Novo Nordisk: la píldora oral de Wegovy firma un debut arrollador mientras Jefferies frena el entusiasmo
30.05.2026 - 22:20:52 | boerse-global.de
La última semana de mayo de 2026 pasará a la historia de Novo Nordisk como el momento en que la compañía demostró que su dominio en el mercado de GLP-1 no depende de la aguja. La formulación oral de semaglutida —el principio activo de Wegovy— logró 18.410 recetas en su primera semana en Estados Unidos, una cifra que quintuplica las 3.707 prescripciones que obtuvo el competidor de Eli Lilly, Foundayo, en el mismo período. El mercado reaccionó con un avance semanal del 0,81% que situó el cierre del viernes en 39,05 euros, prolongando una recuperación que acumula un 22% en tres meses. Sin embargo, Jefferies ha optado por mantener la prudencia: la casa de análisis reiteró su recomendación de "mantener" y un precio objetivo de 270 coronas danesas, por debajo del nivel actual de cotización.
El éxito inicial de la tableta no fue una sorpresa para la dirección de Novo Nordisk, pero sí para muchos analistas que esperaban una pugna más ajustada. La preferencia de los pacientes por la vía oral frente a la inyección, cuando la eficacia es comparable, ha dado la razón a la estrategia de la farmacéutica danesa, que lleva años construyendo marca y afinando su red de distribución. A esto se suma el respaldo regulatorio en Europa: el Comité de Medicamentos de Uso Humano de la Agencia Europea del Medicamento recomendó la autorización de la píldora oral de GLP-1 para el tratamiento de la obesidad, junto con una opinión positiva para el Wegovy en pluma precargada con 7,2 mg de dosificación. Los datos clínicos presentados asociaban a esta última una pérdida de peso media de hasta el 20,7%.
El jueves 26 de mayo, durante el congreso de la Sociedad Europea de Aterosclerosis en Atenas, Novo Nordisk desveló los resultados del estudio POSEIDON. Los datos de práctica clínica real muestran que dos de cada cinco pacientes con enfermedad cardiovascular establecida presentan inflamación persistente. La compañía utiliza esta evidencia para abordar la inflamación como factor de riesgo independiente de infartos e ictus, una vía que complementa el desarrollo de CagriSema y Zenagamtid, cuyos últimos datos se presentaron en las Sesiones Científicas de la Asociación Americana de Diabetes.
Pero el horizonte no está despejado. Jefferies centró su análisis semanal en el mercado de preparados GLP-1 compuestos (medicamentos personalizados que compiten directamente con las marcas), un fenómeno que alcanzó su punto álgido durante la escasez de suministro, cuando llegó a representar un tercio del volumen total. Hoy ese porcentaje se ha reducido al 15% y la firma prevé que se reduzca a la mitad el próximo año, impulsado por la presión regulatoria, los riesgos legales y la competencia de precios con los productos de marca. Para Novo Nordisk, la contracción del compounding apoya la demanda de Wegovy y Ozempic, pero la persistencia del descuento en los precios limita el margen para una revalorización sostenida. De ahí que Jefferies mantenga un objetivo bajo y exija pruebas concretas de que el volumen de los productos de marca crece sin necesidad de nuevas concesiones en precios.
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La producción sigue siendo el cuello de botella más inmediato. Novo Nordisk ha comprometido 4.100 millones de dólares en una nueva planta en Carolina del Norte que no estará operativa hasta el periodo 2027-2029. Hasta entonces, la compañía debe atender la creciente demanda —tanto de Ozempic como de Wegovy orales— con las instalaciones existentes. Esa incertidumbre lastra la confianza a medio plazo, pese a que la cotización ha superado claramente la media móvil de 50 días, situada en 35,27 euros.
En el balance acumulado, el panorama es aún contradictorio. La acción cae un 12,59% en lo que va de año y un 35,73% en los últimos doce meses, lo que deja un agujero del 44,31% respecto al máximo de 52 semanas de 70,13 euros. El precio actual de 39,05 euros se encuentra un 7% por debajo de la media de 200 días, señal de que la tendencia de fondo no se ha invertido. El RSI, en torno a 48, refleja una situación técnica neutral, ni sobrecomprada ni sobrevendida.
Paralelamente, Novo Nordisk prosigue su programa de recompra de acciones. Desde el 4 de febrero, la compañía ha adquirido alrededor de 17 millones de títulos B a un precio medio de 262 coronas danesas, con un desembolso cercano a los 4.500 millones de coronas. El programa total está dotado con hasta 15.000 millones de coronas y se extenderá hasta febrero de 2027. La recompra ofrece una rentabilidad estable para el accionista, pero por sí sola no disipa las dudas sobre la valoración mientras el precio de los GLP-1 siga bajo presión y la evolución del compounding no esté totalmente despejada.
El doble lanzamiento —la píldora de Ozempic para diabetes y la de Wegovy para obesidad— confirma que Novo Nordisk está trasladando su hegemonía del mercado inyectable al oral. La pregunta que divide al mercado es si la capacidad de producción será capaz de acompañar el ritmo de la demanda y si el margen de precios resistirá sin erosionar el beneficio. La respuesta de Jefferies es clara: no hasta que vean los números.
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