Nvidia: el banquero de la inteligencia artificial que inquieta a los inversores
Published on 07/28/2026 at 11:41 | Redaktion boerse-global.de
El mercado ha recibido con escepticismo la transformación de Nvidia, que pasa de ser un fabricante de chips a un actor financiero clave en el ecosistema de la inteligencia artificial. La cotización del gigante tecnológico ha caído un 5,90% en la última semana, hasta los 171,18 euros, lastrada por las informaciones sobre una posible garantía de 250.000 millones de dólares para respaldar a OpenAI.
Aunque el acuerdo no está ni mucho menos cerrado —las conversaciones se encuentran en una fase inicial y podrían fracasar o modificarse sustancialmente—, el simple rumor ha bastado para que los inversores muestren su nerviosismo. La reacción del lunes, con un descenso del 5,02% hasta los 172,88 euros, refleja la creciente inquietud sobre el modelo de financiación que está adoptando toda la industria de la inteligencia artificial.
Un salto cuántico en el riesgo asumido
La magnitud de la operación resulta difícil de digerir. Según los informes, Nvidia no solo ofrecería una garantía de hasta 250.000 millones de dólares para OpenAI, sino que también cofinanciaría compras adicionales por valor de 350.000 millones. El objetivo: ayudar a la compañía de Sam Altman a alquilar capacidad de computación en un macrocentro de datos que la filial de SoftBank, SB Energy, está construyendo en Ohio, con una inversión total prevista de 500.000 millones de dólares y una potencia de 10 gigavatios.
La discrepancia con la situación actual de Nvidia es abismal. En su último informe trimestral, la empresa limitaba el volumen total de garantías para arrendamientos a 3.500 millones de dólares. Una hipotética garantía de 250.000 millones multiplicaría por 71 esa cifra. Ni Nvidia ni OpenAI han confirmado oficialmente la operación, y ambas compañías declinaron hacer comentarios cuando fueron consultadas.
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El debate: ¿inteligencia estratégica o círculo vicioso?
La pregunta que divide a analistas e inversores es si esta estrategia representa una hábil maniobra para asegurar la demanda futura o si, por el contrario, es una señal de alarma sobre la salud financiera del sector.
Los optimistas defienden que Nvidia está utilizando su sólida posición de balance en un mercado donde los chips siguen siendo un recurso escaso. En un entorno donde construir infraestructura de IA requiere un enorme desembolso inicial, ofrecer financiación se convierte en una ventaja competitiva. El consejero delegado, Jensen Huang, ha rechazado en repetidas ocasiones las acusaciones de financiación circular, calificándolas de "absurdas". Según su argumento, estas operaciones representan una fracción mínima de lo que los clientes tendrían que captar en los mercados de capitales de todas formas.
A este optimismo se suma la reciente alianza con el conglomerado surcoreano SK Group, con quien Nvidia prevé alcanzar un volumen de negocio conjunto superior a los 500.000 millones de dólares para construir las llamadas "AI-Factories" en Corea del Sur. Los analistas de Morningstar consideran que estos acuerdos de garantía actúan como palanca de crecimiento, permitiendo a Nvidia vender más hardware y acelerar la adopción de la inteligencia artificial.
El mercado, sin embargo, castiga estas noticias. La media de los analistas sitúa el precio objetivo en 266,21 euros, lo que representa un potencial alcista del 55,5% desde los niveles actuales. Los alcistas recuerdan que la acción acumula una ganancia anual del 6,80% y que aún se encuentra un 22,46% por encima de su mínimo de 52 semanas, situado en 139,78 euros.
Las dudas de los osos: una deuda que crece sin control
La visión contraria la encarna el inversor Michael Burry, quien se limitó a comentar: "Ronda y ronda sigue girando". El gestor, conocido por haber anticipado la crisis de las hipotecas subprime, ve en esta operación un nuevo ejemplo de círculo vicioso financiero.
Los críticos señalan varios riesgos. En primer lugar, OpenAI no tiene aún calificación crediticia de grado de inversión, lo que obliga a recurrir a la garantía de Nvidia para que SB Energy pueda endeudarse. En segundo lugar, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) ha clasificado recientemente los modelos de financiación circular como uno de los mayores riesgos para la estabilidad financiera global.
La evidencia de que el mercado empieza a descontar estos temores se encuentra en los seguros de impago (CDS) de los bonos de Nvidia, que han experimentado un repunte repentino. La acción cotiza un 15,47% por debajo de su máximo de 52 semanas, situado en 202,50 euros, y un 4,94% por debajo de su media móvil de 50 días, que se encuentra en 180,08 euros. El RSI, en 41,8 puntos, se aproxima al territorio de sobreventa.
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A esto se suma el problema del mercado chino, que permanece prácticamente cerrado para Nvidia a pesar de años de negociaciones sobre licencias. El propio director financiero de la compañía admitió a principios de año que, aunque algunos chips H200 habían sido autorizados para clientes chinos, hasta ahora no se ha generado ningún ingreso por esa vía.
La línea divisoria de los 200 días
El nivel clave a vigilar es la media móvil de 200 días, situada en 166,25 euros. Mientras el precio se mantenga por encima de ese umbral, la tendencia alcista de largo plazo se considera intacta. Una ruptura sostenida de ese soporte, sin embargo, abriría la puerta al escenario bajista y acercaría la cotización al mínimo anual de 139,78 euros.
Los próximos catalizadores son claros: cualquier confirmación o desmentido oficial sobre las condiciones del acuerdo con OpenAI moverá el valor. Además, esta semana se publican los resultados trimestrales de Microsoft, Amazon y Meta, cuyos comentarios sobre sus propios planes de inversión podrían redefinir el sentimiento hacia todo el sector del hardware de inteligencia artificial.
El 26 de agosto de 2026, Nvidia presentará sus propias cuentas trimestrales, donde los inversores examinarán con lupa el volumen total de compromisos de arrendamiento y garantías, así como su impacto en el margen de flujo de caja libre, que actualmente se sitúa en el 45%. Hasta entonces, la compañía deberá aclarar su nuevo papel como prestamista global de la inteligencia artificial para que el mercado pueda valorar adecuadamente el riesgo que está asumiendo.
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