Nvidia: el difícil equilibrio entre ceder China y reinventar el negocio con financiación propia
Published on 07/05/2026 at 17:57 | Redaktion boerse-global.de
El viernes, la acción de Nvidia cerró en 171,98 euros, con un avance del 1,09% en la sesión y un 1,88% en la semana. Sin embargo, en los últimos 30 días el retroceso alcanza el 7,16%, y desde el máximo de mayo de 202,50 euros la caída es del 15,07%. Detrás de estos números cohabitan dos realidades opuestas: un repliegue estratégico en China y la gestación de un nuevo modelo de ingresos que está cambiando la naturaleza del negocio.
La esperanza de que la administración estadounidense aflojase las restricciones a la exportación de chips de alto rendimiento se ha desvanecido por completo. Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, admitió que la compañía ha cedido prácticamente todo el mercado chino de inteligencia artificial a Huawei. El ejecutivo calificó al rival local de "extremadamente fuerte". Ni siquiera el acuerdo pactado en diciembre con la Casa Blanca de Donald Trump —que permitía vender el avanzado H200 a China a cambio de un 25% de participación en los ingresos— ha reactivado las ventas. Huang fue tajante: los inversores no deben esperar que se autoricen nuevos chips para el gigante asiático. Las conversaciones bilaterales más recientes ni siquiera abordaron este punto.
Mientras la división china se desangra, la valoración de Nvidia ofrece una paradoja llamativa. Su PER esperado ronda las 22 veces, por debajo de las 26 veces de Coca-Cola. Un descuento sorprendente para un grupo que lidera la revolución de la inteligencia artificial. La explicación está en el entorno macro: la rentabilidad del bono estadounidense a diez años ha escalado hasta el 4,6% y las previsiones de inflación se mueven entre el 4% y el 6%, lo que comprime los múltiplos de todo el sector de semiconductores. Desde enero, la acción solo suma un 6,75%, por detrás del S&P 500. En el plano técnico, el título cotiza un 5,17% por debajo de su media móvil de 50 días (181,36 euros), pero un 4,73% por encima de la de 200 días (164,21 euros). El RSI a 14 sesiones se sitúa en 43,8, en terreno neutral.
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Lejos de quedarse de brazos cruzados, Nvidia está rediseñando su arquitectura comercial. Bajo la dirección de la directora financiera Colette Kress, ha puesto en marcha el programa "AI Compute Partnership". La idea es financiar la compra de sus propios chips a proveedores de nube emergentes —los llamados neocloud— a cambio de una participación en los ingresos futuros que generen esos centros de datos. Así, la compañía transforma ventas puntuales en flujos recurrentes. El primer socio es el australiano Sharon AI, que ha firmado un contrato de seis años para adquirir hasta 40.000 unidades del chip Grace-Blackwell GB300. El segundo es el indonesio Firmus, que construye un campus de 360 megavatios en Batam con capacidad para albergar hasta 170.000 GPU de Nvidia.
Paralelamente, la cúpula directiva se renueva. Nicholas Parker asume el puesto de vicepresidente ejecutivo de ventas globales, mientras que Ajay K. Puri —el anterior responsable— se jubilará el 24 de agosto de 2026. En el ámbito de la inteligencia física, Nvidia ha realizado una inversión estratégica en Verkada, firma especializada en análisis de vídeo con IA para edificios. También presentó "Nvidia Halos", un sistema de seguridad para robótica que ya ha sido adoptado por Agility Robotics para sus humanoides, desplegados en instalaciones de Amazon y GXO.
Los números del negocio principal siguen siendo espectaculares. En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, los ingresos alcanzaron 81.620 millones de dólares, un 85% más que el año anterior. Solo la división de centros de datos aportó 75.200 millones, un incremento interanual del 92%. La dirección prevé para el segundo trimestre unos 91.000 millones de dólares. Aun así, el mercado descuenta la pérdida de un mercado histórico. El consenso de analistas fija un precio objetivo medio de 263,59 euros, reflejando que el retroceso en China es visto como un problema manejable. La media de 200 días en 164,21 euros se perfila como el soporte clave a vigilar.
La próxima semana, la atención del sector se centrará en el evento "Advancing AI" que AMD celebra en San Francisco los días 22 y 23 de julio. Las novedades que allí se presenten podrían contagiar el ánimo de todo el universo de semiconductores, incluido Nvidia. Mientras tanto, el fabricante de chips intenta navegar entre la fragmentación geográfica de los mercados —donde China edifica su propio ecosistema— y la necesidad de proteger sus márgenes en el resto del mundo. El resultado es una empresa que, para seguir creciendo, ha tenido que aprender a financiar a sus propios clientes.
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