, por un valor total cercano a los 5.000 millones de DKK. El programa global asciende a 15.000 millones de DKK en doce meses. Entre el 1 y el 4 de junio se sumaron otras 870.000 acciones. La recompra refleja solidez financiera, pero no resuelve el interrogante fundamental: ¿podrá CagriSema cerrar la brecha de eficacia frente a los fármacos de Lilly?
Catalizadores a corto plazo y vientos en contra
A partir del 1 de julio, la cobertura de Medicare Part D para Wegovy en EE.UU. podría ampliar significativamente la base de pacientes, un impulso inmediato para las ventas. Sin embargo, en 2026 expira la protección de patente del semaglutida en varios mercados clave como Canadá, Brasil y China, justo cuando Novo más necesita crecimiento en volumen. La propia compañía ya redujo sus previsiones en febrero: un descenso de ingresos de entre el 5% y el 13% a tipos de cambio constantes, muy por debajo de las expectativas del consenso. Ese pronóstico sigue pesando sobre el valor.
Lectura técnica y horizonte incierto
El RSI se sitúa en 53,6 y la acción ha rebotado un 26% desde el mínimo de 52 semanas de 30,25 euros. Cotiza ligeramente por encima de su media de 50 días (36,38 euros), lo que sugiere estabilización, no un cambio de tendencia. La media de 200 días, en 41,43 euros, actúa como resistencia a un 8% del precio actual. El mercado no descuenta un colapso, pero tampoco ofrece una señal de compra clara.
Mientras tanto, el triple agonista de Lilly, retatrutida, exhibe en fase 3 una pérdida de peso media del 28,7% a las 68 semanas, una cifra que ningún otro fármaco iguala. Si retatrutida logra la aprobación mientras Novo sigue esperando datos de CagriSema, la distancia competitiva se ensanchará aún más. El próximo hito en el calendario es la presentación de resultados del segundo trimestre, el 5 de agosto, antes de la apertura del mercado. Hasta entonces, la acción navega entre la promesa de su pipeline y la presión de un rival que, por ahora, lleva la delantera en la guerra de las píldoras.
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