Nvidia: el pulso entre los contratos astronómicos y la sombra de la deuda
Published on 07/26/2026 at 06:31 | Redaktion boerse-global.de
La semana pasada, Nvidia cerró dos frentes geográficos de calado estratégico que dibujan con nitidez su hoja de ruta: mientras en San Francisco se sellaban acuerdos con el ecosistema tecnológico surcoreano por valor de 950.000 millones de dólares, Jensen Huang aterrizaba en Japón para reunirse con los gigantes industriales del país. Sin embargo, la euforia de los titanes asiáticos contrasta con la cautela que impera en el parqué, donde la acción cerró el viernes en 182,00 euros, un 0,80% a la baja, después de haber rozado un máximo anual de 202,50 euros.
La cumbre de San Francisco: casi un billón de dólares en alianzas
El AI-Gipfel organizado por el presidente surcoreano Lee Jae Myung fue el escenario de la mayor ronda de cooperación que Nvidia ha firmado hasta la fecha con conglomerados tecnológicos de Corea del Sur. El eje central del acuerdo es la alianza con la SK Group, valorada en más de 500.000 millones de dólares. SK Telecom se ha comprometido a construir una gigafactoría de inteligencia artificial con una capacidad de 2 gigavatios, que operará sobre la futura plataforma Vera-Rubin de Nvidia y los chips de memoria HBM4 de SK Hynix. La primera instalación tiene prevista su puesta en marcha en 2027. Además, SK Hynix y Nvidia han rubricado una asociación a largo plazo para el desarrollo conjunto de la próxima generación de memorias HBM.
Samsung Electronics, por su parte, firmó con Broadcom una carta de intenciones que podría alcanzar los 200.000 millones de dólares, abarcando almacenamiento, fabricación foundry y advanced packaging. Naver, el gigante de internet surcoreano, recibirá junto al inversor Brookfield 1.000 millones de dólares de Nvidia para ampliar su centro de datos de inteligencia artificial hasta los 200 megavatios y unas 100.000 GPU, según anunció el propio Jensen Huang durante la cumbre. Hyundai Motor Group también presentó su estrategia de "IA física", que contempla la adquisición de 50.000 procesadores gráficos Blackwell de Nvidia. Por último, la Universidad KAIST y Nvidia pondrán en marcha un laboratorio conjunto de investigación en inteligencia artificial.
Estos acuerdos se suman a una cascada de alianzas similares que Nvidia ha ido cerrando en las últimas semanas, consolidando su papel como proveedor central de infraestructura de IA con respaldo estatal en Asia. Para la cadena de suministro, la consecuencia es inmediata: demanda asegurada durante años, siempre que la producción de memorias HBM pueda seguir el ritmo.
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Japón: la apuesta por la IA física
A miles de kilómetros de San Francisco, Huang se reunió con los máximos responsables de Toyota, Fujitsu, Kawasaki Heavy Industries, Fanuc y Kioxia. El tema central fue la aplicación de la "IA física" en las fábricas. "La próxima frontera de la inteligencia artificial está en el mundo físico, y eso supone una oportunidad única para Japón", declaró el consejero delegado de Nvidia. Tres de los grandes grupos de robótica y automatización del país —Kawasaki, Fanuc y Yaskawa— ya están utilizando la tecnología de la compañía estadounidense.
Nvidia ha reestructurado recientemente su segmentación de negocio para hacer más visibles estos nuevos impulsores de crecimiento. La división de centros de datos generó en el último trimestre 75.000 millones de dólares en ingresos, un 92% más que el año anterior. La unidad de edge computing, que incluye el entrenamiento de robots, creció un 29%. A corto plazo, el negocio de centros de datos sigue siendo el motor principal del valor en Bolsa, mientras que la robótica se perfila como una apuesta de maduración lenta cuyos frutos no se recogerán hasta dentro de varios ejercicios.
Moody's enciende las alarmas sobre la financiación del boom
Frente al optimismo que desprenden los nuevos contratos, la agencia de calificación Moody's ha lanzado una advertencia que no ha pasado desapercibida. Según sus cálculos, la deuda directa de los grandes inversores en inteligencia artificial —Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Oracle y CoreWeave— asciende a unos 460.000 millones de dólares. A esa cifra hay que sumar compromisos de arrendamiento por valor de 1,2 billones de dólares, de los cuales 820.000 millones corresponden a centros de datos aún en construcción. Las inversiones del sector en IA podrían alcanzar los 785.000 millones en 2026 y superar el billón de dólares en 2027, según las proyecciones de Moody's.
La agencia ya ha tomado cartas en el asunto: Oracle arrastra una perspectiva negativa en su calificación Baa2, mientras que CoreWeave ha sido degradada a Ba3, dentro del territorio de bono basura. Moody's también alerta de un riesgo circular, ya que buena parte de las inversiones acaban revirtiendo en los mismos socios, como OpenAI o Anthropic.
Las consecuencias de esta tensión financiera ya se dejaron sentir en los mercados. Tras unos resultados débiles de Alphabet y Tesla, las "Siete Magníficas" perdieron en una sola jornada unos 797.000 millones de dólares de capitalización. Paradójicamente, proveedores como Micron y la propia Nvidia se beneficiaron del movimiento, ya que los inversores prefirieron refugiarse en los fabricantes de hardware antes que en los operadores de centros de datos fuertemente apalancados.
La acción: entre la desaceleración del crecimiento y un colchón de pedidos sin precedentes
El comportamiento de la acción de Nvidia en lo que va de año refleja esta dualidad. Con una subida del 13,55% desde enero, el avance es modesto si se compara con el 39% de 2025, el 171% de 2024 o el espectacular 239% de 2023. La serie histórica ha acostumbrado a los inversores a rentabilidades extraordinarias, pero el ritmo se ha moderado de forma evidente.
Operativamente, sin embargo, la compañía sigue batiendo récords. En el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, que concluyó el 26 de abril, los ingresos alcanzaron los 81.600 millones de dólares, un 85% más que el año anterior, superando incluso las ya ambiciosas previsiones de Wall Street. Las proyecciones de los analistas apuntan a un crecimiento acumulado del 219% entre los ejercicios 2026 y 2029, una cifra que, aunque inferior al 700% registrado en los tres años anteriores, sigue siendo excepcional para una empresa de este tamaño.
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El principal amortiguador frente a la incertidumbre es la cartera de pedidos. Según las estimaciones más recientes, la demanda confirmada asciende a un billón de dólares hasta 2027. Huang ya había mencionado anteriormente pedidos de chips de IA por valor de unos 500.000 millones de dólares para el conjunto de 2025 y 2026. Estas cifras reflejan la profundidad de la vinculación con los clientes.
Con un múltiplo de 23 veces los beneficios esperados y una previsión de crecimiento anual del beneficio de aproximadamente el 44% en los próximos años, la valoración de Nvidia no incorpora prima alguna por el potencial a largo plazo de la IA física. La acción cotiza, de hecho, más barata de lo que sugeriría el ritmo de crecimiento de ejercicios anteriores.
El próximo informe trimestral, previsto para finales de agosto, será la prueba de fuego para determinar si la desaceleración del precio de la acción en 2026 responde a un verdadero enfriamiento del gasto en infraestructura de IA o simplemente a una pausa tras años de subidas meteóricas. Hasta entonces, las alianzas en Japón y el colchón de pedidos plurianuales seguirán siendo los principales argumentos de los optimistas, mientras el mercado mantiene la mirada fija en la creciente presión competitiva dentro del segmento de centros de datos.
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