Nvidia: entre el aluvión de pedidos de Dell y el desembolso de 150.000 millones en Taiwán, la acción se resiste a subir

Mientras Nvidia firma inversiones milmillonarias en Taiwán y sus socios como Dell acumulan pedidos históricos de servidores de inteligencia artificial, la acción del fabricante de chips se mueve en terreno ambiguo. La cotización cerró el viernes a 185,78 euros, con un avance de casi el 1% en la sesión, pero el retroceso acumulado en semanas previas —con un cierre de 181,34 euros y una caída del 2,2% en siete días— refleja la tensión entre la fortaleza de la demanda y el escepticismo del mercado.

El RSI se sitúa en 36,4, un nivel que indica sobreventa técnica pero que aún no anticipa un cambio de tendencia. El papel se encuentra un 7,6% por debajo de su máximo de 52 semanas de 201 euros. A pesar de que el S&P 500 encadenó su novena jornada consecutiva al alza y las tecnológicas lideraron las ganancias, Nvidia fue a contracorriente.

Dell dispara los pedidos y la cadena de suministro habla

Dell Technologies elevó su previsión anual impulsada por una demanda explosiva de servidores basados en Nvidia. En el último trimestre, la compañía registró pedidos de inteligencia artificial por valor de 24.400 millones de dólares. Los ingresos por servidores de IA alcanzaron los 16.100 millones, un incremento del 757% respecto al año anterior. Para el conjunto del ejercicio, Dell espera unos 60.000 millones de dólares solo en este segmento.

El dato adquiere relevancia porque Nvidia ya había presentado sus cuentas el 20 de mayo: ingresos trimestrales récord de 81.600 millones de dólares, un 85% más que el año anterior, con el negocio de centros de datos aportando 75.200 millones. La previsión para el trimestre en curso asciende a 91.000 millones, aunque excluye explícitamente los ingresos de centros de datos en China.

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Precisamente por esa exclusión, el mensaje de Dell cobra mayor peso: demuestra que la demanda en otros canales sigue sólida, al margen del riesgo geopolítico. Sin embargo, la acción de Nvidia no lo reflejó. Los inversores premiaron a Dell con una subida del 33% el viernes, mientras que Nvidia cerró en rojo. La euforia no se contagió.

Taiwán, el epicentro de una apuesta de 150.000 millones

El CEO Jensen Huang refuerza su presencia en la isla. En la antesala de la Computex 2026 en Taipéi, anunció que las inversiones anuales en Taiwán se multiplicarán por diez, hasta los 150.000 millones de dólares. Huang calificó la isla de "epicentro" de la revolución global de la inteligencia artificial. Los fondos se destinarán a producción, infraestructura y fabricación de sistemas.

El corazón del plan es un nuevo cuartel general para Asia-Pacífico en Taipéi, bautizado "Constellation", que albergará a varios miles de ingenieros y estará plenamente operativo en 2030. El rol de Taiwán en la red de suministro de IA crece a ritmo vertiginoso: las exportaciones de servidores pasaron de 571 millones de dólares en 2017 a unos 60.000 millones estimados para 2025. Los socios clave son TSMC —con un 72% de cuota en la fabricación de chips avanzados—, Foxconn, Quanta Computer y Wistron.

China, el mercado perdido, y el difícil equilibrio geopolítico

Mientras Nvidia despliega un gigantesco plan en Taiwán, su presencia en China continental se ha reducido a la mínima expresión. Huang confirmó que la cuota de mercado de los chips de IA de Nvidia en China ha caído del 95% a prácticamente cero. El principal beneficiario es Huawei, que ha aprovechado las restricciones a la exportación impuestas por Estados Unidos.

Huang mantiene contactos con el gigante asiático: aceptó una invitación para formar parte del consejo asesor de la escuela de negocios de la Universidad Tsinghua, un órgano de 65 miembros presidido por Tim Cook e integrado por Elon Musk y Satya Nadella. Los analistas interpretan el gesto como un intento de navegar en el campo minado geopolítico sin renunciar del todo al mercado chino.

Corea del Sur, el próximo frente estratégico

La próxima semana, Huang viajará a Corea del Sur, su primera visita desde octubre de 2025. La agenda incluye encuentros con el presidente de LG, Koo Kwang-mo, para hablar de "Physical AI", así como reuniones con Samsung y el conglomerado SK para tratar suministros de memoria.

El momento no es casual. Samsung prepara las muestras de su nueva memoria HBM4E —de 12 capas y 48 GB— para junio de 2026. Nvidia necesita ese ancho de banda para su próxima generación de GPU. La apuesta por Corea subraya la estrategia de diversificación de la cadena de suministro más allá de Taiwán.

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La plataforma Rubin y las dudas sobre el calendario

Pese a la agresividad inversora, hay nubes en el horizonte de productos. Según fuentes del sector, los planes de lanzamiento de la plataforma Rubin-CPX, prevista inicialmente para el segundo semestre de 2026, se están retrasando. No se habrían cursado pedidos de memorias especializadas y sustratos. Nvidia mantiene oficialmente la arquitectura Vera Rubin como pilar futuro, pero las señales de la cadena de suministro apuntan a demoras.

Récords financieros, pero el mercado quiere más

Desde el punto de vista contable, Nvidia atraviesa un momento excepcional. Además de los ingresos récord, la compañía ha puesto en marcha un programa de recompra de acciones por 80.000 millones de dólares y ha elevado ligeramente el dividendo, hasta 0,25 dólares por título. Su capitalización bursátil supera los 5 billones de dólares.

Sin embargo, la brecha entre la expansión y la realidad bursátil se ensancha: inversiones masivas en Taiwán, cuota cero en China, retrasos en Rubin y un RSI que roza la sobreventa. Los inversores vigilarán de cerca la visita a Corea y las muestras de HBM4E de Samsung en junio como las próximas señales que podrían —o no— despejar las dudas sobre el rumbo de la acción.

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