Nvidia: la licencia china que no despega y la apuesta estratégica por Nebius marcan la agenda
Published on 07/22/2026 at 14:41 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Nvidia se mueve entre dos fuerzas contrapuestas: el estancamiento de su licencia para vender chips H200 en China y la consolidación de su ecosistema de inversiones en inteligencia artificial. La acción cerró la sesión del martes en 181,88 euros, un avance del 2,10% que no logra borrar el retroceso semanal del 3,08% que la sitúa en 179,64 euros. Desde su máximo de 52 semanas, registrado el 14 de mayo en 202,50 euros, el descenso acumulado es del 11,29%.
La licencia H200: una puerta que nadie cruza
El permiso concedido por la Administración estadounidense en febrero de 2026 para enviar pequeñas cantidades del chip H200 a clientes chinos seleccionados no ha generado ni un solo dólar de ingresos. La propia Nvidia desconoce si los procesadores podrán cruzar realmente la frontera. Las condiciones son draconianas: cada unidad debe someterse a una inspección previa en territorio estadounidense y, a su entrada en China, soportar un arancel del 25%.
El patrón se repite. El Departamento de Comercio de EE.UU. ha autorizado a una decena de empresas chinas —entre ellas Alibaba, Tencent y ByteDance— la compra del H200, con un límite de 75.000 unidades por cliente. Sin embargo, ninguna entrega se ha materializado. El acuerdo permanece en un limbo jurídico que recuerda a lo ocurrido con la licencia anterior del H20, que tras recibir luz verde en agosto de 2025 apenas generó unos 60 millones de dólares en ventas.
La sombra de Kyber y el desmentido cauteloso
A la incertidumbre regulatoria se suma la controversia sobre la próxima generación de servidores de IA. Un informe de SemiAnalysis publicado en julio afirmaba que el sistema Kyber NVL144, la plataforma insignia para los chips Rubin, sufriría un retraso de más de un año, hasta 2028, por problemas en la fabricación de las placas base. Nvidia respondió con un comunicado medido: un portavoz declaró a Bloomberg que la "hoja de ruta está intacta".
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Daniel Newman, analista de Futurum Group, interpretó la frase con cautela: "Hoja de ruta intacta deja espacio para la interpretación". La compañía no confirmó explícitamente el calendario de 2027 para Kyber, lo que alimenta las dudas sobre si el sistema Rubin Ultra, alojado en ese rack, podría sufrir demoras. Mientras tanto, los chips Rubin ya se están produciendo en los racks Oberon, y Rubin Ultra llegará cuando la plataforma Kyber esté lista.
La apuesta por Nebius: 9,3% de participación estratégica
En paralelo, Nvidia ha revelado una participación del 9,3% en la firma de cloud computing Nebius, según una declaración Schedule 13G presentada ante la SEC el 20 de julio. La posición equivale a 22,26 millones de acciones. El origen de esta inversión es un compromiso de 2.000 millones de dólares para expandir los centros de datos de Nebius.
Sin embargo, la mayor parte de esta participación no es capital fresco. De los 22,26 millones de títulos, solo 1,19 millones proceden de declaraciones 13F anteriores. Los 21,07 millones restantes corresponden a un warrant prepagado que permanece bloqueado hasta el 11 de septiembre. Como puede ejercerse en un plazo de 60 días a partir del 13 de julio, los reguladores lo imputan a la propiedad económica, lo que explica el salto desde el 8,3% declarado en marzo hasta el 9,3% actual.
La noticia impulsó la acción de Nebius un 7% en la negociación previa a la apertura del martes. Para Nvidia, la operación refuerza su doble papel como proveedor de hardware y socio inversor en un momento clave: Meta firmó en marzo un acuerdo para invertir hasta 27.000 millones de dólares en la infraestructura de IA de Nebius, especializada en cargas de trabajo intensivas en GPU.
Un ecosistema de inversiones en expansión
La participación en Nebius no es un caso aislado. Nvidia ha desplegado inversiones de calado por toda la cadena de valor de la IA. Entre ellas destacan un acuerdo de 2.000 millones de dólares con Marvell Technology, así como participaciones en Synopsys, CoreWeave, Coherent y Lumentum.
La apuesta más cuantiosa fue la entrada en OpenAI: en febrero de 2026, Nvidia cerró una inversión de 30.000 millones de dólares, integrada en una ronda de financiación de aproximadamente 110.000 millones. Esta cifra quedó muy por debajo de los hasta 100.000 millones anunciados inicialmente en septiembre de 2025. Poco después, Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, sugirió que esta podría ser la última gran inversión en el laboratorio, dado su plan de salir a bolsa. También en noviembre de 2025, Nvidia y Microsoft comprometieron conjuntamente hasta 15.000 millones de dólares en Anthropic —10.000 millones por parte de Nvidia y 5.000 millones de Microsoft—, a cambio de que la startup consumiera 30.000 millones en capacidad de computación en Azure.
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Señales positivas en la hoja de ruta tecnológica
Mientras la atención se centra en las dudas sobre Kyber, Nvidia ha difundido avances concretos. Ian Buck, vicepresidente de la compañía, confirmó que los sistemas basados en la nueva arquitectura Vera-Rubin ya han sido entregados a grandes empresas de IA y están a punto de entrar en producción. La compañía considera este hito como un refuerzo de su liderazgo frente a competidores como AMD.
Lectura técnica y perspectivas
El RSI se sitúa en 53,5 puntos, un nivel que no indica ni sobrecompra ni sobreventa. El precio objetivo medio de los analistas, 264,83 euros, implica un potencial de revalorización cercano al 47% desde los niveles actuales. Desde enero, la acción acumula una ganancia del 13,48%, y en el último año, del 27,85%.
Los próximos catalizadores están claramente señalados en el calendario. Las cuentas trimestrales de Microsoft, Meta, Amazon y Alphabet ofrecerán la primera pista sobre la solidez de las inversiones en infraestructura de IA. Si estos gigantes confirman o elevan sus planes de gasto, las órdenes de chips para Nvidia se mantendrían robustas, independientemente del estancamiento chino. Por el contrario, si la licencia H200 sigue sin generar ingresos o Nvidia se ve obligada a reconocer un retraso concreto en Kyber, el recorrido bajista podría intensificarse. Hasta entonces, la evolución de la licencia china y cualquier declaración sobre Kyber seguirán siendo las variables más vigiladas por el mercado.
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