Nvidia: el giro hacia los ingresos recurrentes dispara el debate sobre su valoración histórica
Veröffentlicht: 11.07.2026 um 22:14 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Nvidia ha puesto sobre la mesa dos relatos bien distintos esta semana: por un lado, la transformación de su modelo de negocio hacia un flujo de ingresos recurrentes que reduce la dependencia de los ciclos del hardware; por otro, una valoración que, medida por el PER sobre beneficios futuros, no se veía desde 2019. La confluencia de ambos factores ha dejado a la acción en 184,60 euros al cierre del viernes, con una subida semanal del 7,34% y un rebote mensual de casi el 6%. Sin embargo, el debate alcista y bajista se enciende con la misma intensidad.
El nuevo marco financiero presentado el 1 de julio es la pieza central de la metamorfosis. Nvidia ya no se limita a vender sus chips; ahora cofinancia la construcción de grandes infraestructuras de inteligencia artificial a través de un esquema que combina reparto de ingresos con apoyo crediticio. Mediante alianzas con proveedores cloud como Sharon AI y Firmus, la compañía entrega hardware —incluidas las GPUs Grace-Blackwell GB300— a cambio de un porcentaje continuado del negocio en la nube que generan esos sistemas. El resultado es un modelo híbrido: facturación tradicional por la venta de equipos más una participación variable ligada al uso real de la capacidad instalada. Este diseño podría suavizar los altibajos típicos de la industria de semiconductores y convertir a Nvidia en el arquitecto del ecosistema de IA, no solo en un proveedor de componentes.
La semana también trajo un espaldarazo desde el mercado de capitales: la OPV de SK Hynix, fabricante clave de memorias para Nvidia, se convirtió el 10 de julio en la mayor salida a bolsa de una empresa extranjera en la historia de Nasdaq, al captar 26.500 millones de dólares. El mercado interpretó la operación como una señal de que la demanda de infraestructura para IA sigue sólida, lo que se suma a los datos récord de Nvidia en el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027. La facturación alcanzó los 81.600 millones de dólares, un 85% más que un año antes, y solo el segmento de centros de datos creció un 92%, hasta 75.200 millones, impulsado por Blackwell. Con un flujo de caja libre de 49.000 millones de dólares en el trimestre, la compañía tiene margen para financiar agresivamente su nuevo modelo de ingresos recurrentes.
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Frente a este escenario alcista, emergen dudas técnicas y de valoración. El PER estimado se sitúa en la parte baja de los veinte, un nivel que no se veía desde antes de la pandemia. Pero los inversores se preguntan si ese descuento es una oportunidad o una advertencia. Jefferies ha alertado de posibles retrasos en la placa base "Kyber", un componente crítico para la próxima generación de sistemas, que podría no llegar a producción hasta 2028. Además, las GPUs de consumo RTX 50 estarían registrando picos de temperatura de hasta 107 grados Celsius, lo que obliga a reducir la frecuencia y lastra el rendimiento. La directiva de Nvidia espera unos ingresos de unos 91.000 millones de dólares para el segundo trimestre, pero las previsiones de los analistas para la segunda mitad del año fiscal apuntan a hasta 203.000 millones solo en centros de datos, un 20% por encima del consenso del mercado.
En el terreno técnico, la acción cerró sobre su media de 50 sesiones, situada en 181,22 euros, y el RSI de 14 días marca 58,6, lo que deja espacio para nuevas subidas sin entrar en zona de sobrecompra. El promedio de 200 sesiones, en 164,78 euros, queda un 12% por debajo del precio actual, lo que confirma la tendencia alcista de largo plazo. Los analistas fijan un precio objetivo medio de 264,16 euros, un potencial del 43% desde el cierre del viernes. Sin embargo, si el próximo informe trimestral, previsto para el 26 de agosto, no confirma la aceleración de los ingresos recurrentes o si se materializa alguna de las amenazas técnicas, la media de 50 sesiones se convierte en la línea roja a vigilar. Perder ese nivel podría cambiar el sentimiento a corto plazo y retrasar el asalto a la zona de los 202,50 euros, el máximo anual alcanzado el pasado 14 de mayo.
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