Nvidia: el optimismo de Huang por Vera Rubin choca con la cautela del mercado y los riesgos geopolíticos
25.06.2026 - 16:02:54 | boerse-global.de
La junta general de accionistas del 24 de junio dejó una imagen ambivalente de Nvidia. Jensen Huang presentó una visión de fábricas de inteligencia artificial donde los tokens reemplazan al acero, pero el mercado lleva semanas digiriendo esa promesa sin entregarse por completo. El consejero delegado combinó anuncios tecnológicos de calado con advertencias severas sobre el cumplimiento normativo, en un intento de conciliar ambición y realismo.
El núcleo de la ofensiva tecnológica es la nueva arquitectura Vera Rubin, ya en producción, que según Huang ofrece 35 veces más rendimiento en inferencia que su predecesora Blackwell. El management estima que ambas plataformas podrían generar conjuntamente hasta un billón de dólares en ingresos entre 2026 y 2027. La plataforma CUDA, con más de 7.000 aplicaciones, sigue siendo el ecosistema central, y los hiperescalares —Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta y Oracle— prevén invertir alrededor de 795.000 millones de dólares en centros de datos e IA este año. Nvidia se sitúa justo en el punto de confluencia de esos flujos de capital.
Sin embargo, el escepticismo del mercado se refleja en los números. La acción ha cedido cerca de un 13% desde el máximo de 52 semanas de 202,50 euros alcanzado en mayo, y cerró a 175,34 euros antes de rebotar ligeramente hasta los 177,62 euros. El descenso acumulado en los últimos 30 días ronda el 5%. Entre los factores que pesan destacan los informes sobre una posible ralentización en la producción de HBM en SK Hynix y la caída de los precios de alquiler de la capacidad de cómputo Blackwell, que han pasado de 6,11 a 4,22 dólares por hora. Aunque no es una señal de alarma, sugiere que la oferta a corto plazo crece más rápido que la demanda. Técnicamente, el título cotiza por debajo de la media de 50 días (181,22 euros), aunque se mantiene por encima de la media de 200 días (163,44 euros). El RSI, en 44, refleja un territorio neutral, lejos de los niveles de sobrecompra de la primavera.
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El frente geopolítico añadió otra capa de tensión. Huang aprovechó la junta para trazar una línea roja: las empresas que intenten introducir hardware de Nvidia de forma ilegal en países sometidos a restricciones de exportación, como China, se quedarán sin soporte técnico. Sin ese respaldo, advirtió, ningún centro de datos de IA puede funcionar de manera fiable. La advertencia no es teórica: en mayo de 2026 Taiwán ejecutó su primera acción penal contra exportaciones ilegales de hardware de IA, con registros en 12 ubicaciones y órdenes de detención contra tres personas, entre ellas el cofundador de Supermicro, Wally Liaw, acusado de falsificar documentos para enviar servidores Nvidia a China, Hong Kong y Macao. La facturación de Nvidia en China ha caído hasta situarse en torno al 9% de los ingresos totales en el año fiscal 2026, frente al 13% anterior. Aunque la administración Trump autorizó la venta del chip H200 a ciertas empresas chinas, Huang reconoció que Nvidia aún no ha registrado ingresos por esas licencias, y Pekín podría no permitir las importaciones como represalia.
En el plano financiero, Huang se mostró confiado en la rentabilidad de la IA. Citó como prueba que las solicitudes de extracción (pull requests) en GitHub se han casi triplicado gracias al código generado por IA, lo que a su vez demanda más capacidad de cómputo. Frente a la competencia de chips especializados, defendió que los sistemas de Nvidia ofrecen el menor coste por token y el mayor rendimiento, destacando que Blackwell alcanza un throughput hasta 30 veces superior al de su predecesor en determinadas pruebas. En cuanto a la retribución al accionista, la compañía mantiene el objetivo de devolver el 50% del flujo de caja libre mediante recompras y dividendos. El consejo aprobó en mayo un programa de recompra de 80.000 millones de dólares y elevó el dividendo trimestral de un centavo a 0,25 dólares por acción. En el ejercicio fiscal 2026, Nvidia generó más de 96.000 millones de dólares de flujo de caja libre.
De cara al próximo trimestre, cuya presentación de resultados se espera en agosto, los analistas sitúan el precio objetivo medio en 263,84 euros, lo que representa un potencial de revalorización superior al 50% desde los niveles actuales. La clave estará en si las inversiones de los hiperescalares empiezan a reflejarse en las cifras de Nvidia y si la cadena de suministro logra mantener el ritmo. La pregunta que sobrevuela el mercado no es si la IA seguirá creciendo, sino cuánto tardará la infraestructura en traducirse en ingresos reales.
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