Novo Nordisk: la guerra de las píldoras adelgazantes llega al bolsillo del paciente
Veröffentlicht: 05.05.2026 um 16:01 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El gigante danés Novo Nordisk se prepara para una de las citas más trascendentales de su historia reciente. Este miércoles 6 de mayo, la farmacéutica presentará los resultados del primer trimestre en medio de una tormenta perfecta: el lanzamiento de su nueva píldora oral compite directamente con la artillería de Eli Lilly, mientras los inversores contienen la respiración ante unas previsiones que apuntan a una contracción del negocio.
La batalla por el mercado de la obesidad y la diabetes ha entrado en una fase completamente nueva. Hasta ahora, Novo Nordisk dominaba con sus inyectables Wegovy y Ozempic, pero la llegada de Foundayo, la píldora de Eli Lilly autorizada a principios de abril, ha roto el monopolio danés. Ambos gigantes han fijado el mismo precio para los pacientes que pagan de su bolsillo: 149 dólares al mes. Sin embargo, la guerra no se libra solo en el terreno económico.
La píldora que cambia las reglas del juego
La apuesta de Novo Nordisk por los formatos orales ya está dando sus frutos. Según datos de IQVIA, la versión en píldora de Wegovy acumuló aproximadamente 721.000 recetas en Estados Unidos durante el primer trimestre, una cifra que supera las expectativas iniciales. El atractivo es evidente: muchos pacientes que rechazaban las inyecciones ahora encuentran en las tabletas una alternativa más cómoda.
Pero no todo son buenas noticias. James Gordon, analista de Barclays, ha detectado una preocupante ralentización en la progresión de dosis. Los pacientes tienden a estancarse en la dosis inicial sin escalar a concentraciones más altas, lo que lastra los ingresos por paciente. Este fenómeno, combinado con la ventaja competitiva de Foundayo —que puede tomarse en cualquier momento del día, mientras que la píldora de Wegovy exige ayuno de 30 minutos tras la ingesta matutina—, añade presión sobre el modelo de negocio danés.
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Trung Huynh, de RBC, recomienda paciencia. En su opinión, harán falta entre uno y dos años para que el mercado muestre una estructura de cuotas clara. Hasta entonces, cualquier conclusión sería prematura.
El precio de la competencia
La respuesta de Novo Nordisk no se ha hecho esperar. El grupo ha reducido significativamente los precios para asegurarse el acceso al mercado estadounidense y mantener a raya a sus competidores. Además, está ampliando su capacidad de producción local en EE.UU., una medida que los analistas interpretan como un seguro frente a posibles aranceles sobre medicamentos importados.
En el frente financiero, la compañía acaba de completar una nueva fase de su programa de recompra de acciones, con una inversión de aproximadamente 3.800 millones de coronas danesas. Este movimiento ha contribuido a que el título rebote un 9% en la última semana, hasta situarse en los 38,35 euros. Sin embargo, en lo que va de año, la caída acumulada ronda el 37%, y el valor sigue muy lejos de sus máximos históricos.
Expectativas agridulces para el miércoles
Los analistas que cubren el valor anticipan un trimestre débil. Las previsiones apuntan a una contracción de los ingresos del 8% interanual, mientras que el beneficio por acción podría desplomarse un 16%. Estas cifras reflejan el impacto del entorno competitivo y la presión sobre los márgenes.
No obstante, hay un factor que podría distorsionar la lectura: la disolución de una provisión de 4.200 millones de dólares. Este movimiento contable disparará el beneficio neto declarado, aunque los inversores mirarán más allá de este efecto extraordinario para evaluar la salud real del negocio.
El verdadero foco estará en las previsiones para el conjunto del año. En febrero, la dirección sorprendió al mercado al anticipar una caída de las ventas de hasta el 13% para 2026. Algunos accionistas confían en que el consejo eleve el límite inferior de esa horquilla, pero si mantiene el tono conservador, las acciones podrían sufrir un nuevo correctivo.
Con un PER estimado de alrededor de 13 veces, el título cotiza en niveles históricamente baratos. La clave está en si el giro hacia las píldoras logrará sostener la rentabilidad en un entorno de precios a la baja y competencia creciente. El miércoles, todas las miradas estarán puestas en Copenhague.
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