Nvidia, entre dos fuegos regulatorios: Francia aprieta y China abre la puerta con cuentagotas
Published on 07/09/2026 at 18:08 | Redaktion boerse-global.de
El gigante de los semiconductores navega por aguas contradictorias. Mientras la autoridad de competencia francesa ultima un expediente que podría traducirse en una multa multimillonaria, Pekín ha decidido relajar parcialmente sus restricciones a la importación de chips de inteligencia artificial. El resultado es una acción que cotiza en tierra de nadie: a 176,56 euros, un 12% por debajo de su máximo de mayo (202,50 euros), pero con un PER de solo 18 veces beneficios, el más bajo en siete años.
La noticia positiva llega desde Asia. Alibaba, ByteDance y DeepSeek han recibido autorización para adquirir el procesador H200 de Nvidia, aunque en cantidades muy limitadas: menos de 200.000 unidades. Las tres compañías habían solicitado volúmenes mucho mayores. Se trata, por tanto, de una victoria a medias. Ya en mayo, las autoridades estadounidenses habían dado luz verde a la exportación del H200 a ciertas firmas chinas, pero los acuerdos quedaron atrapados entre las exigencias de seguridad de Washington y la política industrial de Pekín. Ahora parece que el atasco se ha roto, al menos parcialmente.
En el lado opuesto del Atlántico, sin embargo, el clima se vuelve tormentoso. La autoridad francesa de la competencia se dispone a cerrar la investigación que abrió en septiembre de 2023, tras una redada en las oficinas del fabricante. Los inspectores intentan determinar si Nvidia abusa de su dominio en hardware de IA para bloquear el acceso de rivales al mercado. El relator Umberto Berkani confirmó que la decisión es inminente. El riesgo es elevado: la legislación francesa permite multas de hasta el 10% de la facturación anual global del grupo. Ese escenario, combinado con el goteo de noticias regulatorias, frena el entusiasmo inversor.
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A la incertidumbre jurídica se suman los rumores técnicos. La firma de análisis SemiAnalysis sugirió que el nuevo sistema Kyber-NVL144, esencial para los futuros chips Rubin-Ultra, podría sufrir problemas de producción que retrasarían su lanzamiento hasta 2028. La dirección de Nvidia reaccionó con rapidez y desmintió categóricamente la información el pasado lunes. La hoja de ruta sigue intacta, aseguran: la arquitectura Vera-Rubin, que marcará el próximo gran ciclo de crecimiento, arrancará en el segundo semestre de 2026. De momento, el mercado parece dar crédito al gestor: en la última semana la acción ha rebotado un 4%.
Mientras tanto, Nvidia ensancha su negocio más allá de los centros de datos. La alianza con el grupo surcoreano LG ha tomado forma con la creación de un centro de robótica en Seúl, inaugurado a principios de julio. Allí se construirá una macrofactoría de datos de IA destinada a entrenar robots humanoides, utilizando los modelos Cosmos de Nvidia, que generan datos sintéticos para el aprendizaje de las máquinas. Este movimiento estratégico reduce la dependencia del fabricante respecto a los grandes proveedores cloud estadounidenses y abre una nueva vía de ingresos en la llamada IA física.
A pesar de los sobresaltos, el consenso de los analistas se mantiene mayoritariamente alcista. Vivek Arya, de Bank of America, considera la corrección reciente una oportunidad de compra. Admite que los márgenes se verán presionados por el encarecimiento de los chips de memoria, pero subraya que el PER de 18 es una ganga que no se veía desde 2018. El 95% de los analistas sigue recomendando comprar, y solo ha habido una rebaja de recomendación en todo el año. El precio objetivo medio se sitúa en torno a los 264 euros.
El próximo hito en el calendario es el 26 de agosto de 2026, cuando Nvidia presente sus cuentas trimestrales. El mercado espera unos ingresos cercanos a los 92.000 millones de dólares. Hasta entonces, los balances de los grandes operadores cloud servirán como termómetro de la demanda global de IA. Solo entonces se podrá calibrar si la pequeña apertura china se convierte en una corriente estable de crecimiento, o si el frente regulatorio europeo acaba pesando más que las buenas noticias asiáticas.
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