Nvidia: la apuesta por la IA soberana y el lanzamiento de Vera Rubin intentan frenar la erosión de los márgenes
Published on 06/23/2026 at 14:41 | Redaktion boerse-global.de
La junta de accionistas que Nvidia celebra este miércoles, 24 de junio de 2026, llega en un momento de doble lectura. Por un lado, el segmento de inteligencia artificial soberana —la venta de infraestructura a Gobiernos— se ha convertido en una pata estratégica del negocio, con ingresos de 30.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, más del triple que el año anterior. Por el otro, la compañía sufre una presión creciente sobre sus márgenes: el precio del alquiler de la capacidad de cálculo B200 ha caído de 6,11 a 4,22 dólares por hora, señal de que la escasez extrema de oferta que durante meses blindó sus cuentas se está disipando.
La tensión entre ambas fuerzas define el pulso de la acción, que hoy cede un 1,98% hasta los 178,98 euros. En el último mes acumula una caída cercana al 5%, y el avance interanual del 11% se queda muy por detrás del conjunto del sector de semiconductores. El consenso de analistas fija un precio objetivo de 260,83 euros, lo que supone un potencial de revalorización superior al 45% desde los niveles actuales. Sin embargo, para que ese escenario se materialice, Nvidia necesita demostrar que su nuevo ciclo de productos —Vera Rubin y la arquitectura de seguridad Halos— puede contrarrestar el deterioro del mercado de alquiler de chips y la creciente dependencia de clientes que empiezan a diseñar sus propios procesadores.
30.000 millones que cambian el mix de clientes
El negocio de IA soberana ya no es una nota al pie en la cuenta de resultados. Con unos ingresos totales de 216.000 millones de dólares en el último ejercicio, la facturación estatal representa cerca del 14% del total. Países como Francia, Reino Unido y Alemania han apostado fuerte: Francia ha desplegado 18.000 sistemas Grace Blackwell de Nvidia; el Reino Unido se ha asegurado capacidad de cómputo hasta 2030; y Deutsche Telekom opera en Alemania la primera nube industrial de IA basada en la tecnología de la compañía, con decenas de miles de GPUs impulsando fábricas de inteligencia artificial para vehículos y robots.
Esta diversificación geográfica y sectorial es, en parte, una respuesta consciente al cierre del mercado chino. La Administración estadounidense exige desde hace meses una licencia de exportación para los chips H20 destinados a China. El impacto directo ha sido una amortización de 4.500 millones de dólares en inventarios y compromisos de suministro, más unos 8.000 millones de dólares en ingresos perdidos por las ventas de H20 en la planificación trimestral. Desde febrero de 2026, las licencias permiten envíos reducidos del H200 a clientes chinos seleccionados, pero Pekín bloquea en la frontera cualquier importación, por lo que ni un solo dólar se ha materializado.
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Vera Rubin y Halos: la respuesta tecnológica
Para compensar ese vacío, Nvidia ha presentado en la conferencia ISC High Performance 2026 la plataforma Vera Rubin, que combina las GPUs Rubin con las CPUs Vera y supera los siete exaflops de potencia para inteligencia artificial. El Leibniz-Rechenzentrum, en Alemania, y el Laboratorio Nacional de Los Álamos, en Estados Unidos, ya han adoptado el sistema. Los primeros equipos de Dell y Supermicro llegarán al mercado en el cuarto trimestre de 2026, un hito que los analistas consideran un potencial catalizador de ingresos.
Junto a Vera Rubin, la compañía ha presentado Halos for Robotics, un sistema de seguridad integral para inteligencia artificial física que apunta a un mercado valorado en 200.000 millones de dólares para 2035. Quienes apuestan por la tesis alcista ven en el precio actual —un 12% por debajo del máximo de 52 semanas de 202,50 euros— una oportunidad de entrada antes del próximo gran ciclo de hardware.
La tormenta perfecta sobre el alquiler de chips
Pero el panorama no es unánimemente positivo. La caída de los precios de alquiler de la capacidad B200 refleja que la demanda, aunque robusta, ya no es tan insaciable como hace un año. Microsoft, Meta y Google desarrollan sus propios chips de IA, y si bien hoy son los principales clientes de Nvidia, a largo plazo podrían cubrir internamente una parte creciente de sus necesidades de cómputo. Eso supondría un ataque directo al núcleo del negocio.
El consenso del mercado presta especial atención al peso de las cargas de trabajo de inferencia sobre los ingresos totales. Nvidia lo ha resumido internamente con una fórmula: "inferencia equivale a ingresos" para los proveedores de nube y desarrolladores de IA. Si ese porcentaje crece, la demanda es real; si se estanca, la inversión en infraestructura sigue siendo un adelanto sobre un futuro incierto.
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Soportes técnicos y próximas citas
Desde el punto de vista técnico, la acción cotiza justo por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 180,86 euros. El RSI se encuentra en 47,4, un nivel neutral sin impulso direccional claro. Si la corrección se profundiza, el siguiente soporte relevante es la media de 100 sesiones en 168,35 euros, mientras que la media de 200 sesiones en 163,34 euros marca el límite inferior de la tendencia alcista de largo plazo. Para que el panorama mejore, Nvidia necesita recuperar la línea de 50 días, algo que aún no ha logrado.
El próximo gran catalizador será la presentación de resultados trimestrales el 26 de agosto de 2026. El mercado evaluará si la guía de ingresos de unos 91.000 millones de dólares se mantiene intacta y si la compañía es capaz de convertir en margen sostenible los 35 nuevos proyectos de superordenadores europeos. En el escenario alcista, el lanzamiento exitoso de Vera Rubin en el cuarto trimestre podría abrir la puerta de regreso hacia los 202,50 euros. En el bajista, la continua caída de los precios de alquiler aceleraría la presión sobre la valoración, y el informe de agosto serviría como confirmación. La junta de esta tarde, con su orden del día basado en el proxy statement del 12 de mayo, ofrece la primera oportunidad para que el mercado escuche de boca de Jensen Huang cómo piensa conjugar ambas narrativas.
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