Novo Nordisk: Wegovy amplía su mercado en India mientras CVS le arrebata la ventaja competitiva en EE.UU.
30.05.2026 - 14:21:01 | boerse-global.de
Novo Nordisk recibe un espaldarazo regulatorio en Asia justo cuando pierde terreno en el mercado estadounidense de obesidad. La autoridad sanitaria de India ha aprobado Wegovy para adolescentes a partir de doce años con un peso corporal superior a 60 kilogramos, una decisión que amplía el perfil del fármaco más allá de los adultos. El movimiento llega en un momento delicado: CVS Caremark ha decidido recolocar a Eli Lilly y su Zepbound como opción preferente en sus listados de medicamentos, lo que rompe un acuerdo de exclusividad que beneficiaba a Novo Nordisk desde julio de 2025.
La vuelta de Zepbound al formulario estándar de CVS estará vigente hasta octubre de 2026 y afecta a entre 25 y 30 millones de estadounidenses. La razón del cambio es la disposición de Lilly a reducir el precio para muchas aseguradoras. CVS calcula que la nueva configuración le reportará ahorros del 10 al 15% en el área de control de peso. Para Novo Nordisk, la pérdida de este canal preferente supone un duro revés, pues había negociado mejores condiciones a cambio de la exclusividad de Wegovy. A partir del 1 de junio, además, desaparece la barrera de acceso para Foundayo, el GLP-1 oral de Lilly.
En India, sin embargo, la ventaja es momentánea. Mounjaro, de Lilly, ha vendido más que Wegovy en el segmento de inyectables, pero carece de la aprobación para adolescentes. Novo Nordisk se diferencia ahora por una indicación adicional que, aunque no transformará las cifras de inmediato, refuerza la estrategia de defender su franquicia GLP-1 mediante perfiles de prescripción más amplios. En un entorno de presión sobre precios y márgenes, cualquier elemento diferenciador cuenta.
La cotización refleja esta tensión entre dos noticias de signo opuesto. El viernes la acción cerró en 39,05 euros, prácticamente plana con una caída del 0,06%. En el último mes acumula una subida del 13,06%, pero desde enero pierde un 12,59% y cotiza un 6,89% por debajo de su media móvil de 200 sesiones. El descenso desde su máximo anual de 70,13 euros alcanza el 44%.
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El programa de recompra de acciones trata de apuntalar el valor. Novo Nordisk tiene autorización para adquirir acciones B por hasta 11.200 millones de coronas danesas hasta febrero de 2027. Hasta el 22 de mayo había gastado 4.470 millones, recomprando 17.049.028 títulos a un precio medio de 262,22 coronas. En autocartera acumula 34.234.329 acciones B, equivalentes al 0,8% del capital. Los recompras no sustituyen al crecimiento orgánico, pero estabilizan la rentabilidad para el accionista en un periodo de elevada incertidumbre.
La preocupación de los analistas se mantiene. Deutsche Bank repite su recomendación de mantener con un precio objetivo de 290 coronas. Citi elevó su meta desde 275 hasta 290 coronas, también con un rating neutral. Bernstein insiste en vender. Jefferies, por su parte, mantiene un neutral y un objetivo de 270 coronas, por debajo del último cierre de la acción B en Copenhague, que fue de 292,95 coronas. El consenso refleja que la fortaleza de la demanda de fármacos contra la obesidad choca con la erosión de los precios realizados y los márgenes.
La farmacéutica danesa confía en su pipeline para reequilibrar la balanza. La Conferencia Anual de la Asociación Americana de Diabetes (ADA) se celebrará en Nueva Orleans del 5 al 8 de junio, y Novo Nordisk presentará allí los datos de los estudios de fase 3 REIMAGINE 1 a 3 sobre CagriSema, una combinación de un agonista del receptor de amilina y un GLP-1. También divulgará resultados intermedios de Zenagamtide, antes conocido como Amycretin, en su versión oral y subcutánea para adultos con sobrepeso o diabetes tipo 2.
Los datos previos de CagriSema ya llamaron la atención: en el estudio REDEFINE-1, el 91,9% de los participantes logró una reducción de peso de al menos el 5%, frente al 31,5% en el grupo placebo. La FDA revisa la solicitud de aprobación de CagriSema este mismo año. El 7 de junio, Novo Nordisk celebrará un día del inversor en I+D durante la ADA, retransmitido por webcast.
En el plano clínico, el estudio observacional POSEIDON, con 18.904 pacientes en 18 países, reveló que la inflamación cardiovascular sigue siendo frecuente pese al tratamiento estándar. En pacientes con enfermedad aterosclerótica y enfermedad renal crónica, dos de cada cinco presentaban niveles de hsCRP iguales o superiores a 2 mg/L.
Pero el negocio principal no da tregua. En el primer trimestre, los ingresos ajustados excluyendo el efecto especial del 340B cayeron un 4% en términos ajustados por divisas. Las ventas de fármacos para la obesidad, en cambio, subieron un 22%. Para el conjunto de 2026, la dirección prevé un descenso del 4% al 12% tanto en ingresos ajustados como en beneficio operativo, también en base ajustada por divisas. El dilema sigue siendo el mismo: una demanda robusta, pero una presión sobre precios y márgenes que lastra la rentabilidad.
La aprobación en India y la cita de la ADA ofrecen aire a corto plazo, pero la decisión de CVS subraya la crudeza de la competencia con Lilly. Para que la acción recupere el terreno perdido, Novo Nordisk necesita demostrar que las nuevas indicaciones, el volumen y los recompras pesan más que la guerra de precios. Hasta entonces, la historia sigue siendo dual: una pipeline prometedora y un recorrido comercial cuesta arriba.
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