Nvidia: el doble frente entre la fuga de sus grandes clientes y el desplome de los alquileres de GPU
27.06.2026 - 15:02:52 | boerse-global.de
El gigante de los semiconductores vive una paradoja difícil de digerir para sus accionistas. Nvidia acaba de presentar un trimestre brillante con ingresos de 81.600 millones de euros y una cartera de pedidos que alcanza los 119.000 millones. Sin embargo, la cotización refleja una tensión creciente: la acción cerró la semana en 168,80 euros, un 7% menos en siete días y cerca de un 17% por debajo del máximo alcanzado en mayo (otros cálculos sitúan el retroceso en el 16%). El mercado descuenta algo que va más allá de una simple corrección técnica.
El motor de ese escepticismo tiene dos cilindros. Por un lado, el negocio de la inferencia —la fase de ejecución de los modelos de inteligencia artificial— está transformando la demanda de hardware. Se espera que en 2026 represente dos tercios de toda la potencia de cálculo de IA. Y ahí Nvidia ya no juega en solitario. OpenAI presentó el 24 de junio su propio chip, bautizado Jalapeño, desarrollado junto a Broadcom. Diseñado específicamente para inferencia, promete recortar los costes hasta un 50% frente a las GPU estándar. El proceso de diseño hasta la madurez de fabricación duró solo nueve meses, una velocidad inusual que la propia IA aceleró.
Por otro lado, el mercado de alquiler de GPU se ha derrumbado: los precios cayeron un 31% en apenas tres semanas. La fiebre por acumular capacidad da paso a un entorno donde la sensibilidad al precio y la eficiencia marcan la pauta. Google, Amazon, Microsoft y Meta, los mayores clientes de Nvidia, están desarrollando sus propios chips. La dependencia del proveedor único se resquebraja mientras esos gigantes construyen alternativas internas.
La respuesta industrial y el contrapeso de los superordenadores
Nvidia no se queda de brazos cruzados. El grupo apuesta ahora por las fábricas de IA, centros de datos especializados para la industria tradicional. El ejemplo más visible es Roche: la farmacéutica emplea más de 3.500 chips Blackwell para descubrir nuevos medicamentos, con el objetivo de acelerar un 25% la fase de investigación de moléculas. En Boden (Suecia) se levanta un centro de datos gigante que albergará hasta 10.000 chips de Nvidia, destinados a clientes públicos e industriales.
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La infraestructura científica refuerza además la posición del grupo. Según los datos de la conferencia ISC en Hamburgo, más de 400 de los 500 superordenadores más rápidos del mundo utilizan tecnología de Nvidia. Nueve de cada diez sistemas nuevos incorporan sus chips. La plataforma Vera Rubin se ha presentado como la herramienta para la ciencia, y actualmente están en construcción 35 nuevos superordenadores de IA en 23 países europeos. Este mercado estatal y académico difícilmente puede ser servido por los chips personalizados de los hyperscalers: carecen de los ingenieros necesarios para diseñar sus propias soluciones.
Geopolítica y cuentas técnicas
El frente geopolítico añade más presión. China llegó a representar una quinta parte de los ingresos de centros de datos de Nvidia. Ahora, los controles de exportación han entregado ese mercado a rivales locales como Huawei. El consejero delegado, Jensen Huang, acompañó al presidente Trump en su reciente viaje a Pekín, buscando un difícil equilibrio entre la restricción regulatoria y la oportunidad comercial. Mientras tanto, modelos como GLM-5.2 de Z.ai alcanzan el rendimiento de la IA estadounidense con una fracción del coste, lo que intensifica la competencia en el plano del software.
En el parqué, la acción libra una batalla con sus medias móviles. La cotización roza la línea de 100 días en 168,66 euros y se sitúa apenas un 3% por encima de la media de 200 sesiones, situada en 163,66 euros. Un cierre por debajo de ese nivel podría ensombrecer el panorama técnico. El RSI, en 38,3, indica una zona casi de sobreventa, lo que sugiere que el castigo podría haber ido demasiado lejos para algunos analistas. El precio objetivo medio se mantiene en 261,66 euros, un 55% por encima del cierre del viernes.
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El colchón de los 80.000 millones
Pese a la tormenta, Nvidia mantiene una base financiera sólida. Ha lanzado un programa de recompra de acciones por valor de 80.000 millones de euros y paga un dividendo de 0,25 dólares por título. Las métricas de rentabilidad anual varían: mientras algunos cálculos sitúan la ganancia en apenas un 5% en lo que va de año, otros la elevan al 27%, según el período considerado.
El verdadero examen para Nvidia no es si puede mantener su liderazgo técnico —sus chips siguen siendo la columna vertebral de la computación científica— sino si su ecosistema de software y la escala de producción bastarán para retener a los clientes que, al mismo tiempo, se están construyendo una puerta de salida. La presentación del chip Jalapeño no ha derribado el foso de Nvidia, pero ha recordado a los inversores que los trabajos de excavación ya han comenzado.
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