Novo Nordisk: los datos de CagriSema ilusionan, pero Lilly ya ganó la batalla clínica de las píldoras
Veröffentlicht: 14.06.2026 um 14:42 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La guerra por el mercado de los GLP-1 orales tiene un vencedor claro en los ensayos clínicos, y no es Novo Nordisk. Mientras la farmacéutica danesa presenta en Nueva Orleans datos prometedores de su combinación CagriSema y logra la primera aprobación europea de la píldora de Wegovy, su principal rival, Eli Lilly, ya ha comercializado en EE.UU. una pastilla con resultados muy superiores. Este contraste explica por qué la acción acumula una caída del 15% desde enero y cotiza a 38,03 euros —un 46% por debajo del máximo de 52 semanas de 70,13 euros alcanzado en junio de 2025.
En el 86º Congreso Científico de la Asociación Americana de Diabetes, celebrado en Nueva Orleans, Novo Nordisk presentó datos del programa REIMAGINE 1-3, correspondientes a estudios de fase 3 en los que CagriSema —combinación de un análogo de amilina y un agonista del receptor GLP-1— logró reducciones significativas tanto de la HbA1c como del peso corporal. A estos se sumaron 40 resúmenes sobre los efectos cardiometabólicos de semaglutida en áreas como la apnea obstructiva del sueño, la salud hepática y la hipertensión. La compañía quiere usar esta base científica para pivotar hacia un modelo de salud más amplio, centrado en longevidad y estética, y dejar atrás el estricto foco en diabetes y obesidad.
Sin embargo, la misma semana trajo un golpe regulatorio para el rival. La FDA aprobó la píldora de Lilly, orforglipron, bajo la marca Foundayo, y la empresa la lanzó de inmediato a través de LillyDirect a un precio de 25 dólares al mes con cobertura de seguro y 149 dólares para pacientes privados. La verdadera estocada llegó con los resultados del estudio ACHIEVE-3: en pacientes con diabetes tipo 2, orforglipron redujo la glucosa en sangre un 2,2%, frente al 1,4% de semaglutida oral; la pérdida de peso fue del 9,2% frente al 5,3%. Lilly también venció a Rybelsus, la píldora para la diabetes de Novo, en un ensayo directo. Además, la píldora de Lilly está aprobada tanto para obesidad como para diabetes, mientras que Wegovy oral —autorizado en Reino Unido, primera aprobación oral en Europa— solo lo está para pérdida de peso. Ese doble handicap estructural no lo puede corregir Novo a corto plazo.
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Pese al revés clínico, Novo Nordisk mantiene su programa de recompra de acciones como señal de disciplina financiera. Entre el 1 y el 4 de junio, la compañía readquirió 870.000 acciones de clase B, lo que eleva el total de recompras de 2026 a 18,76 millones de títulos B. El programa en curso asciende a 11.200 millones de coronas danesas, dentro de un volumen total de 15.000 millones. Un gesto que, según algunos analistas, no tendría sentido si la tesis de inversión estuviera colapsando. Pero una recompra no cierra la brecha de eficacia frente a Zepbound ni resuelve la pregunta clave: ¿podrá CagriSema competir con los datos de Lilly?
A partir del 1 de julio, la cobertura de Medicare Parte D para Wegovy en EE.UU. podría expandir significativamente la base de pacientes, un catalizador real a corto plazo. Pero la luz larga es menos halagüeña: en 2026 expira la protección de patente de semaglutida en Canadá, Brasil y China, justo cuando Novo más necesita crecimiento de volumen. Y la propia compañía proyectó en febrero una caída de ingresos del 5% al 13% a tipos de cambio constantes para 2026, muy por debajo de las expectativas de los analistas. Ese pronóstico pesa como una losa hasta que algún informe trimestral demuestre lo contrario.
En el frente técnico, la acción se recupera un 26% desde el mínimo de 52 semanas de 30,25 euros, y cotiza ligeramente por encima de su media de 50 días (36,38 euros), lo que sugiere una estabilización, no una tendencia alcista. El RSI de 53,6 indica neutralidad. Aún está un 8% por debajo de la media de 200 días, situada en 41,43 euros, barrera que los analistas consideran clave para una verdadera inversión de tendencia.
Por último, Lilly prepara otro misil: retatrutida, un agonista triple, logró en un estudio de fase 3 una pérdida de peso media del 28,7% a las 68 semanas con la dosis más alta. Si la FDA lo aprueba mientras Novo espera más datos de CagriSema, la distancia competitiva se agrandará. La conclusión de los analistas es que Novo Nordisk es una empresa sólida en un momento estructuralmente difícil. La píldora de Wegovy demuestra que puede entregar resultados regulatorios, y la recompra muestra disciplina. Pero mientras Lilly lidere clínicamente la guerra de las píldoras, y a menos que CagriSema o el volumen de Medicare reescriban la narrativa, el suelo cercano al mínimo anual no será el trampolín que los inversores esperan.
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