Novo Nordisk: la pastilla de Wegovy desafía previsiones mientras la evidencia clínica respalda a los mayores
12.05.2026 - 04:10:50 | boerse-global.de
El primer trimestre de 2026 confirma que el apetito por los tratamientos GLP-1 no se ha enfriado. Novo Nordisk registró un beneficio operativo de 59.620 millones de coronas danesas, un 54% más que el año anterior, mientras los ingresos netos crecieron un 24% hasta 96.820 millones de coronas. La gran sorpresa vino de la versión oral de Wegovy, cuyas ventas duplicaron las estimaciones del mercado.
La píldora que supera todos los pronósticos
La pastilla de Wegovy, autorizada por la FDA en diciembre de 2025 y lanzada a principios de 2026, generó 2.260 millones de coronas en el trimestre, frente a los 1.160 millones que esperaban los analistas. Más de 1,3 millones de recetas se registraron solo en el periodo, aunque fuentes del sector elevan la cifra acumulada a más de dos millones. Citi ha elevado su previsión de ventas anuales para este fármaco hasta 50.000 millones de coronas, aunque mantiene una recomendación neutral con un precio objetivo de 290 coronas, lastrada por la presión competitiva.
Los productos basados en semaglutida (Ozempic, Wegovy y Rybelsus) sumaron 63.250 millones de coronas, equivalentes al 65% de los ingresos trimestrales. El crecimiento de la rentabilidad refleja las fuertes economías de escala que la compañía sigue capitalizando.
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Datos clínicos que refuerzan la tesis
Un análisis agrupado de los estudios STEP añade un argumento adicional para el optimismo. En pacientes de 65 años o más tratados con 2,4 miligramos de semaglutida durante 68 semanas, la pérdida de peso media alcanzó el 15,4%, frente al 5,1% del grupo placebo. Casi tres de cada diez participantes lograron una reducción de al menos el 20%. Las reacciones adversas graves se dieron en el 19% de los tratados, frente al 12,7% del grupo de control, un dato que la compañía considera manejable dentro del perfil de seguridad.
La sombra de Eli Lilly y el riesgo de precios
A pesar del exitoso arranque, el entorno competitivo se endurece. Eli Lilly lanzó en abril de 2026 Foundayo, su competidora oral, tras obtener el visto bueno de la FDA. Viking Therapeutics y Structure Therapeutics avanzan con estudios de fase III. Cuando varios fármacos logran reducciones de peso similares, factores como la posología, los efectos secundarios o los beneficios cardiovasculares —y, al final, el precio— marcan la diferencia.
Los pagadores también aprietan. Según Business Group on Health, el 67% de los empleadores estadounidenses cubren actualmente los GLP-1 para pérdida de peso, pero alrededor del 10% podría retirar esa cobertura antes de 2027. La presión sobre los márgenes es creciente, y el acuerdo de precio MFN (nación más favorecida) añade incertidumbre en EE.UU.
Analistas divididos, acciones en recuperación
Las reacciones de los bancos de inversión no son unánimes. SB1 Markets elevó su precio objetivo de 280 a 350 coronas y mantiene la recomendación de compra. Citi repite neutral con 290 coronas, aludiendo a los riesgos competitivos. TD Cowen insiste en mantener (hold) con un objetivo de 42 dólares, citando la presión sobre los precios.
El mercado ha respondido: la acción cerró el lunes en 39,42 euros en Fráncfort, con una subida mensual del 22,46%. Sin embargo, en el acumulado del año aún pierde un 11,94% y en el último ejercicio el descenso supera el 35%. La distancia a la media móvil de 200 sesiones es del 7,33%, señal de que la recuperación no ha conseguido borrar las pérdidas anteriores.
Hoja de ruta: ampliar el alcance y contener la erosión
Novo Nordisk ha ajustado al alza sus previsiones para 2026. Ahora espera que los ingresos y el beneficio operativo caigan entre el 4% y el 12%, una horquilla algo mejor que la anterior. La compañía también ha ampliado su programa de recompra de acciones hasta 15.000 millones de coronas, una señal de confianza para los accionistas.
En el plano comercial, Amazon Pharmacy ya ofrece entregas en el mismo día para las tabletas de Ozempic en Estados Unidos. La medida busca capturar la creciente demanda de formulaciones orales, donde Novo Nordisk espera mantener una ventaja temporal frente a Lilly mientras despliega más recetas y refuerza los datos de beneficio adicional más allá de la pérdida de peso. El desafío está en convertir el entusiasmo inicial en una ventaja sostenible sin que los precios se resientan.
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